銅：進(jìn)入五月又逢中國的七天長假，LME期銅在節(jié)前一度曾被打壓至7690美元，令投機(jī)者面對長假忐忑不安，輕倉而出。長假期間LME金屬故技重演，再度上演了06年同期的強(qiáng)牛緊攻行情，快速突破8000美元，最高拉升至8335美元，接近于06年的歷史高點，從節(jié)前7700美元位置拉升，七天漲幅達(dá)10％，但單邊上漲勢頭未超過十天，便遭遇了多頭獲利清算盤的打壓，沖高受阻回落。五月十日以后，幾大因素令LME期銅下泄幅度增大，反彈阻力重重。下泄原因：一、美聯(lián)儲FED聲明維持5.25％利率不變，美國公布的一系列重要的經(jīng)濟(jì)參數(shù)強(qiáng)于預(yù)期，美元走強(qiáng)，股票市場動蕩不穩(wěn)，導(dǎo)致金屬價格的下降。二、海關(guān)報告中國4月銅進(jìn)口量在18.6萬余噸，較3月下滑18％，而4月基本金屬產(chǎn)量達(dá)到了06年12月以來的最高點，同時連續(xù)二周中國國內(nèi)庫存報告大增，一周在增加17000噸以上，第二周再增12000余噸。這足以令國外投行分析人士及投資者擔(dān)憂中國需求在減緩，供應(yīng)將過剩，將使中國遠(yuǎn)離國際金屬市場。三、短期內(nèi)市場對8000美元以上歷史高位缺乏認(rèn)同感和歸屬感。技術(shù)性空頭、CTA拋盤、獲利清算盤等多重拋壓，令期銅價格快速下滑，在5月10日破8000美元以后，跌勢不止，以3％、5％的速度破7500美元，直抵7000美元，一度已滑行至7000美元以下，自月初的8335美元高峰值較目前的7000美元附近位置，一個月內(nèi)LME期銅下跌了18％，技術(shù)上已顯超賣態(tài)勢。但值得關(guān)注的是LME銅庫存始終處于持續(xù)減少中，自月初的15萬余噸至月末已降至13.41萬噸，五月份庫存累計已減少了1.5萬余噸，這是2006年11月以來的最低位�，F(xiàn)貨/3月銅的升水維持60-70美元的高位，注銷倉單比例一直堅挺在9％-10%之間，證明未來庫存還將保持下降趨勢。這是買盤逢低承接的直接理由，也是支持期銅幾度反彈，在7000美元一線支撐波動的主要推動力。但推升動能難以使其重新立足8000美元上方，6600-7600美元區(qū)間成為目前多空雙方震蕩拉鋸的戰(zhàn)線，高位的反復(fù)修固整理將是進(jìn)入六月的主調(diào)。
滬期銅跟隨外盤，除節(jié)后開市第一日無量漲停后，一直處于震蕩走低，高開回落的格局。現(xiàn)貨在庫存高企，供應(yīng)充沛的局面下，交易始終貼水200-600元之間。在期盤迅速走空的引導(dǎo)下，7萬元以上的銅價幾乎無掙扎余地，直接滑入68000元以下區(qū)域，銅價節(jié)節(jié)敗退，從月初的72400元到月末的60400元，跌幅深達(dá)40％。上海庫存連續(xù)二周大幅度增加，每周增幅均在15000噸左右，庫存量高達(dá)三年來的高點近10萬噸�，F(xiàn)貨價格承壓力陡增，內(nèi)弱外強(qiáng)表現(xiàn)明顯�，F(xiàn)貨需求在跌勢中有被抑、觀望現(xiàn)象。但60000元關(guān)口附近低位，消費(fèi)買盤承接積極，成交活躍，表明60000元為消費(fèi)買者可承擔(dān)的心理價位，進(jìn)一步的買盤有效限制了現(xiàn)貨銅的下跌空間和速度。
