一、行情描述
本周倫銅上漲2.48%，最高7470，最低7030，收于7445美元；倫鋁下跌0.73%，最高2120.5，最低1982.5，收于2060美元。LME銅的庫存減少至400100噸，鋁的庫存則增加至4445600噸，美元回落至82.74。
本周滬銅1012合約先抑后揚，最高57870，最低56300，收于57830，上漲1.42%；滬鋁1012合約最高15530，最低15320，收于15430，略微上漲0.03%。上�，F(xiàn)貨周五銅報價57650，鋁報價15110。上期所銅庫存增加211噸，至110582噸，鋁庫存減少723噸，至490765噸。
二、行情分析
（一） 美國房市不佳，就業(yè)稍有好轉(zhuǎn)
美國7月份成屋銷售下降至15年來最低水平，庫存量上升。7月經(jīng)季調(diào)并年化的二手房銷量為383萬幢，明顯低于6月的626萬幢，其中獨戶房屋的銷量創(chuàng)下15年來新低。上年同期的二手房銷量為514萬幢。7月未售出房屋的庫存增長2.5%，至398萬幢，庫存空置指標由6月份的8.9個月上升至12.5個月，庫存/銷售比創(chuàng)下1999年末以來新高。
7月份美國的新屋銷量環(huán)比大幅降至27.6萬幢，經(jīng)季調(diào)并年化的環(huán)比降幅達12.7%，創(chuàng)下歷史最低紀錄。新屋銷售的重跌與聯(lián)邦政府的購房抵稅政策于4月底到期有關(guān)，消費者的購房需求明顯萎縮。此外，美國7月扣除運輸?shù)哪陀闷酚唵卧侣氏陆?.8%，預(yù)期上升0.5%，創(chuàng)2009年1月以來的最大跌幅；美國7月扣除國防的耐用品訂單月率上升0.3%，預(yù)期上升1.6%；美國7月扣除飛機非國防資本耐用品訂單月率下降8.0%，預(yù)期上升 0.4%，同樣是2009年1月以來的最大跌幅。這無疑對近期的外盤金屬市場產(chǎn)生了大的利空影響，引發(fā)了市場的擔憂情緒。
不過另外一方面，倫銅的大幅下跌并未對滬銅產(chǎn)生太大影響。除了周三開盤低開之外，之后幾天均處于上漲當中。此外，周四公布的7月份美國初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，以及美聯(lián)儲主席貝南克的言論提振了投資者樂觀情緒，倫銅兩個交易日大幅上漲4.45%。
（二） 德國數(shù)據(jù)強勁，愛爾蘭再遭降級
德國第二季度出口上升8.2%，進口上升7%;國內(nèi)需求季率上升1.4%;政府支出季率上升0.4%;建筑業(yè)投資季率上升5.2%;第二季度末季調(diào)GDP終值年率上升4.1%;第二季度季調(diào)后GDP終值季率成長2.2%，年率成長3.7%。近期歐洲數(shù)據(jù)好于美國，最大的功臣無外乎德國，而德國經(jīng)濟的穩(wěn)定成長，對目前世界經(jīng)濟的穩(wěn)定起到了一定的作用，減少了經(jīng)濟二次探底的可能性。
標普周二將愛爾蘭的主權(quán)信用評級下調(diào)一個等級，至“AA-”，稱愛爾蘭政府為支持金融行業(yè)而預(yù)計將會付出的財務(wù)成本已經(jīng)大幅增長至超出此前預(yù)期的水平。評級前景為“負面”，暗示在愛爾蘭政府支持銀行業(yè)的財務(wù)成本上升，或其他狀況的發(fā)展導(dǎo)致該國政府實現(xiàn)中期財務(wù)目標的能力減弱的情況下，該機構(gòu)可能會進一步下調(diào)其信用評級。這則消息如果出現(xiàn)在三個月前，可能對市場產(chǎn)生較大的影響。不過目前市場更多的關(guān)注美國數(shù)據(jù)，三大評級機構(gòu)對歐洲評級的影響力已被忽略。
（三） 8月份房價上漲，房控政策恐加大
