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| 再現(xiàn)跳水 銅鋁準(zhǔn)備下行 |
| 來(lái)源：魯證期貨，更新時(shí)間：2010-9-13 9:05:52，閱讀：
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一、行情描述
本周倫銅下跌2.28%，最高7735，最低7470，收于7515美元；倫鋁下跌2.33%，最高2205，最低2095，收于2100美元。LME銅的庫(kù)存減少至391400噸，鋁的庫(kù)存則增加至4405700噸，美元回落至82.86。
本周滬銅1012合約先揚(yáng)后抑，周四盤(pán)中出現(xiàn)跳水，最高60620，最低57170，收于58810，下跌1.82%；滬鋁1012合約最高16010，最低15000，收于15790，上漲0.64%。上海現(xiàn)貨周五銅報(bào)價(jià)58650，鋁報(bào)價(jià)15200。上期所銅庫(kù)存大幅減少7892噸，至98025噸，鋁庫(kù)存減少207噸，至490382噸。
二、行情分析
（一） 奧巴馬刺激政策難奏效
美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬6日公布了大規(guī)模交通基礎(chǔ)設(shè)施更新及擴(kuò)建計(jì)劃，以在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，確保經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)。這一交通基礎(chǔ)設(shè)施更新及擴(kuò)建計(jì)劃初期投資約為500億美元，但白宮并未公布整個(gè)計(jì)劃周期投資總額，這一計(jì)劃尚需獲得國(guó)會(huì)批準(zhǔn)。如果計(jì)劃被批準(zhǔn)，對(duì)于金屬市場(chǎng)將帶來(lái)一波利好，但相關(guān)分析人士認(rèn)為，該計(jì)劃在國(guó)會(huì)可能遭遇阻力。隨著美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政赤字不斷攀升，國(guó)會(huì)議員及選民對(duì)任何財(cái)政支出項(xiàng)目都高度敏感。特別是在中期選舉臨近的情況下，即便一些民主黨議員也不愿投票贊成新的支出計(jì)劃。如果計(jì)劃不被批準(zhǔn)實(shí)施，相信市場(chǎng)將迎來(lái)一波較大利空，以調(diào)節(jié)之前因此預(yù)期而炒作的漲幅。
8日公布了對(duì)中產(chǎn)階級(jí)和企業(yè)的一系列重大減稅方案。從現(xiàn)在起到2011年底，企業(yè)新建廠(chǎng)房和購(gòu)置設(shè)備的投資將全部免稅，這項(xiàng)措施獨(dú)立于之前提出的總額1000億美元的企業(yè)研發(fā)稅收抵免永久性延長(zhǎng)措施。此外，將不再延長(zhǎng)對(duì)富裕階層，即年收入20萬(wàn)美元的個(gè)人或年收入25萬(wàn)美元以上的家庭的減稅措施，而將把占美國(guó)家庭98%的中產(chǎn)階級(jí)減稅優(yōu)惠永久化。這一方案無(wú)疑對(duì)刺激消費(fèi)起到較好作用，但能否通過(guò)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)上有疑問(wèn)。
（二）市場(chǎng)對(duì)歐洲銀行體系擔(dān)憂(yōu)揮之不去
有關(guān)歐洲銀行體系的報(bào)導(dǎo)再度激活了對(duì)歐洲銀行業(yè)體質(zhì)的擔(dān)憂(yōu)。華爾街日?qǐng)?bào)的報(bào)導(dǎo)質(zhì)疑今年稍早歐元區(qū)進(jìn)行的壓力測(cè)試。另外，德國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)表示，依照巴塞爾協(xié)議III，假定一級(jí)資本比率為6%，前十大德國(guó)銀行料還需增資1，050億歐元。市場(chǎng)對(duì)歐洲的擔(dān)憂(yōu)并不曾遠(yuǎn)去，之前的忽略只是炒作的重點(diǎn)由歐洲轉(zhuǎn)到了美國(guó)。現(xiàn)在投資者重拾歐洲題材，或許為新一輪的下跌尋找題材。
（三） 國(guó)內(nèi)恐遭遇政策性調(diào)整
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川9月9日指出，央行需要對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供激勵(lì)機(jī)制，適當(dāng)管理利差有利于調(diào)動(dòng)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極性。例如銀行貸款利率設(shè)定下限，但大企業(yè)發(fā)行企業(yè)債的利率沒(méi)下限，由此可以鼓勵(lì)發(fā)展直接融資，調(diào)節(jié)直接融資和間接融資的比例。緊接著本周六出爐的8月份CPI同比增長(zhǎng)3.5%，創(chuàng)22個(gè)月最高紀(jì)錄。這可能代表銀行將要采取加息等措施，市場(chǎng)對(duì)此猜測(cè)利空。
