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| 危機(jī)被暫時(shí)性隱藏 反彈仍將繼續(xù) |
| 來源：魯證期貨，更新時(shí)間：2010-6-28 9:17:18，閱讀：
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一、行情描述
本周倫銅大幅上漲7.03%，最高6875美元，收于6871.5美元，其中周五尾盤大漲。倫鋁上漲3.35%，最高2019美元，收于2005美元。LME銅的庫存減少至454250噸，鋁的庫存大幅減少至4446400噸，美元回落至85.35點(diǎn)位。本周滬銅1009合約上漲4.42%，最高53920，收于53180，滬鋁1009合約上漲2.03%，盤中最高至15210，收于14830。本周上期所銅庫存大幅減少12005，至123939噸，鋁庫存小幅減少1155，至496853噸。
二、行情分析
（一） 美國數(shù)據(jù)不佳，美聯(lián)儲(chǔ)重申低利率
美國商務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，由于針對(duì)購房者的聯(lián)邦補(bǔ)貼期滿，美國5月份的新屋銷售量大幅下跌了的33%至創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)，巨大跌幅也創(chuàng)下了紀(jì)錄水平。此外美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，目前通脹壓力不大，通脹率仍將在一段時(shí)間保持低位?因此，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)按期實(shí)施推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和保持物價(jià)穩(wěn)定的政策工具，包括將保持聯(lián)邦基金利率在零至0.25%的水平不變?受高失業(yè)率?收入增長放緩?住房財(cái)富縮水以及信貸緊張等影響，美國個(gè)人消費(fèi)只是溫和增長，銀行放貸最近幾個(gè)月持續(xù)萎縮。此次的聲明口吻較以往的幾次略顯悲觀?
（二） 債務(wù)危機(jī)并未消除
惠譽(yù)評(píng)級(jí)公司周一將法國巴黎銀行評(píng)級(jí)由AA下調(diào)至AA-，理由是該銀行業(yè)務(wù)組合存在結(jié)構(gòu)性問題�；葑u(yù)下調(diào)法國巴黎銀行評(píng)級(jí)的消息重燃投資者對(duì)于歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)將沖擊金融部門的擔(dān)憂情緒，令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，歐債危機(jī)仍舊存在變數(shù)。另一方面，周四希臘債務(wù)的CDS價(jià)格已增至1090.8個(gè)基點(diǎn)，超過周三的934.2個(gè)基點(diǎn)，前者創(chuàng)下歷史新高。信貸違約掉期是一種金融衍生品，在債務(wù)方發(fā)生違約時(shí)將支付賠償金。西班牙CDS的價(jià)格為261.7個(gè)基點(diǎn)，僅略低于昨天的264.9。261.7個(gè)基點(diǎn)意味著為1000萬債務(wù)未來五年內(nèi)違約風(fēng)險(xiǎn)而支付的保險(xiǎn)成本為26.17萬美元。而且下個(gè)月希臘將再次發(fā)行國債，如果到時(shí)候發(fā)行不順利勢(shì)必引起再一次的擔(dān)憂。
（三） 人民幣匯改
中國人民銀行新聞發(fā)言人19日發(fā)表談話表示將進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增
強(qiáng)人民幣匯率彈性。此次發(fā)言被看作是近期人民幣升值的標(biāo)志，不過同時(shí)央行表示人民幣匯率不會(huì)一次性進(jìn)行重估調(diào)。人民幣升值預(yù)期的增強(qiáng)一則使得外界更加樂觀國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，另一方面大量資金的流入將推動(dòng)試產(chǎn)的向上，同時(shí)外盤受中國需求增長的預(yù)期，大幅上漲從而帶動(dòng)國內(nèi)周一的上漲。不過從長遠(yuǎn)來看，由于國內(nèi)銅主要靠進(jìn)口，人民幣的升值將使得國內(nèi)銅價(jià)下跌，國外銅價(jià)上漲；而對(duì)原鋁來說，國內(nèi)的原鋁主要是制造成鋁材出口，人民幣的升值將導(dǎo)致這一需求的減少，同時(shí)進(jìn)口氧化鋁等原材料的價(jià)格成本將有所降低。
（四） 我國取消部分商品出口退稅
財(cái)政部和國家稅務(wù)總局22日聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于取消部分商品出口退稅的通知》，明確從7月15日開始，取消包括部分鋼材、有色金屬建材等在內(nèi)的406個(gè)稅號(hào)的產(chǎn)品出口退稅。19日，央行宣布進(jìn)一步推進(jìn)匯改，22日財(cái)稅部門又出臺(tái)大規(guī)模取消產(chǎn)品出口退稅率的政策，決意要解決我國經(jīng)濟(jì)過度依賴外貿(mào)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的問題。相較于其他金屬，中國政府沒有取消鋁制品出口的退稅政策，這是為了避免由于受到國外反傾銷政策導(dǎo)致傷害的鋁出口遭受更大的打擊。雖然此方案并未涉及鋁制品，但其對(duì)出口政策的轉(zhuǎn)變，顯然對(duì)鋁產(chǎn)品今后的出口將產(chǎn)生影響，同時(shí)鋁制品作為高耗能高排放產(chǎn)品被取消退稅應(yīng)該是遲早之事。而銅制品由于基本屬于自銷產(chǎn)品，出口量不大，所受影響也相對(duì)較小。
（五） 國內(nèi)鋁廠開始減產(chǎn)
前期鋁價(jià)大幅下跌，已經(jīng)跌破很多高成本鋁廠的成本線，如果市場(chǎng)繼續(xù)走下坡路，一部分生產(chǎn)商將會(huì)考慮閑置產(chǎn)能。事實(shí)上，許多中國小冶煉廠最近已經(jīng)關(guān)閉生產(chǎn)。隨著五月份的年化產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄的達(dá)到了1700萬噸，預(yù)計(jì)如果價(jià)格維持當(dāng)前水平，200到300萬噸的產(chǎn)量將會(huì)受到威脅。同時(shí)國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）周一公布的初步數(shù)據(jù)顯示，中國5月原鋁平均日產(chǎn)量降至45，700噸，4月為46，400噸，結(jié)束了幾個(gè)月以來的上漲之勢(shì)。
海關(guān)數(shù)據(jù)，中國5月精煉銅進(jìn)口同比下滑17%至279690噸，較4月309772噸下滑9.7%；1-5月共進(jìn)口134萬噸，同比下滑4.3%。5月銅精礦進(jìn)口同比下滑4.6%至478977噸，環(huán)比下滑21%。5月份中國原鋁進(jìn)口28045噸，同比下降89.18%。
三、操作建議
滬銅1009周五雖然有所回落，但總體上將本周反彈力度較大，短期有繼續(xù)上漲空間，或可看到55500。但市場(chǎng)不確定性仍然較大，銅價(jià)并沒有形成趨勢(shì)性上漲，短期震蕩態(tài)勢(shì)沒有改變。操作以區(qū)間內(nèi)輕倉短線為宜，不宜追漲。
滬鋁1009本周未能有效突破15000阻力位，雖然盤中曾一度越過，但隨后回落，且之后幾次沖擊未果，表明壓力較大。不過由于外盤的帶動(dòng)，以及目前點(diǎn)位較利于現(xiàn)貨商出手，預(yù)計(jì)下周仍有反彈空間，如能沖破15000點(diǎn)位，將繼續(xù)向上看到15500，不過對(duì)于中期來看，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不明朗，滬鋁仍舊存在下跌風(fēng)險(xiǎn)。
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