倫銅在經(jīng)歷長達近半年的單邊上漲并最終于11月11日創(chuàng)出歷史新高8966美元后展開回調(diào)。然而，僅持續(xù)了短短的十幾個交易日便再度翻身向上，用連續(xù)7根陽線在周二亞洲盤時段一舉突破9000美元，銅價在年末需求淡季的強勢可謂銳不可當。前期美元指數(shù)在二次量化寬松預(yù)期下一路走低的態(tài)勢在G20峰會期間得到遏制，時值歐債危機再度重演，美元借勢展開反彈一路走高。而中國面對愈演愈烈的通脹，亦不斷上調(diào)準備金率收緊貨幣政策。金屬在收獲巨大漲幅后順勢展開回調(diào)。然而倫銅僅短暫下跌至60日均線附近，在幾次下探均頑強站穩(wěn)的情況下已然暗示出強烈的上行意愿。上周五美國公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)大失所望，然而，伯南克此前通過電視節(jié)目表態(tài)可能擴大6000億美元債券購買計劃的言論提振市場，美元指數(shù)回調(diào)。但觀察近期美元指數(shù)及金屬間的互動可以發(fā)現(xiàn)，其負相關(guān)聯(lián)系有所減弱。周一歐盟財長會議就后續(xù)救市行動產(chǎn)生分歧，匈牙利債信評級下調(diào)，歐元兌美元下跌，倫銅依然維持漲幅。黃金、原油、基金屬以及美元指數(shù)之間近期常出現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。伯南克的言論以及歐債危機的反復(fù)出現(xiàn)不斷地提升商品資源的金融屬性。目前金屬市場顯然更樂于尋找推高價位的各種因素。首先，據(jù)外媒報道，今年10月來，已有三家機構(gòu)向美國證交會申請推出現(xiàn)貨銅交易ETF基金。此ETF基金允許散戶投資存放于LME倉庫內(nèi)的現(xiàn)貨銅，說明ETF交易必須要有實物銅作為后盾。英國《每日電訊》6日爆料稱華爾街投行摩根大通擁有該交易所50%-80%的銅庫存最少在17萬噸以上，因其計劃于2011年啟動銅交易基金。而高盛公司亦在此前發(fā)布預(yù)計稱2011年12月銅價將升至每噸11000美元，建議投資者買入2011年12月交割的銅期貨合約。2010年全球交易所的銅庫存已下降了22%，為2004年來的最大降幅。在現(xiàn)貨市場沒有大量現(xiàn)貨銅的情況下，這種囤積銅的消息不僅容易出現(xiàn)供應(yīng)緊張局面，更可能被投機者拿來炒作以進一步推高銅價。歐洲債務(wù)危機雖然仍未完全解決，但引發(fā)本輪危機的愛爾蘭及葡萄牙、西班牙等國正逐步好轉(zhuǎn)，美元繼續(xù)走強的動力減弱。另外，當下弱勢美元政策更符合美國利益，美元指數(shù)即便反彈也難有大的作為。本次基金屬探底回升，鋁鋅表現(xiàn)較弱。金融屬性加之基本面良好的銅再度引領(lǐng)基金屬走勢。其次，智利Collahuasi銅礦工會領(lǐng)導(dǎo)人周一稱接受薪資協(xié)議，銅礦工人將在周二復(fù)工以結(jié)束為期32天的罷工。此次長達月余的罷工事件并未對銅價走勢起引導(dǎo)作用，但供應(yīng)中斷的擔憂對價格上漲還是有較強的推動作用。第三，2011年銅精礦加工費談判正在進行中，中國/日本冶煉廠正尋求每噸80美元/每磅8美分的價格。這比2010年的每噸46.5美元/每磅4.65美分上漲近42%。雖然加工費預(yù)計將略有回升，但從長期來看仍處于低位，銅精礦供應(yīng)短缺的局面并沒有改變。目前唯一可能令價格承壓的因素便是中國收緊貨幣政策。國內(nèi)控制物價措施頻頻出臺，短期對商品上漲有所壓制。本周六將公布中國11月份的CPI數(shù)據(jù)，市場普遍預(yù)計其數(shù)值將達到年內(nèi)峰值4.8%，鑒于此前央行于CPI公布日前加息的“慣例”，從現(xiàn)在開始將迎來政策敏感窗口期，加息憂慮再起。但個人預(yù)計年內(nèi)央行加息概率不大。另外，目前原油價格漲勢如虹突破90美元。高盛、摩根大通競相唱多看好，稱國際油價將在2012年年底之前達到每桶110-120美元。原油從今年情況看主要反映經(jīng)濟面，原油走強對金屬價格亦起到助推作用。資源商品自各國實行量化寬松政策后金融屬性凸現(xiàn)，其金融屬性及基本面交替引導(dǎo)其走勢，長線看好。短線警惕新高后回落的風險。 |