8月份國(guó)內(nèi)新屋銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比上漲1%，這無(wú)疑確定了前期房控政策的失敗，政府加大調(diào)控力度的步伐越來(lái)越近。近日京滬相繼啟動(dòng)空置房調(diào)查探索，雖然業(yè)內(nèi)分析，其調(diào)查結(jié)果短期很難出爐，但這一舉措實(shí)際上表明了政府對(duì)房?jī)r(jià)調(diào)控的態(tài)度，新一輪的調(diào)控政策可能已經(jīng)臨近。在有關(guān)新聞報(bào)道出7、8月份全國(guó)主要城市房?jī)r(jià)不降反升之后，政府開(kāi)始了相應(yīng)的動(dòng)作�？罩梅康恼{(diào)查雖然談不上是推出的新政，但可以看出政府在為推出新政做準(zhǔn)備。
（四）國(guó)儲(chǔ)拋銅傳聞?dòng)制?BR> 坊間傳聞，一位上海的交易商7日私下向業(yè)內(nèi)人士宣稱(chēng)，國(guó)儲(chǔ)局自2009年以較低的價(jià)格建立了大量的銅庫(kù)存，現(xiàn)在銷(xiāo)售可以獲得一定的利潤(rùn)。因此，估計(jì)國(guó)儲(chǔ)局將在現(xiàn)貨市場(chǎng)向大型貿(mào)易公司銷(xiāo)售銅。今日滬銅開(kāi)盤(pán)急跌多為此消息造成。不過(guò)國(guó)儲(chǔ)去年年初購(gòu)銅是種戰(zhàn)略行為，其作用在于調(diào)節(jié)市場(chǎng)供需平衡。目前市場(chǎng)供給并不緊張，國(guó)儲(chǔ)應(yīng)該不會(huì)單純?yōu)榱双@利拋銅，所以此傳言是否屬實(shí)仍存疑問(wèn)。
（五）越南探明儲(chǔ)量為5000萬(wàn)噸的銅礦
越南近日探明儲(chǔ)量為5000萬(wàn)噸的銅礦，對(duì)越來(lái)越緊張的銅礦供應(yīng)起到緩解作用。不過(guò)由于一個(gè)銅礦從勘探到投產(chǎn)需要幾年，短期將不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生很大影響。
（六）中國(guó)鋁企最高被罰超137%關(guān)稅
美國(guó)商務(wù)部對(duì)中國(guó)鋁型材出口做出反補(bǔ)貼初裁，對(duì)忠旺鋁型材有限公司、MilandLuckLtd.和帝科有限公司處以稅率為137.65%的懲罰性關(guān)稅。此前預(yù)料的美國(guó)反補(bǔ)貼初裁的結(jié)果在30%-40%之間，而137.65%關(guān)稅足令中國(guó)鋁型材企業(yè)全面退出美國(guó)市場(chǎng)。不過(guò)全面調(diào)查及最終裁定一般要耗費(fèi)數(shù)月乃至一年左右的時(shí)間，所以最終有可能在明年1月份或3月份如此確定，屆時(shí)關(guān)稅數(shù)額可能根據(jù)裁定結(jié)果有所變動(dòng)。但近期來(lái)說(shuō)，無(wú)疑對(duì)國(guó)內(nèi)的原鋁消費(fèi)來(lái)說(shuō)起到利空作用。
（七）電解鋁或成下一限電目標(biāo)
繼河北鋼企限電之后，電解鋁限電之聲絡(luò)繹不絕，可以說(shuō)是勢(shì)在必行，對(duì)鋁價(jià)的成本提高和減產(chǎn)利好起到一定作用。盡管如此，歷史經(jīng)驗(yàn)表明只有限制產(chǎn)能10%以上，才會(huì)對(duì)鋁價(jià)格產(chǎn)生較大影響。不過(guò)總體來(lái)說(shuō)，周五的上漲已經(jīng)顯現(xiàn)此消息的利好作用。
三、操作建議
我們一直強(qiáng)調(diào)的6萬(wàn)附近是滬銅多頭平倉(cāng)的機(jī)會(huì)，周四終于被驗(yàn)證。盤(pán)中的大跌雖有突發(fā)時(shí)間的影響，但根本上講是空頭長(zhǎng)期積累的結(jié)果。精銅雖然基本面較好，但總體供應(yīng)并不緊張，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)雖然二次探底的可能性越來(lái)越小，但同樣存在諸多問(wèn)題，兩個(gè)方面都不支持滬銅大漲。當(dāng)然，周四的下跌可能是開(kāi)始，也可能是征兆，如果只是征兆，當(dāng)銅價(jià)再次反彈之際，可能就是多頭離場(chǎng)的最后機(jī)會(huì)。
滬鋁周四跟隨大勢(shì)波動(dòng)，但之前一直腔調(diào)的15000成本支撐今天在此神奇的發(fā)揮作用，最低位15000證明了市場(chǎng)的共識(shí)。在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不發(fā)生大問(wèn)題的前提下，沒(méi)有誰(shuí)敢去觸動(dòng)這一價(jià)位，這也間接證明了其他品種并不處于大跌行情中。
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