進(jìn)入六月，進(jìn)口數(shù)量將繼續(xù)呈下降趨勢，國內(nèi)無利可圖的貿(mào)易商將進(jìn)口銅不入庫而直接進(jìn)行轉(zhuǎn)手國外貿(mào)易，減低未來銅價所帶來的高位風(fēng)險，供應(yīng)數(shù)量逐漸減弱，將拉升現(xiàn)貨價格觸底反彈的機(jī)會。
鋁：相對LME期銅的高風(fēng)險高震蕩，LME期鋁則表現(xiàn)平穩(wěn)。除了月初在期銅強(qiáng)勢引領(lǐng)下，一度突破2925美元高位，由于2900美元缺乏扎實基礎(chǔ)，83萬余噸的高庫存抑制了其突破上揚(yáng)的企圖。即使庫存出現(xiàn)短暫性地小幅減少，期鋁始終圍繞在2800-2880美元區(qū)間震蕩，窄幅整理，也只起到限制其下跌空間的作用，但臨近月末的大盤走弱，在多頭平倉和技術(shù)性賣壓下，2800美元支撐點被打破，下行至2770-2780美元，走勢有向弱趨勢。
但值得一提的是滬期鋁、現(xiàn)鋁在5月份卻意外強(qiáng)勁，表現(xiàn)呈一路飄紅態(tài)勢。滬期鋁不斷高開高走，持倉增加，交投活躍。鋁市的內(nèi)強(qiáng)外平完全是由于五一長假后上海到貨稀少。由于國家鐵路大提速試施，原有舊車皮不能適應(yīng)新的提速運(yùn)營，阻礙了貨物進(jìn)滬的速度。各大鋁廠的現(xiàn)貨在當(dāng)?shù)叵旖�。況且主要流通貨物依然掌控在中鋁、青銅峽、萬方等大廠家手里，由持貨者操作價格運(yùn)行主動權(quán)。由于對市場的多頭思維模式，使持貨者并不急于定價出貨，交易升水逐步高企，從100元直線上升至400元附近，至5月交割期前鋁價已最高升至21250元/噸。上�，F(xiàn)貨總量預(yù)計3萬噸左右，連續(xù)二周上海庫存報告顯示庫存總量都有大幅減少，使鋁價節(jié)節(jié)攀升，節(jié)后一周上揚(yáng)500元之多。但此時鋁價越過21200元時，成交方面消費(fèi)明顯滯緩，觀望者增多。5月下旬開始，流通貨物緩緩增多，供應(yīng)表現(xiàn)趨于寬松，消費(fèi)需求增加。雖然總體依然以多頭思維為主，但消費(fèi)買盤增加了可比性和可選擇性，導(dǎo)致現(xiàn)鋁價格穩(wěn)中有跌。
進(jìn)入6月到貨量會相對集中，供應(yīng)偏緊狀態(tài)將有所改善，目前現(xiàn)貨交易的高升水格局已經(jīng)相對改善，鋁價也將平穩(wěn)地橫向調(diào)整。
鉛：LME五月鉛價始終以多頭思維格局良性運(yùn)行。
1、 澳大利亞IVERNIA下屬的MAGELLAN礦處于停修狀態(tài)并將維持?jǐn)?shù)月。未來數(shù)月供應(yīng)數(shù)量有所抑制。
2、 國際鉛鋅小組的最新數(shù)據(jù)表明07年全球精煉鉛市場短缺約5萬噸。07年全球消費(fèi)量826萬噸，增幅4.1％，其中中國因素中國汽車產(chǎn)量及電瓶車蓄電池迅速增加而使中國鉛消費(fèi)量預(yù)計增加12.4％。第一季度精煉鉛產(chǎn)量為88.9萬噸，而消費(fèi)量為205.4萬噸，供應(yīng)缺口達(dá)116.5萬噸。而去年同期為過剩109.6萬噸。
