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| 產(chǎn)能過(guò)剩注定鋁價(jià)反彈空間有限 |
| 來(lái)源：華元期貨，更新時(shí)間：2010-7-23 14:48:26，閱讀：
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今年年初以來(lái)，鋁市呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)，目前一直圍繞1500一線展開(kāi)盤(pán)整走勢(shì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反復(fù)不定、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化，縱觀全球經(jīng)濟(jì)前景不確定性逐漸擴(kuò)大，再加上鋁品種本身自身產(chǎn)能過(guò)剩、國(guó)家限制高耗能產(chǎn)品的政策，注定鋁價(jià)下半年或?qū)⑸涎輰挿鹗幾邉?shì)。
一、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩已成定局，壓制鋁價(jià)難以翻身
中國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度同比增長(zhǎng)10.3％，增幅小于一季度的11.9％。6月份公布的PMI（制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)）數(shù)據(jù)，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等高耗能行業(yè)生產(chǎn)量大幅回落、新訂單數(shù)銳減，各項(xiàng)指數(shù)在PMI數(shù)據(jù)中都處于拖后位置。
下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)較上半年會(huì)有所放緩。在宏觀經(jīng)濟(jì)大背景下，這對(duì)走勢(shì)本來(lái)較為疲軟的鋁市又是重重一擊。
二、、產(chǎn)能過(guò)剩和庫(kù)存居高不下始終是壓制鋁價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿Α?
最新數(shù)據(jù)顯示，2010年1-5月全球鋁市供應(yīng)過(guò)剩296000噸。2010年1-5月全球原鋁需求總計(jì)為1654萬(wàn)噸，較2009年同期增加310.3萬(wàn)噸�？傮w上，2010年前五個(gè)月全球鋁產(chǎn)量增加259萬(wàn)噸或18%。世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)同時(shí)表示，中國(guó)今年1-5月鋁產(chǎn)量為683.8萬(wàn)噸，幾乎占全球總產(chǎn)量的41%。在5月份，原鋁產(chǎn)量為342.6萬(wàn)噸，消費(fèi)量為324.1萬(wàn)噸。美國(guó)6月原鋁產(chǎn)量較去年同期增加7.3%，至1，719，625噸。前兩個(gè)季度鋁日均產(chǎn)量增加至4，736噸，2009年上半年為4，657噸。
通過(guò)以上數(shù)據(jù)看出，全球鋁市供應(yīng)依舊過(guò)剩，截止到7月22日，LME鋁庫(kù)存已達(dá)到4415950噸。居高不下的庫(kù)存量，隨著全球鋁下游消費(fèi)淡季的到來(lái)，預(yù)計(jì)后期鋁供應(yīng)過(guò)�，F(xiàn)象將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。
國(guó)家物資局上海七處是上海市期貨交易所指定的有色金屬存儲(chǔ)倉(cāng)庫(kù)之一，目前這里鋁錠的可流通庫(kù)存占到了50%，，為正常庫(kù)存水平三倍多。目前公司的鋁錠庫(kù)存將近100萬(wàn)噸，較正常庫(kù)存高出30萬(wàn)噸。巨額庫(kù)存不但大量占用流動(dòng)資金，也讓企業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
以氧化鋁為例:今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)商大力擴(kuò)產(chǎn)，年內(nèi)已確認(rèn)投產(chǎn)的新增產(chǎn)能達(dá)到790萬(wàn)噸，未能確認(rèn)的有510萬(wàn)噸，在建但不能投產(chǎn)的也有230萬(wàn)噸。
電解鋁新增產(chǎn)能也繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。
目前，我國(guó)電解鋁產(chǎn)能約為1900萬(wàn)噸，占全球冶煉產(chǎn)能的42%左右。到今年年底，中國(guó)電解鋁冶煉產(chǎn)能將超過(guò)2300萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩的情況將會(huì)更加嚴(yán)重。
