一、行情描述
本周倫銅在周初盤中再次創(chuàng)下歷史新高之后有所回落，最高9754，最低9300，收于9370美元，下跌3.25%；倫鋁最高2541，最低2444，收于2509美元，上漲1%。LME銅的庫(kù)存增加至379525噸，鋁的庫(kù)存減少至4272400噸，美元收于81.12。
本周滬銅同樣是在新年第一個(gè)交易日觸及金融危機(jī)以來的最高點(diǎn)73030，隨后回落，最低69420，收于69780，下跌3.59%；滬鋁1104合約略微上漲0.03%，最高17320，最16505，收于17015。上�，F(xiàn)貨周五銅報(bào)價(jià)70200，鋁報(bào)價(jià)16760。上期所銅庫(kù)存增加275噸，至132166噸，鋁庫(kù)存增加1432噸，至442601噸。
二、行情分析
（一）美元上漲令金屬?zèng)_高回落
本周美元大幅上漲2.73%，由去年末的78.98上漲至本周五的81.14，直接導(dǎo)致了大宗商品的集體回落，同時(shí)對(duì)前期上漲過快的銅價(jià)起到更多的打壓作用。周五晚，美國(guó)勞工部發(fā)布的12月就業(yè)報(bào)告顯示，2010年最后一個(gè)月美國(guó)的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加10.3萬，失業(yè)率降至9.4%，后者創(chuàng)下2009年5月以來新低。應(yīng)指出的是，10.3萬的增量明顯低于市場(chǎng)預(yù)期，令市場(chǎng)大為失望。同時(shí)伯南克指數(shù)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)可能需要4到5年時(shí)間才能正常化的言論，造成了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，美元大幅上漲。
另一方面，美國(guó)12月ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為57.0，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值56.9。這種強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)也直接提升了美元，等于說本周美元的上漲同時(shí)受到好壞兩方面的數(shù)據(jù)，這是強(qiáng)勢(shì)美元的表現(xiàn)。
（二）歐元區(qū)不確定性在增大
歐元區(qū)國(guó)家本周開始進(jìn)入國(guó)債發(fā)行高峰期，歐元區(qū)的新一輪挑戰(zhàn)開始。雖然5日葡萄牙通過了本年度第一次考驗(yàn)，但真正的挑戰(zhàn)在于更長(zhǎng)期限國(guó)債的發(fā)行。不過另一方面，我國(guó)已明確表示將繼續(xù)購(gòu)買西班牙國(guó)債，減小了其存在的風(fēng)險(xiǎn)。
（三）12月國(guó)內(nèi)PMI回落
2010年12月我國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.9%，比上月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，也是該指數(shù)近5個(gè)月以來首度出現(xiàn)回落。其中當(dāng)月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為66.7%，比上月回落6.8個(gè)百分點(diǎn)，表明國(guó)家一系列穩(wěn)定物價(jià)的措施初現(xiàn)成效，但目前購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)仍然保持高水平，后期面臨的壓力依然較大�？傮w來說，PMI指數(shù)的回落未對(duì)市場(chǎng)造成大的利空，究其原因?yàn)槭袌?chǎng)仍舊對(duì)后市充滿信心，不會(huì)因?yàn)橐淮蔚臄?shù)據(jù)欠佳就造成恐慌。
（四）秘魯?shù)谌筱~礦工人計(jì)劃舉行罷工
Freepor旗下SociedadMineraCerroVerdeSAA銅礦是秘魯?shù)谌筱~礦商，工會(huì)秘書長(zhǎng)稱，該礦的工人計(jì)劃在1月14日舉行罷工。南方銅業(yè)公司和Cia.MineraAntaminaSA公司分別是秘魯?shù)谝缓偷诙筱~礦。截至去年11月，CerroVerde銅礦的銅產(chǎn)量增長(zhǎng)7%至283，749噸。
（五）國(guó)內(nèi)電力用銅只增不減
1月5日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定實(shí)施新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造升級(jí)工程業(yè)界普遍預(yù)期，此次農(nóng)網(wǎng)升級(jí)工程的總體投資將在3000億元左右，將進(jìn)一步增加我國(guó)的用銅量。另一方面，國(guó)家電網(wǎng)公司總經(jīng)理劉振亞6日宣布，未來5年我國(guó)將投資超過5000億元，建成“三縱三橫”特高壓交流骨干網(wǎng)架和11項(xiàng)特高壓直流輸電工程，特高壓輸電線路總長(zhǎng)將達(dá)4萬公里，形成交直流協(xié)調(diào)發(fā)展的堅(jiān)強(qiáng)電網(wǎng)網(wǎng)架。
（六）美國(guó)汽車銷量增加
美國(guó)12月份汽車銷售連續(xù)第11個(gè)月增長(zhǎng)，增速有可能創(chuàng)下2010年以來的最高水平。美國(guó)12月汽車銷售總量為12550000輛預(yù)期中值為12300000輛。同時(shí)業(yè)界預(yù)計(jì)2011年全美汽車銷量可達(dá)1，300至1，350萬輛。汽車銷量的增加反映了美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，同時(shí)全球?qū)υX的需求也有所提高。
（七）國(guó)內(nèi)原鋁市場(chǎng)暫時(shí)性供不應(yīng)求
新年以來，在西南地區(qū)出現(xiàn)的凍雨天氣，不僅對(duì)當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)的運(yùn)輸產(chǎn)生影響，還讓此前部分受淘汰落后產(chǎn)能和節(jié)能減排壓力而暫時(shí)減產(chǎn)、停產(chǎn)的廠家，延緩了復(fù)工時(shí)間。對(duì)于電解鋁企業(yè)來說，由于凍雨天氣還在持續(xù)，最擔(dān)心的就是電網(wǎng)受損情況擴(kuò)大，電力供應(yīng)形勢(shì)惡化。此外前段時(shí)間河南地區(qū)再次進(jìn)行20%的限電停產(chǎn)行為，成了目前國(guó)內(nèi)原鋁現(xiàn)貨價(jià)格最好的保障。同時(shí)目前國(guó)內(nèi)鋁加工企業(yè)正在積極備貨，造成了這種暫時(shí)性的供不應(yīng)求。
三、操作建議
新年第一周銅價(jià)沖高回落讓我們聯(lián)想到了去年1月初的大幅跳水，看起來頗為相似。但有所不同的是，今年銅價(jià)長(zhǎng)期來看仍舊具有很強(qiáng)的上漲意圖，短期的回調(diào)尚在理性區(qū)間，如果沒有理性的調(diào)，就會(huì)復(fù)制非理性的跳水。不過目前尚不能斷言已調(diào)整到位，暫時(shí)把支撐位看為前期的震蕩平臺(tái)下沿68500。同時(shí)對(duì)于空頭投機(jī)盤來說，并不建議長(zhǎng)期持有。
周五下午的瞬間跳水讓人心有余悸，但同時(shí)尾盤對(duì)1萬7的收回也表明了其下方支撐力度，這種力度更多的來自現(xiàn)貨的支撐。相對(duì)于銅價(jià)，我們認(rèn)為滬鋁目前的價(jià)格相對(duì)安全，雖然上漲空間不會(huì)太大，但少量持有多頭思路并未改變。
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