鉛價被投機(jī)買盤和空頭回補(bǔ)共同推動，強(qiáng)勢拉高在2100美元附近震蕩整固。雖然2140美元遭遇高位生產(chǎn)保值拋盤的打壓，2000美元位置處于徘徊堅守中。雖然一度在大盤猛烈下泄過程以及庫存大幅上升中，清倉拋盤大肆打壓，，致使2000美元失守，滑落至1980美元。但柳暗花明的是5月下旬，中國財政部公布將從6月1日起對精煉鉛征收10-15％的出口關(guān)稅，中國是鉛出口大國，鉛出口數(shù)量將被抑制，出口數(shù)量較06年下降24％，LME庫存將維持下降及低位趨勢。目前的庫存量較去年同期下降了60％，自96825噸減為目前庫存量4萬余噸，僅為全球二天的消費(fèi)量。LME期鉛因此再次表現(xiàn)突出，5月22日拉出2225美元的歷史新高，2150美元以上表現(xiàn)堅挺。
大量品牌廠礦的貨物在外盤強(qiáng)勢運(yùn)行的背景下，紛紛出口贏利。國內(nèi)由于鐵路大提速，使一些舊車皮難以適應(yīng)運(yùn)行，運(yùn)輸受阻，滬鉛市場可流通貨物量極少，價格節(jié)節(jié)攀升，“五一”節(jié)后一周迅速飚升至17000元/噸以上，最高價格上行至17200元，較節(jié)前上揚(yáng)近1000元，出現(xiàn)強(qiáng)勢單邊上揚(yáng)、有價無市局面。持貨者惜售，消費(fèi)者抱怨成本上漲幅度過快過高，需求逢高受阻，貿(mào)易中間商感嘆高位風(fēng)險巨大，停止進(jìn)貨。
當(dāng)LME鉛走勢疲軟，引領(lǐng)滬鉛市場出現(xiàn)觸頂跡象，價格開始溫和下行，重返17000元/噸以下，窄幅調(diào)整。二周之內(nèi)從16900元/噸位置跌至16500元/噸位置，買賣雙方處于等待拉鋸狀態(tài)，成交日益清淡困難，需求消費(fèi)更是抱著買漲不買跌的心理，觀望價格運(yùn)行態(tài)勢。雖然出口增稅政策出臺，對國內(nèi)供應(yīng)市場為利空消息。但外盤創(chuàng)出歷史新高，無疑提振了日益低迷的人氣，價格有觸底反彈的跡象，由于供應(yīng)并未猛增，外盤的新高可激勵國內(nèi)廠家在無退稅條件下仍有盈利。成交開始活躍需求有所抬升，出口受限將使國內(nèi)供應(yīng)擴(kuò)大，國際市場緊缺。國內(nèi)價格的上下很大程度上仍會受到LME的強(qiáng)烈影響和帶動，不宜過早看空國內(nèi)市場。
鋅：LME期鋅走勢雷同于期銅，受銅拖累，隨銅反彈。期鋅基本面強(qiáng)勁，庫存持續(xù)減少，從月初的97550噸，到五月底的77500噸，一個月內(nèi)下降近2萬余噸，已是1990年以來的低位，同時注銷倉單/庫存比例保持在9％以上，這使得逢低買盤積極，追漲意愿強(qiáng)烈，LME鋅一舉突破4000美元，最高升至4170美元。盡管月內(nèi)期鋅不斷受到期銅調(diào)整的拖累和影響，但4000美元企穩(wěn)能力較強(qiáng)，抗跌性強(qiáng)。當(dāng)5月20日期銅大跌，期鋅無條件地緊隨，拋盤重壓之下鋅價退回至3600-3700美元的前期支撐區(qū)域。中國財政部公告對“未鍛軋鋅”出口增稅至10-15％，引發(fā)對未來LME鋅市供應(yīng)的憂慮，3700美元位置得到整固，支撐良好。全球金屬統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)表明，第一季度全球鋅需求較去年同期增長28000噸，其中增幅最大的為中國和美國，中國需求達(dá)到74.1萬噸，占全球總需求的28％。國際鉛鋅小組預(yù)計2007年全球鋅需求將增4％，達(dá)到1145萬噸，產(chǎn)量增長7％為1140萬噸，供需缺口在5萬噸左右。倫鋅基本面好過于銅，形成對其后市的支撐與反彈。
