盡管加息總體上勢(shì)必使得整體市場(chǎng)流動(dòng)性受到緊縮影響，資金使用成本上升，但基于以下幾點(diǎn)理由，筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的鋁價(jià)并不會(huì)就此受到負(fù)面影響而下跌。
首先，在春節(jié)之前的1月份，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)并未上漲。從基本面的供需而言，由于下游加工商的提前放假，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求并不迫切。滬鋁在1月7日突然發(fā)生下挫，盡管當(dāng)日收盤(pán)又重新回歸，但隨后一直到月末，主力合約1104都未能回歸到17000元/噸之上。而節(jié)前的最后一個(gè)交易日，滬鋁陡然發(fā)力，成功收于17130元/噸。滬鋁的此番表現(xiàn)，昭示了節(jié)后的發(fā)力行情。因春節(jié)之后將迎來(lái)消費(fèi)旺季，鋁價(jià)將在旺季的配合下回歸上行通道。
國(guó)內(nèi)下游的消費(fèi)表現(xiàn)尚可。房地產(chǎn)行業(yè)盡管備受打壓，1月份我國(guó)再出房地產(chǎn)新政，第二套房首付比例上升至6成以上，另外上海和重慶又出房產(chǎn)稅政策，多重政策打壓下，國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)勢(shì)必要受到影響。從國(guó)內(nèi)三次房產(chǎn)調(diào)整政策的力度來(lái)看，中央打壓房?jī)r(jià)的決心之大、意志之堅(jiān)定已經(jīng)無(wú)可置疑。但房地產(chǎn)對(duì)于鋁行業(yè)而言，重要的并非價(jià)格，而是實(shí)際竣工量，因鋁主要應(yīng)用于房屋裝修階段。而政策的目標(biāo)主要為控制價(jià)格。如果價(jià)格下跌，而實(shí)際成交量能夠保持穩(wěn)定，甚至在保障性住房的推動(dòng)下繼續(xù)上升，那么房地產(chǎn)對(duì)于國(guó)內(nèi)鋁需求是有增無(wú)減。2011年的汽車(chē)市場(chǎng)在優(yōu)惠性政策退出以后，尤其是去年年底的搶購(gòu)風(fēng)潮過(guò)后，增速將可能減緩，但國(guó)人的汽車(chē)消費(fèi)觀念在近兩年已經(jīng)得到根本性改變：汽車(chē)將不再作為奢侈品存在，而將逐漸成為每個(gè)家庭的日用消費(fèi)品。國(guó)人消費(fèi)觀念的改變，再加上國(guó)人收入水平的提高，兩個(gè)因素作用下，盡管?chē)?guó)內(nèi)汽車(chē)優(yōu)惠政策退出，但總體汽車(chē)消費(fèi)仍舊可以保持樂(lè)觀態(tài)勢(shì)。
LME鋁價(jià)的穩(wěn)固也能夠?yàn)闇X上升提供基礎(chǔ)。春節(jié)階段，由于國(guó)內(nèi)沒(méi)有交易，LME鋁價(jià)的走勢(shì)成為國(guó)內(nèi)鋁價(jià)的指引。春節(jié)期間，LME鋁價(jià)表現(xiàn)趨于穩(wěn)定，價(jià)格穩(wěn)固于2500美元/噸以上，而在昨日國(guó)內(nèi)加息之后，LME鋁價(jià)盡管出現(xiàn)下跌，但在跌至2528.75美元/噸之后隨即反抽上行。LME鋁價(jià)的這番表現(xiàn)，亦反映出鋁價(jià)對(duì)于此次加息的反映有限。
綜合來(lái)看，在未來(lái)的一個(gè)時(shí)期內(nèi)，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)確實(shí)要遭遇不少困難：房地產(chǎn)行業(yè)遭受中央多次打壓，加息等貨幣緊縮性政策層出不窮，鋁價(jià)的上漲面臨諸多困難。但我們可以明確幾點(diǎn)：在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)，鋁價(jià)幾乎沒(méi)有上漲，這為其后消費(fèi)旺季留下了上漲空間；產(chǎn)能的啟動(dòng)并沒(méi)有在國(guó)內(nèi)各大廠家全面鋪開(kāi)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降的格局還沒(méi)有得到改觀；央行在政策緊縮的同時(shí)，也會(huì)注意適時(shí)利用各種貨幣工具對(duì)貨幣市場(chǎng)進(jìn)行微調(diào)。從這幾個(gè)因素看，對(duì)于鋁價(jià)未來(lái)走勢(shì)，我們可以保持一個(gè)謹(jǐn)慎樂(lè)觀的預(yù)期。 |
