中國是世界上最大的銅消費國，在鋅、鎳等其他金屬的消費上也占據(jù)領(lǐng)先地位。中國擁有世界上增長最快之一的汽車行業(yè)（它的規(guī)模已經(jīng)超過美國），并已為鐵路和其他基礎(chǔ)設(shè)施制定了快速的擴張計劃。因此，我們認為，中國的需求增長預計將成為決定金屬價格方向的最重要的決定因素。
這里我們談談中國的建筑業(yè)對工業(yè)金屬中期和長期的影響，先以住宅建筑為主，然后再看地位更重要的非住宅建筑。
據(jù)悉，住宅建筑在經(jīng)歷一段時間的大擴張之后將會明顯放緩。中國的住宅建筑行業(yè)約占總建筑的21％。中國的住宅建筑市場發(fā)展迅速，隨著過去十年里超過70%的房屋庫存完成了私有化，其每年的新建筑面積達到約1.86億平方米，僅僅北京一個城市就已經(jīng)超過了整個歐洲。
北京住宅建筑的快速增長是基于中等階層的收入水平上升，并導致了對現(xiàn)代豪華建筑的需求。而在上海等城市，由于人口膨脹，每年對新建筑就必須有更高的要求。未來幾年，應付未來的大規(guī)模擴張，諸多衛(wèi)星城市和城鎮(zhèn)的建設(shè)也在進行中。與日本和美國停滯不前截然不同，中國仍然是全球建筑業(yè)投資的熱點。
現(xiàn)在的全球經(jīng)濟仍然受西方主導，因此我們更容易看到西方式的泡沫經(jīng)濟的破滅，而忽略中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的巨大潛力，這種需求能夠刺激金屬價格走出任何潛在的不利因素。在全球經(jīng)濟衰退當中，銅和其它工業(yè)金屬的強勁表現(xiàn)正體現(xiàn)了中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的實際需求。
這種影響尚未消退，預期基礎(chǔ)設(shè)施活動在未來一段時間仍然將拉動金屬價格的上漲。此外，中國對基礎(chǔ)設(shè)施的立場早已盡人皆知——強調(diào)持續(xù)增長。這些因素在未來數(shù)年很大程度上將仍然是金屬價格的主要驅(qū)動力。
當前的金屬市場
經(jīng)歷了2009年的反彈后，由于全球經(jīng)濟在上半年持續(xù)疲弱，工業(yè)金屬的價格表現(xiàn)平平。中國的金屬進口，在2009年下半年是市場反彈的主要動力，如今的形勢是，由于大家預期發(fā)展中市場的金屬的需求正在枯竭，所以金屬價格失去了活力。雖然過去幾個月金屬價格有了回升，但中國采購計劃撤出很可能在未來幾個月影響金屬價格走勢。
世界銀行和國際貨幣基金組織修正的全球經(jīng)濟增長展望認為，2011年經(jīng)濟增長僅會略有改善，但長期來看是一個溫和的增長。主要經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)還表明，金屬價格已經(jīng)停滯不前。來自美國、歐洲和日本的失業(yè)數(shù)據(jù)也不支持短期內(nèi)金屬市場的前景。然而，實際在金屬價格上，發(fā)達國家起的角色（不包括市場炒作）有名無實，未來幾年發(fā)展中經(jīng)濟體的需求仍然占主導地位。
盡管金屬市場主要呈現(xiàn)給我們的是其消極面，但倫敦和上海的金屬交易所銅庫存量已在今年出現(xiàn)了大幅削減。在供應方面也已經(jīng)顯示出疲態(tài)——新的勘探活動已陷于停頓，礦石質(zhì)量已經(jīng)開始惡化。而美元也漸進式疲軟，有助于以美元計價的金屬價格上漲。顯而易見的是，對銅價來說，需求已經(jīng)不是一個太重要的因素。盡管如此，長期投資者應該意識到中國的需求減弱。
中國強勁的住宅建筑增長
