工業(yè)屬性壓抑價格
發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，2011年對有色金屬需求的貢獻(xiàn)有限，而中國等新興經(jīng)濟(jì)體為了對抗通脹實(shí)施加息壓抑了其高速增長的有色金屬需求，2011年有色金屬的需求增速會在2010年的高基數(shù)上回落，中國的補(bǔ)庫需求可能成為最大的亮點(diǎn)�？偟膩砜�，工業(yè)屬性會壓抑價格上行。
金融屬性推升價格
由于發(fā)達(dá)國家失業(yè)率處于高位，而暫無通脹擔(dān)憂，因此為了刺激經(jīng)濟(jì)相繼采取量化寬松政策。由于當(dāng)前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢，量化寬松增加的流動性會流入商品市場，尤其是那些供需偏緊、金融屬性強(qiáng)的商品，譬如黃金和銅。
金融屬性VS工業(yè)屬性:選擇金融屬性強(qiáng)的品種
對于2011年有色金屬價格的走勢我們以各品種金融屬性的強(qiáng)弱來排序:貴金屬>銅>鉛>中國優(yōu)勢小金屬>其他品種。
投資策略
維持行業(yè)“持有”評級。2011年有色行業(yè)的三條投資主線:
1、對資源價值低估的品種的長期戰(zhàn)略性投資。如紫金礦業(yè)和江西銅業(yè)。
2、金融屬性較強(qiáng)的黃金和銅價格在2011年上漲較為確定，在子板塊中選擇資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈的公司，如銅陵有色、山東黃金和中金黃金。
3、符合“十二五”規(guī)劃新能源新材料的方向，產(chǎn)品擁有較高的技術(shù)門檻，未來有望填補(bǔ)國內(nèi)空白成為行業(yè)標(biāo)桿的企業(yè)，如東方鋯業(yè)。
風(fēng)險提示中國貨幣緊縮導(dǎo)致有色金屬需求大幅下降，金屬價格大幅下跌。 |