近日多則消息表明目前國內(nèi)房市有回暖的跡象，房控政策受到挑戰(zhàn)。7月份北京市住宅簽約套數(shù)為5726套，環(huán)比上漲15.42%，為調(diào)控新政實施以來成交量首次出現(xiàn)回升。7月份上海商品住宅簽約3975套，成交面積43.3萬平方米，環(huán)比分別上漲6%和2.12%；深圳新房市場一周來成交量上升七成，創(chuàng)下調(diào)控政策出臺后的最高周成交記錄，重現(xiàn)量價齊升的景象；廣州8月1至22日二手住宅買賣成交量比7月同期增加11%。成交量的回升將最終導(dǎo)致價格的上漲，房控政策的執(zhí)行不嚴是主要原因。目前房市的回暖可能會導(dǎo)致市場短暫的繁榮假象，但這樣導(dǎo)致的結(jié)果無非有兩種，崩盤或者是引來更嚴厲的調(diào)控政策。現(xiàn)在說崩盤為之尚早，但引來更嚴厲的調(diào)控政策卻是極有可能。所以說房價的繼續(xù)上漲將導(dǎo)致中期或者長期的市場低迷。
（四）上半年全球精銅出現(xiàn)供應(yīng)短缺
國際銅業(yè)研究組織周二公布的一份報告稱，今年前五個月全球精煉銅產(chǎn)量為78.28億噸，同時期消費量為80.18億噸。全球1-5月精煉銅供應(yīng)缺口為190，000噸，而去年同期為過剩8，000噸，單5月一個月就短缺9.3萬噸，加上LME銅庫存的不斷減少，銅雖然近兩個月消費略有減少，但總體來說，仍好于去年。
（五）江浙兩省限電削減銅材鋁材產(chǎn)量
由于當?shù)卣唠姾牡钠髽I(yè)進行了一定的用電限制，江浙地區(qū)的銅材鋁材加工企業(yè)將被迫削減產(chǎn)量。不過鑒于目前國內(nèi)銅鋁制品供應(yīng)過剩的局面，此舉對市場供需的即期影響有限。但是倘若該限電政策持續(xù)時間過長，可能會造成短期內(nèi)電解銅庫存增加的情況，并最終拉低精煉銅電解鋁需求。8月份錯峰用電措施對部分鋁加工企業(yè)生產(chǎn)造成了一定的影響，但預(yù)計隨著氣溫逐漸降低，限電程度或?qū)⒈粶p輕，供電緊張對精銅電解鋁消費能力的削弱也將維持在小范圍內(nèi)。
同時9月份將會是銅需求旺季，部分用銅企業(yè)已開始在進行備貨。目前價格處于回落狀態(tài)，消費商陳低備貨情緒濃厚。而昨日公布的7月份我國精銅進口出具相對于6月份開始增多，表明中國銅需求的好轉(zhuǎn)。但另一方面，中國銅消費的特點是上半年偏多，用量巨大的空調(diào)生產(chǎn)行業(yè)，往往在夏季需求高峰前的春季全力生產(chǎn)。同時下半年信貸層面往往較緊，隨著政府出臺調(diào)控措施，收緊步伐可能會更快，這將會打壓利用信貸進口實物銅的積極性。
（六）全球7月份的原鋁日均產(chǎn)量下降
國際鋁業(yè)協(xié)會上周五公布的初步數(shù)據(jù)顯示，全球7月份的原鋁日均產(chǎn)量降至66，300噸，總產(chǎn)量為205.4萬噸；6月份為66，600噸，總產(chǎn)量為199.9萬噸。中國7月份的原鋁日均產(chǎn)量降至45，700噸，6月份為47，500噸。中國7月份的原鋁總產(chǎn)量從6月的142.4萬噸降至141.7萬噸，去年同期為108.8萬噸。日均產(chǎn)量的減少主要是來自于中國部分企業(yè)的減產(chǎn)行為，但目前鋁價升至成本線以上，可能導(dǎo)致重新開啟，且新增產(chǎn)能陸續(xù)增加，預(yù)計下月日均產(chǎn)量將再次增加。另一方面，通過數(shù)據(jù)可以了解到產(chǎn)于中國外地區(qū)的原鋁產(chǎn)量是持續(xù)增加。
三、操作建議
本周滬銅的走勢明顯強于倫銅，雖然說明目前滬銅就此止跌反彈尚早，但上漲趨勢仍可見端倪。操作上，如果下周一開盤繼續(xù)上漲，則仍看至58500，前多可謹慎持有，空頭逢低減持。
滬鋁趨勢不變，仍舊保持在15000-16000之間震蕩。建議區(qū)間操作，勿追漲殺跌。
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