滬期鋅走勢被動。因LME銅鋅大漲而漲停，又隨外盤的跳水而跌停。同時又受到現(xiàn)貨市場的極大影響。最新貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示4月份中國精煉鋅出口13121噸，進(jìn)口19679噸，凈進(jìn)口鋅6558噸。這是自2006年10月以來首次出現(xiàn)鋅凈進(jìn)口現(xiàn)象。
國內(nèi)供應(yīng)相當(dāng)充沛，上海庫存量達(dá)10萬噸左右，對期現(xiàn)價格均有抑制，現(xiàn)貨交易出現(xiàn)大貼水局面，流通極其滯緩，投機(jī)貿(mào)易商在期現(xiàn)兩市套利運(yùn)作，根本不考慮生產(chǎn)運(yùn)作成本，使現(xiàn)貨價格陷于被動和遠(yuǎn)離基本面的背景下，大多數(shù)廠礦和消費(fèi)采取觀望離市態(tài)度。整個現(xiàn)貨市場表現(xiàn)需求降低，疲弱不堪，交投呈觀望停滯狀態(tài)�，F(xiàn)鋅價格自月初的33500元/噸高位，一周之內(nèi)以快速下探速度滑落至29200-29300美元，在外盤及滬期盤的反彈拉升下，得以重回30000元上方位置。29200-29600元/噸位置出現(xiàn)補(bǔ)貨惜售局面。但在庫存沒有大量被消化之時，反彈動力短暫，可持續(xù)性值得懷疑。況且出口增稅，短期內(nèi)將使國內(nèi)供應(yīng)過剩積聚，現(xiàn)貨市場的疲軟難以消除。
錫：LME期錫失去了供應(yīng)憂慮方面的支持。印尼政府已發(fā)放11張出口許可證，令原有供應(yīng)緊張局面放緩，其中印尼最大的錫生產(chǎn)企業(yè)PT TIMAH第一季度產(chǎn)量為14350噸，同比猛增48％。使期錫圍繞14000美元附近窄幅拉鋸。多空在此位展開激烈爭奪。14000-14200美元有高位生產(chǎn)保值拋盤打壓，當(dāng)價格下滑至13600-13800美元，低位的消費(fèi)買盤又使其下跌空間和動能不足，維持區(qū)間震蕩。
倫盤的上下拉鋸對滬錫市場影響甚微。由于供應(yīng)較為平衡，消費(fèi)需求有一定局限，持貨商因成本關(guān)系，報價平穩(wěn)，11萬元附近艱難支撐。在大盤一片暴跌聲中，滬錫在107000-108500元/噸之間橫盤整理，溫和下行，成交清淡，難以吸引新客源的投入，交投多在常年老用戶之間少量平穩(wěn)進(jìn)行。
鎳：LME期鎳表現(xiàn)再度強(qiáng)勁。“五一”節(jié)后，LME期鎳再創(chuàng)歷史新高，突破5萬美元，達(dá)到了51250美元的歷史新高。雖然有獲利清算盤打壓，但低庫存高升水使期鎳圍繞5萬美元一線幾度起起落落，但總體依然運(yùn)行在上行通道中。
值得關(guān)注的是5月20日以后，長期以下降趨勢為主的低庫存量開始逐步上升。一周之內(nèi)已快速上行至7000噸上方，5萬美元以上拋盤重壓，鎳價處于大幅調(diào)整中，未來趨勢的不明朗使其在46000-50000美元寬幅震蕩。
滬鎳市場五月價格呈下跌態(tài)勢，自月初的45.2萬元至月末的41.5萬元，月跌幅達(dá)9％，市場心態(tài)不振，受高價和風(fēng)險抑制，消費(fèi)低迷，但供應(yīng)商普遍持貨成本較高，艱難支撐，試圖緩和下調(diào)速度。市場交易疲弱。當(dāng)大盤庫存升高下行趨勢凸現(xiàn)，持貨者看空心理漸強(qiáng)，欲割肉出貨，減少損失，報價一度跌至41.2萬元，仍難吸引消費(fèi)買盤的參與，滬鎳多空分歧漸大，市場運(yùn)勢嚴(yán)峻，造成供需兩不旺局面。 |
