一、行情描述
本周倫銅下跌1.2%，最高8966，最低8550，收于8571美元；倫鋁下跌2.86%，最高2500，最低2374，收于2380美元。LME銅的庫存減少至362775噸，鋁的庫存則增加至4252550噸，美元收于78.15。
本周滬銅1102合約一波三折，最高70150，最低65640，收于65640，總體下跌2.6%；滬鋁1102合約大幅下跌3.11%，最高17400，最低16380，收于16690。上�，F(xiàn)貨周五銅報價66000，鋁報價16400。上期所銅庫存增加8572噸，至115423噸，鋁庫存減少7391噸，至485420噸。
二、行情分析
（一）短期內(nèi)QE2導(dǎo)致的通貨膨脹仍將利多市場
美聯(lián)儲QE2公布之后，市場上關(guān)于熱線流入的消息便不斷增加。專業(yè)資金流向監(jiān)測機構(gòu)EPFR(新興市場投資基金研究公司)上周末公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3日的當(dāng)周，環(huán)球股票基金累計吸引到37.8億美元的資金凈流入，其中，新興市場基金吸引到的資金占比逾85%，也就是說，有超過30億美元的資金都被新興市場資產(chǎn)所吸引。其中，中國股票基金實現(xiàn)6.26億美元資金凈流入；巴西吸引5億美元資金；投資者還將3.22億美元投入了韓國股票基金，并將2.27億美元資金投向俄羅斯。這部分資金不但流入股市，商品市場更是其青睞對象。特別是銅鋁等產(chǎn)品，由于相對外盤略低，更有被沖擊補漲的需求。
（二）愛爾蘭面臨希臘式救助
QE2已經(jīng)被炒作多時，在靴子落之后，市場的焦點重新關(guān)注歐洲。愛爾蘭等歐盟成員國主權(quán)債務(wù)問題再度引發(fā)市場憂慮.世界權(quán)威經(jīng)濟數(shù)據(jù)機構(gòu)之一的美國金融服務(wù)公司在本周一公布數(shù)據(jù)，愛爾蘭國家信用違約掉期（CDS）指數(shù)飆升至606基點，突破600大關(guān)。這無疑給目前愛爾蘭的主權(quán)債務(wù)情況雪上加霜，進一步加深了投資者對其擔(dān)憂。由于愛爾蘭、葡萄牙和西班牙債務(wù)問題的擔(dān)憂加劇，許多投資者解除了大量作多歐元的頭寸，美元因此大
幅上漲。
（三）國內(nèi)政策關(guān)注通脹壓力
央行周三晚宣布，從2010年11月16日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。周四上午統(tǒng)計局公布了10月份居民消費價格同比漲4.4% 創(chuàng)25個月新高。高企的CPI已經(jīng)達到警戒線，政府終于有所行動，為了避免對實體經(jīng)濟造成傷害，出臺了一系列政策，限制這種通貨膨脹的壓力，并可能繼續(xù)進行，周五金融市場的全線下跌可見一斑。在此次事件中，有一個重要的導(dǎo)火索，就是周五的一份高盛報告，“近期中國央行連續(xù)性的貨幣政策，很可能引發(fā)加息預(yù)期，建議客戶賣出手上獲利的全部中國股票�！睂覍业目疹^大戰(zhàn)皆出自高盛的手筆，此次是否仍會故伎重演，目前尚無定論，但投資者卻應(yīng)該有所警覺。
（四）9月美國銅進口量降低，鋁增加
美國商務(wù)部周三公布的報告顯示，美國9月陰極銅進口較上月的32，585，163千克減少10.3%，至29，214，879千克，且較去年同期的50，478，311千克下滑42.1%。同時美國9月未鍛造、非合金鋁進口較上月的102，760，820千克增加14%，至117，186，178千克，但較去年同期的142，372，571千克下滑17.7%。
（五）10月國內(nèi)銅鋁產(chǎn)量保持高位
