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| 消費(fèi)淡季來(lái)臨 估計(jì)后市鋁價(jià)將以溫和走勢(shì)為主 |
| 來(lái)源：中國(guó)鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2010-12-17 9:20:11，閱讀：
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前期鋁市呈現(xiàn)“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局，在國(guó)內(nèi)緊縮政策預(yù)期的打壓下，滬鋁呈現(xiàn)出滯漲走勢(shì)。但隨著上周末中國(guó)央行出臺(tái)新的貨幣政策，在加息預(yù)期削弱的提振下，多頭情緒釋放，短期內(nèi)滬鋁存在補(bǔ)漲的需求。而考慮到政策面風(fēng)險(xiǎn)并未完全消化，加上基本面面還相對(duì)疲軟，滬鋁后期上升的空間有限，當(dāng)前滬鋁的振蕩箱體仍有待被打破。
盡管市場(chǎng)普遍認(rèn)為12月份CPI將可能出現(xiàn)回落，但高位運(yùn)行的預(yù)期卻在加強(qiáng)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)整體運(yùn)行不錯(cuò)的情況下，國(guó)內(nèi)政策在保障民生的大旗下，加大了對(duì)通脹的控制。加息預(yù)期抑制了滬鋁期價(jià)上行的動(dòng)能。但隨著上周投資者等待的調(diào)控政策謎底揭開(kāi)，中國(guó)央行只上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，在月度CPI數(shù)據(jù)明顯加速，同比、環(huán)比增幅超預(yù)期的情況下，中國(guó)央行并沒(méi)有順勢(shì)加息，這在一定程度上超出了市場(chǎng)預(yù)期。稍低于市場(chǎng)預(yù)期的調(diào)控力度在一定程度上利好前期受到壓制的市場(chǎng)做多力量，這在本周前幾個(gè)交易日內(nèi)金屬品啟動(dòng)上漲行情上也得到了驗(yàn)證。
但是，從當(dāng)前的通脹形勢(shì)和政府調(diào)控決心來(lái)看，提高準(zhǔn)備金率并不能降低短期內(nèi)的加息概率。在國(guó)際市場(chǎng)上，美國(guó)量化寬松貨幣政策令弱勢(shì)美元持續(xù)，使世界大宗商品價(jià)格在高位徘徊，而只要國(guó)際商品價(jià)格在高位徘徊，中國(guó)就會(huì)繼續(xù)面臨輸入性通脹。所以，中國(guó)不僅需要貨幣政策的收緊，同時(shí)利率政策也應(yīng)該加速。與此同時(shí)，盡管提高存款準(zhǔn)備金可以調(diào)控“熱錢”，也能從信心層面上緩解通脹的預(yù)期，但通過(guò)此舉對(duì)抗通脹主要是從貨幣量的角度入手，在當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)寬裕的情況下，對(duì)于總需求的影響不大。相反，加息則是對(duì)于需求更為直接的抑制。此外，提高準(zhǔn)備金率效應(yīng)釋放的滯后期較長(zhǎng)，不能像加息一樣可以對(duì)抑制物價(jià)上漲起到立竿見(jiàn)影的作用，而隨著元旦和春節(jié)的來(lái)臨，食品飲料的消費(fèi)進(jìn)入旺季，快速消費(fèi)品價(jià)格持續(xù)上漲的可能性仍然很大，僅靠提高存款準(zhǔn)備金不能有力的控制價(jià)格上漲。因此，今年年底和明年年初仍有望迎來(lái)再次加息。
不過(guò)，目前來(lái)看，中國(guó)央行調(diào)高存款準(zhǔn)備金為控制通脹，會(huì)在一定程度上導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流動(dòng)性短期內(nèi)偏緊，卻難以改變?nèi)蛄鲃?dòng)性泛濫的局面。而從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的會(huì)議精神來(lái)看，也沒(méi)有特別強(qiáng)調(diào)防通脹，只是把調(diào)結(jié)構(gòu)放在首位，這說(shuō)明在明年的經(jīng)濟(jì)工作中，在追求各個(gè)方面平衡的背景下，增長(zhǎng)仍是第一位的。與此同時(shí)，從此次單獨(dú)提高準(zhǔn)備金率可以看出，管理層在明年對(duì)通脹的容忍度有提高的趨勢(shì)。因此，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)流動(dòng)性仍將是充裕的。
市場(chǎng)基本面上，從鋁的重要下游行業(yè)看，房地產(chǎn)和汽車產(chǎn)業(yè)總體上仍保持相對(duì)強(qiáng)勁的需求。房地產(chǎn)方面，始于4月份的房地產(chǎn)調(diào)控政策的實(shí)際效果與調(diào)控目標(biāo)仍存在較大的差距，投資方面仍維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。11月當(dāng)月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資4628億元，增長(zhǎng)36.7%。而截至11月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資42697億元，同比增長(zhǎng)36.5%。1—11月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積為38.43億平方米，同比增長(zhǎng)28.6%；房屋新開(kāi)工面積為14.51億平方米，增長(zhǎng)48.7%；房屋竣工面積為4.85億平方米，增長(zhǎng)9.6%。1—11月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)完成土地購(gòu)置面積3.61億平方米，同比增長(zhǎng)33.2%，土地購(gòu)置費(fèi)8931億元，增長(zhǎng)77.9%。1—11月，全國(guó)商品房銷售面積為8.25億平方米，同比增長(zhǎng)9.8%，增幅比1—10月提高0.7個(gè)百分點(diǎn)。
在另一個(gè)重要領(lǐng)域，汽車產(chǎn)業(yè)的情況對(duì)鋁的需求同樣是舉足輕重的。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年汽車產(chǎn)銷出現(xiàn)“年底翹尾”，11月汽車生產(chǎn)數(shù)量創(chuàng)下今年最高記錄，而汽車銷售數(shù)量則僅次于傳統(tǒng)旺季 3月約 173萬(wàn)輛的數(shù)據(jù)。其中，汽車產(chǎn)銷量為175.48萬(wàn)輛和169.71萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)13.67%與10.10%，同比增長(zhǎng)26.11%與26.86%，比 2009年同期增長(zhǎng) 126.12%與 126.87%。1—11月，汽車產(chǎn)銷量均超過(guò)1600萬(wàn)輛，同比保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。全年銷量達(dá)到1700萬(wàn)輛已成定局。
供應(yīng)方面，中國(guó)11月原鋁產(chǎn)量同比下降14.1%至117.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.5%。但中國(guó)1—11月原鋁產(chǎn)量達(dá)1435.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.6%。而隨著節(jié)能減排力度的降低，電解鋁產(chǎn)量將有回升的趨勢(shì)。因此，從基本供求上看，短期內(nèi)供過(guò)于求的局面并沒(méi)有得到根本改變，而隨著第四季度消費(fèi)淡季的來(lái)臨，在基本面上，滬鋁仍難以得到更大的支撐，這不利于后市期價(jià)的大幅走高。
綜合來(lái)看，整體調(diào)控相對(duì)弱于市場(chǎng)預(yù)期，這在一定程度上會(huì)推高市場(chǎng)近期一直受到抑制的做多熱情。但調(diào)控陰影仍在，短期內(nèi)仍有加息的可能。因此，宏觀面仍相對(duì)不確定。基本面方面，鋁產(chǎn)量減少和成本支撐價(jià)格，加上外盤相對(duì)強(qiáng)勁，滬鋁有跟漲的需求。但在資金關(guān)注度不高、信貸緊張、年底消費(fèi)淡季來(lái)臨等因素的影響，估計(jì)后市滬鋁將仍以溫和走勢(shì)為主。
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