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| 滬鋁再現(xiàn)買入保值良機 上漲行情即將展開 |
| 來源：互聯(lián)網(wǎng)，更新時間：2006-8-9 17:05:15，閱讀：
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進入7月后，滬銅走出了波瀾壯闊的震蕩行情，整個市場為之側(cè)目，但同期上海另一基本金屬鋁受成本因素和國內(nèi)宏觀調(diào)控因素的影響卻走勢平淡，期價一路下挫，創(chuàng)年內(nèi)新低。
氧化鋁成本占電解鋁總成本的55％左右。自今年4月份以來，進口氧化鋁美元報價自650美元/噸下滑至近期450美元/噸以下，稅后人民幣報價在4800元/噸左右，累計下跌幅度達30％。氧化鋁價格的大幅下跌給國內(nèi)鋁錠價格帶來了巨大的壓力。
據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，我國上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長10.9%,比去年同期快0.9個百分點；上半年全社會固定資產(chǎn)投資同比增長29.8％。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長31.3％。為遏制經(jīng)濟過熱增長，國家先后出臺了一系列宏觀調(diào)控措施。6月16日和7月21日央行先后兩次分別提高存款準備金率0.5個百分點，抑制信貸增長過快。日前，溫家寶總理在部署下半年經(jīng)濟工作時指出，堅決抑制固定資產(chǎn)投資過快增長，繼續(xù)加強房地產(chǎn)市場調(diào)控。一系列宏觀調(diào)控政策的出臺顯示了政府對過熱經(jīng)濟"降溫"的決心，此舉對下半年基本金屬鋁的消費起了一定程度上的抑制，也影響了市場對后期鋁錠價格的預(yù)期，導(dǎo)致近期價格的走低。
受上述因素的影響，經(jīng)過近三個月的調(diào)整，近期電解鋁價格跌至18000－19000元/噸區(qū)間內(nèi)，接近其成本價格。受去年下半年鋁錠價格大幅上漲的心理影響，貿(mào)易商和生產(chǎn)商在此價位積極入市備庫和保值，為期價提供了支撐。
筆者認為受庫存減少、出口強勁等方面的因素，目前期鋁價格已接近階段性調(diào)整底部，消費買入保值價值已凸現(xiàn)。
1．庫存方面。受供應(yīng)減少和全球消費強勁的影響，全球鋁庫存呈整體下降趨勢。國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)公布的初值顯示,2006年6月底西方國家生產(chǎn)商持有的各種形式鋁庫存(不含最終完工產(chǎn)品)降至299.3萬噸,5月底為306.3萬噸,2005年6月底為321.4萬噸。6月未加工的鋁金屬庫存降至158.6萬噸,5月和去年6月分別為165.0萬噸和181.1萬噸。兩大交易所的庫存，一是LME鋁的庫存，二是上期所鋁的庫存。LME交易所的庫存在三月中旬時最高曾達到79萬多噸，隨后整體上呈現(xiàn)下降趨勢，截至8月3日，LME鋁庫存已下降到705900噸。國內(nèi)消費保持強勁使上海期貨交易所庫存持續(xù)下降及現(xiàn)貨出現(xiàn)小幅升水，截至7月28日，上海期貨交易所庫存僅57000噸，相比5月中旬的184000多噸，減幅達到69％。庫存的持續(xù)性下降給全球鋁錠價格提供了支持。
2．出口強勁，促進國內(nèi)鋁錠消費。上海與倫敦兩市比值不斷走低，目前已達到歷史較低水平的7.3附近。根據(jù)目前關(guān)稅、匯率和升貼水等計算，出口盈虧平衡點大約在7.5左右，所以7.3的比值使貿(mào)易商出口獲利。同時由于國內(nèi)鋁材產(chǎn)品出口仍然享受15％的退稅，所以極大地刺激了這些企業(yè)出口積極性。今年前５個月，全國鋁材出口共計40.7萬噸，同比增長56.2％。鋁材的大量出口極大的刺激了國內(nèi)鋁材生產(chǎn)廠對鋁錠的消費量，預(yù)計全年出口鋁材的鋁錠消費占全國鋁消費的15％左右，增長速度進一步加快。
3．鋁對其他金屬的可替代性加速鋁的消費。今年以來，銅、鋅上漲幅度較大，分別較鋁價高出３倍和８０００元／噸。由于鋁在某些產(chǎn)業(yè)對銅、鋅具有可替代性，為了降低生產(chǎn)成本，部分行業(yè)開始以鋁代替銅、鋅，如電線電纜、家用電器、鍍鋅板等等。鋁替代銅、鋅，增加了鋁市場需求量。
4．國家政策扶持電解鋁行業(yè)穩(wěn)步良性的發(fā)展。國家發(fā)改委有關(guān)負責(zé)人在接受采訪時表示，政府正在以七大措施來加強和改善電解行業(yè)的宏觀調(diào)控，促進電解鋁行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。堅決遏制電解鋁生產(chǎn)盲目擴張和淘汰落后生產(chǎn)工藝，環(huán)保要求不達標的電解鋁生產(chǎn)能力等措施將進一步規(guī)范國內(nèi)電解鋁行業(yè)的發(fā)展，從源頭上遏制國內(nèi)產(chǎn)能的增長速度。
從K 線圖上來看，近期滬鋁正構(gòu)造底部形態(tài)，期價已突破下降通道，醞釀新一波上漲行情。隨著消費旺季的來臨，筆者認為滬鋁的上漲行情即將展開，如果近期價格能重回19200－19500元/噸的前期調(diào)整區(qū)域之間，消費商應(yīng)積極買入保值，后市價格有望沖擊20000元/噸的價格阻力位后走高。 |
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