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| 下跌乏力 銅鋁或再顯上漲 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2010-8-9 10:01:10，閱讀：
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一、行情描述
本周倫銅上漲1.01%，最高7525，最低7290，收于7374美元；倫鋁上漲2.08%，最高2246，最低2155，收于2205美元。LME銅的庫存減少至412625噸，鋁的庫存則增加至4397675噸，美元繼續(xù)回落至80.41。
本周滬銅1011合約沖高回落，但尾盤拉升，最高58500，最低56800，收于57830，上漲2.75%；滬鋁1011合約最高15930，最低15560，收于15675，上漲1.39%。上海現(xiàn)貨周五銅報(bào)價(jià)57350，鋁報(bào)價(jià)15270。上期所銅庫存增加1861噸，至106368噸，鋁庫存略微增加18噸，至492282噸。
二、行情分析
（一） 美國數(shù)據(jù)時(shí)好時(shí)壞，美政府出臺(tái)救助措施
本周美國數(shù)據(jù)時(shí)好時(shí)壞，包括7月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)意外升至62.3，好于預(yù)期；7月的ISM制造業(yè)指數(shù)為55.5點(diǎn)，預(yù)期為54.2點(diǎn)；7月份美國私營領(lǐng)域的就業(yè)環(huán)比增加4.2萬，此前的預(yù)期值為4萬；美國6月工廠訂單月率減少1.2%，至4，064.1億美元；美國周五晚間公布的非農(nóng)業(yè)就業(yè)人數(shù)下降13.1萬人，降幅超出市場(chǎng)預(yù)期。
美國財(cái)政部4日宣布，美國聯(lián)邦政府同意向5個(gè)州提供總計(jì)6億美元援助，幫助當(dāng)?shù)刭彿空弑苊鈫适ё》康盅黑H回權(quán)。金融危機(jī)始于美國房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的破裂。在美國政府出重拳拯救經(jīng)濟(jì)的情況下，受助的金融、汽車等行業(yè)都有所好轉(zhuǎn)，而房地產(chǎn)市場(chǎng)卻只是企穩(wěn)，而遲遲走不出低谷。目前美國最大的問題來自于其高失業(yè)率，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)，能否徹底走出二次經(jīng)濟(jì)探底的危險(xiǎn)，介于美國政府在這兩方面下的努力。目前看來，美國政府正在積極響應(yīng)，雖然效果如何還未知，但已減小了經(jīng)濟(jì)二次探底的幾率。
（二） 歐洲方面表現(xiàn)積極，西班牙高失業(yè)率被忽視
近期歐洲方面樂觀情緒上升明顯，多數(shù)數(shù)據(jù)為利好，同時(shí)忽略了一切利空消息。西班牙第二季度的失業(yè)人數(shù)持續(xù)攀升，第二季度新增失業(yè)人數(shù)32800人，總失業(yè)人數(shù)為464.5萬，失業(yè)率升至20.09%，創(chuàng)13年以來新高。盡管與今年3月底的失業(yè)率20.05%相比，二季度的失業(yè)率只是微升，但西班牙目前的失業(yè)率是歐盟平均失業(yè)率9.6%的兩倍。不過市場(chǎng)顯然忽略了這一不利消息，近期的牛市對(duì)一切利空消息好像視而不見。
（三） 央行表示進(jìn)一步實(shí)施適度的寬松貨幣政策
“適度的寬松”每一次出現(xiàn)都代表了不同的含義，近期央行的表態(tài)顯然重點(diǎn)放在了“寬松”上。具體表現(xiàn)為，市場(chǎng)資金的充裕。
本周公開市場(chǎng)繼續(xù)減弱回籠力度，三個(gè)月央行票據(jù)發(fā)行量較上周再減100億元，連續(xù)兩周縮量。至此，本周央行票據(jù)發(fā)行量僅為300億元，為最近五周以來最低單周發(fā)行量。資金的寬裕造就了近期的牛市，特別是股市的上漲是銅鋁上漲的主要?jiǎng)恿ΑＭ瑫r(shí)央行近日表示將會(huì)下調(diào)準(zhǔn)備金率，可視為一系列的寬松政策。