中國國家統(tǒng)計局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，中國10月銅產(chǎn)量為400，000噸，較上年同期減少0.2%，且較9月下滑1.2%。主要是由于國內(nèi)國慶長假因素導(dǎo)致。目前由于倫滬銅價比值較低，進口不利，導(dǎo)致了近兩個月國內(nèi)精銅進口較低，而產(chǎn)量較高，同時由于銅礦石精煉費不斷提高，國內(nèi)銅生產(chǎn)企業(yè)更愿意進口銅礦石到國內(nèi)加工成精銅。同期電解鋁產(chǎn)量120.8萬噸，同比減少5.4%，環(huán)比增加3.07%，限電減排的功效有所減弱。
（六）10月銅進口量再次降低
中國海關(guān)總署周三公布的初步數(shù)據(jù)顯示，中國10月共計進口273，511噸銅、銅合金和銅材，較上個月的368，410噸減少26%，相比去年同期的263，109噸，銅進口增加4%。這與目前滬倫比值居高不下有直接關(guān)系，高漲的倫銅價格減少了國內(nèi)企業(yè)的進口量，反而在銅精煉費高漲之際，更愿意進口銅礦石轉(zhuǎn)而國內(nèi)加工。這就使得后期中國銅需求因素暫時趨緩，從而導(dǎo)致倫滬比值有所回歸。
（七）10月汽車產(chǎn)銷量基本良好
中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月我國汽車產(chǎn)銷總體穩(wěn)定，環(huán)比略有下降，同比保持較快增長。共生產(chǎn)汽車154.10萬輛，環(huán)比下降3.26%，同比增長22.50%；銷售153.86萬輛，環(huán)比下降1.16%，同比增長25.47%。1-10月，汽車產(chǎn)銷分別達到1462.38萬輛和1467.70萬輛，分別比上年全年高83.28萬輛和103.22萬輛。同時中汽協(xié)表示目前我國國內(nèi)汽車庫存處于正常狀態(tài)。雖然環(huán)比產(chǎn)銷量有所減少，但總體而言，延續(xù)了9月份的汽車火爆。但需要注意的是，這種火爆可能只是暫時性的，只不過是商家在“金九銀十”其間的一個促銷手段。這可能將導(dǎo)致接下來的幾個月汽車銷量的減少，從而影響原鋁的需求量。
三、操作建議
滬銅周四觸及7萬，如果加入人民幣升值因素，這一數(shù)值實際已經(jīng)超過2006年的歷史最高為8.1萬，同時外盤LME銅也是創(chuàng)下了歷史新高，接近9000美元。不過這并非是經(jīng)濟繁榮所致，相反用貨幣堆積出來的商品價格正面臨著另外一場危機——通貨膨脹。周五的大幅下跌看起來是國內(nèi)政策性的抑制，但卻又離不開“屢屢空頭肇事者”的高盛。在炒作過QE2的利好之后，市場可能會將目光轉(zhuǎn)移至歐洲方面。雖然就此說金融市場將進入空頭時期為時尚早，但卻也不能完全忽略這種可能。對于期銅來說，國外現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊俏，LME現(xiàn)銅已有對期銅貼水，轉(zhuǎn)為升水。同時國內(nèi)現(xiàn)貨商對明年銅進口的到岸升水價格，也有今年的80-90美元，提高至110-120美元。使得在需求良好的前提下，滬銅很難走勢大幅單邊下跌的卻是，建議投資者暫時觀望，關(guān)注64000的支撐位。
國內(nèi)滬鋁前期漲幅較小，導(dǎo)致周五跌幅也相對最小。近期點解鋁原材料成本上漲明顯，其中本周三中鋁剛剛上調(diào)了氧化鋁價格150元/噸，同時相關(guān)輔料價格也有明顯上漲，且電費有很強的上漲預(yù)期，導(dǎo)致了滬鋁存在很強的成本支撐。目前市場是面臨方向選擇，如果空頭未大幅來臨，則滬鋁可能會再次達到17000左右，但在此之前，建議投資者應(yīng)以觀望為主，無謂博弈與高風(fēng)險當(dāng)中。
|