建筑業(yè)在過去數(shù)年表現(xiàn)出了強勁的增長。事實上，該行業(yè)對中國經(jīng)濟增長的貢獻率從20世紀90年代的3%一直增長到2009年的17％。
2008年，建筑行業(yè)的總開支估計約為1.2萬億美元，使中國成為了世界上第二大住房市場，僅次于美國。建筑行業(yè)在過去十年中有著兩位數(shù)的增長率，鑒于同期全球經(jīng)濟增長率在5%-6%之間，這是一個驚人的數(shù)字。
盡管樓市過熱，已有放緩的跡象，但中國的建筑部門執(zhí)世界之牛耳，仍然會引領(lǐng)金屬價格的上漲。中國建筑行業(yè)對國內(nèi)鋁、銅、鎳和鋅的需求貢獻率大概在40%，占全球的也達到8%-10％。
還有一點，中國住宅建筑的比例明顯低于美國，盡管如此，它仍然對中國的需求形成巨大支撐。
盡管國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，住宅建設(shè)呈現(xiàn)顯著下滑趨勢，但住宅投資從年初至今已同比增長35%，甚至要好于商業(yè)地產(chǎn)，與全球平均水平相比就更具優(yōu)勢。
建成樓宇的數(shù)據(jù)還顯示，該領(lǐng)域在過去兩年有著強勁增長。這主要是由于政府通過財政刺激和貸款支持，因此有一個相當緩和的復蘇。但這只能起到短期效果，對即將到來的建筑業(yè)放緩形成不了長期支撐。然而，由于中國和其他發(fā)達經(jīng)濟體增長速度明顯的差異，確保了即使在建筑業(yè)下滑的情況下，中國的增長速度仍將充分支持對金屬的需求。例如在建造業(yè)，房屋價格指數(shù)和“住宅房景氣指數(shù)”以及外國直接投資等其他指標也表明，建筑行業(yè)已基本從2008年下半年的底部走了出來，現(xiàn)在住宅市場走勢只能是向上。
房產(chǎn)價格可能下降，但建筑將繼續(xù)增長
中國住宅市場目前主要關(guān)注的問題之一是物業(yè)價格即將調(diào)整。微妙的房價在2010年穩(wěn)步下降，但有關(guān)數(shù)據(jù)卻表明，被高估的住宅市場已經(jīng)處于修正的范圍。70個大中城市的新樓銷售指數(shù)在2010年一直徘徊在110點左右。這個指數(shù)強調(diào)的是，雖然行業(yè)仍在同比增長，但環(huán)比水平一直無法復制2008-2009年度的水平。
此外，“房地產(chǎn)景氣指數(shù)”已連續(xù)數(shù)月下降。這些指標中有一個特征，都指出無論增長還是下跌都會拖得很長，而不是一個急促的上漲或下跌。再說，盡管房產(chǎn)價格停滯不動，但在建筑業(yè)的良好前景下以及新開工房屋數(shù)量增長的前提下，金屬需求不會隨放假而下跌。在城鎮(zhèn)住房新趨勢，需要更多的金屬
金屬不僅將獲益于中國住宅建筑的整體增長，而且還將受益于中國住宅市場的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變�，F(xiàn)在看到的事實是，公寓式住房將取代傳統(tǒng)樓房，而豪華住房相比經(jīng)濟適用房的比例也在逐步上升。我舉個生動的例子，一個普通中國住宅，需要33公斤銅和45公斤重的鋁，而豪華住房的需求則分別為180和200公斤。即使中國出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫，住宅市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整對金屬市場的利好將讓我們完全忽略潛在的危機。
最后，請記住上世紀七八十年代牛市的最后階段，重金屬是跑贏工業(yè)金屬的。因此我們在看好工業(yè)金屬的同時絕對不要忘記配置重金屬。 |