雖然國內(nèi)銀行將要進(jìn)行新一輪的房貸壓力測(cè)試，且有關(guān)部門重申房貸管控力度，但實(shí)際上執(zhí)行力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。如果不能繼續(xù)出臺(tái)更嚴(yán)厲的措施，市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹，金屬價(jià)格將繼續(xù)上漲。
總體來說，目前的金屬牛市動(dòng)力主要來自于資金的炒作，市場(chǎng)的樂觀情緒忽略了一切利空消息，這其中包括中國7月份PMI指數(shù)的降低。
（四） 中國電力輸送系統(tǒng)建設(shè)增大遠(yuǎn)期精銅需求
智利國家銅業(yè)公司稱，中國電力輸送系統(tǒng)的現(xiàn)代化建設(shè)將在兩年內(nèi)需要100萬噸銅，這也是近期銅價(jià)上漲的另外一個(gè)重要原因。
（五）前7個(gè)月我國家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售額增2.4倍
商務(wù)部4日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售穩(wěn)步增長。全國家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售674.9萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售額160.1億元，比上年同期分別增長58%和82%。至此，今年前7個(gè)月，全國家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品累計(jì)銷售3926.8萬臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷售額838.2億元，比上年同期分別增長1.8倍和2.4倍。同時(shí)需要指出的是，7月份，由于持續(xù)的大面積高溫天氣，用銅大戶國內(nèi)空調(diào)銷售高漲，銷售額排名第三，而排名第一的為另一用銅大戶冰箱。
（六）車市不振，中國7月汽車銷量再次下滑
7月份國內(nèi)汽車生產(chǎn)123.8萬輛，環(huán)比下降4.34%；銷量105.62萬輛，環(huán)比下降6.7%。這是自今年5月以來，國內(nèi)汽車銷量連續(xù)第3個(gè)月出現(xiàn)下滑。同時(shí)7月份國內(nèi)汽車庫存周期逐月增長勢(shì)頭依然延續(xù)，由6月的55天增加到58天。其中，乘用車庫存周期由57天增加到60天，商用車庫存周期由49天增加到50天。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為45天至60天的庫存量為合理庫存。由此可見，庫存量已經(jīng)接近上限，后市用鋁不容樂觀。
（七）國內(nèi)原鋁部分產(chǎn)能關(guān)閉被新建產(chǎn)能抵消
由于前期價(jià)格低迷，鋁冶煉廠商已大幅削減現(xiàn)貨鋁銷售量，庫存不斷增加，估計(jì)目前國內(nèi)鋁的庫存量已超過200萬噸。河南的一位大型冶煉廠的高層人士稱，因鋁價(jià)低迷，該省的鋁冶煉產(chǎn)商自6月開始已經(jīng)削減產(chǎn)量約50萬噸/年，但仍將有約500萬噸/年的產(chǎn)能處于運(yùn)行狀態(tài)。盡管部分產(chǎn)商削減產(chǎn)量，但受到新冶煉廠自6月開始投產(chǎn)等影響，國內(nèi)的鋁供應(yīng)量并沒有減少，其中包括寧夏一座年產(chǎn)能為30萬噸/年的冶煉廠投產(chǎn)。
三、操作建議
近期滬銅上漲主要來源于股市，雖然整周出現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢(shì)，但周五尾盤的拉升造成了厚實(shí)的不確定性。如果周一開盤繼續(xù)拉升，則8月有望觸及60000點(diǎn)，否則有繼續(xù)調(diào)整的可能。但介于市場(chǎng)的總體樂觀情緒，以及銅較強(qiáng)的基本面，不建議投資者做空，向下空間不大，56000處存在較強(qiáng)支撐。
滬鋁態(tài)勢(shì)與滬銅相似，但介于基本面較弱，16000以上上漲空間不大。但由于市場(chǎng)總體處于上升趨勢(shì)，即便調(diào)整，跌破成本線15000點(diǎn)位的可能性很小。操作上，建議可等待低點(diǎn)進(jìn)入多單，16000附近平倉了結(jié)，不建議做空。
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