三、取消優(yōu)惠電價(jià)政策，鋁企業(yè)步履如冰
5月份開(kāi)始，河南省迫于煤價(jià)上漲壓力首先上調(diào)電價(jià)。5月份，為了抑制高耗能企業(yè)發(fā)展，爭(zhēng)取完成節(jié)能減排的目標(biāo)，發(fā)改委、電監(jiān)會(huì)、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于清理對(duì)高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價(jià)等問(wèn)題的通知》， 要求各地取消電解鋁等高能耗企業(yè)的優(yōu)惠電價(jià)，提高限制類(lèi)與淘汰類(lèi)企業(yè)電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)超能耗產(chǎn)品制定懲罰性的電價(jià)；同時(shí)，國(guó)家擬推行的直購(gòu)電試點(diǎn)工作也暫停實(shí)施。
截至6月10日，已有上海、江蘇等13個(gè)省、自治區(qū)、直轄市明確發(fā)文，取消對(duì)高耗能企業(yè)的電價(jià)優(yōu)惠。6月底時(shí)，河南省13家電解鋁企業(yè)一致同意從7月下旬起，分別采取淘汰落后、降低電解槽電流強(qiáng)度、提前安排一部分電解槽大修、已經(jīng)大修過(guò)的電解槽暫緩啟動(dòng)、安排一部分電解槽進(jìn)行節(jié)能技改等方式合計(jì)主動(dòng)壓減70萬(wàn)噸的產(chǎn)能。河南省是中國(guó)最大的電解鋁產(chǎn)區(qū)，也是今年首個(gè)上調(diào)電價(jià)的地區(qū)。
由于產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)疲軟，加上成本上漲的壓力不斷顯現(xiàn)，從7月份開(kāi)始，一部分有色金屬企業(yè)已減產(chǎn)甚至關(guān)停。國(guó)內(nèi)鋁企業(yè)再次面臨重新重組，淘汰落后產(chǎn)能。
四、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策的繼續(xù)調(diào)控，下游對(duì)鋁消費(fèi)繼續(xù)減少
中國(guó)土地勘測(cè)規(guī)劃院日前公布的地價(jià)監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，二季度全國(guó)105個(gè)主要監(jiān)測(cè)城市地價(jià)漲幅進(jìn)一步趨緩，商業(yè)、居住、工業(yè)地價(jià)較上一季度分別下降0.36、1.24、0.53個(gè)百分點(diǎn)，居住地價(jià)增幅下降幅度最大。7月22日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議也再次強(qiáng)調(diào)，要做好房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控工作。
數(shù)據(jù)顯示，1月至6月份，新建住房銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比漲幅分別為1.7%、1.3%、1.2%、1.4%、0.4%和0，呈明顯下降趨勢(shì)；二手住房銷(xiāo)售價(jià)格也連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)回落。
國(guó)家調(diào)控房地產(chǎn)逐顯成效，有關(guān)人士還表示，房產(chǎn)稅試點(diǎn)將于2012年開(kāi)始推行，后期房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)鋁消費(fèi)的需求會(huì)有所抑制。
總結(jié)：
從K線圖可以看出，自6月初以來(lái)滬鋁在14100——-15200區(qū)間窄幅盤(pán)整，技術(shù)上受壓于60日均線，近期在國(guó)外鋁價(jià)走勢(shì)偏好的帶動(dòng)下，走勢(shì)較為偏強(qiáng)，但從諸多因素分析不難看出，高耗能優(yōu)惠電價(jià)的取消導(dǎo)致鋁價(jià)成本上移，鋁庫(kù)存居高不下以及產(chǎn)能過(guò)剩都使得鋁價(jià)不具備大幅上漲的動(dòng)力。再加上下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不如上半年態(tài)勢(shì)好，預(yù)計(jì)下半年鋁價(jià)會(huì)在14500-17000區(qū)間寬幅震蕩。投資者可在此區(qū)間采取高拋低吸操作思路。
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