|
|
|
|
 首頁>> 市場行情>> 分析預測>> 正文 |
| 車市繁榮 鋁價繼續(xù)保持樂觀 |
| 來源：華泰長城，更新時間：2011-2-14 9:40:04，閱讀：
|
摘要：
1月PMI為52.9%，低于上月1%；穩(wěn)中有降；
汽車銷售全國數(shù)據(jù)尚未公布，但從各大廠家公布的數(shù)據(jù)看，1月汽車銷售非�？春茫�
盡管車市之前利空不少，但北京的限度政策目前來看不會隨意為其他省市所效仿，另外，二三線的消費潛力使得以后這部分地區(qū)將成為我國汽車消費的主力，汽車銷售將繼續(xù)向好，對鋁需求構成支撐；
貨幣政策盡管收緊，但央行調(diào)整將更加謹慎，不會一味緊縮；
對于未來鋁價可以繼續(xù)保持樂觀。
節(jié)后的滬鋁，并沒有如年前預期那樣在節(jié)后發(fā)力上漲。上周三天鋁價總體表現(xiàn)來看，不溫不火。鋁價的溫和行情，與2月8日央行加息不無關系。節(jié)后第一個工作日前，央行突然宣布上調(diào)25個基點，一年期存款利率上升至3.00%。盡管市場并沒有受此影響掉頭向下，但2月9日的小陰線仍舊說明貨幣政策的變動影響仍舊是包括鋁在內(nèi)的商品市場不可小覷的一個影響。
2月11日，國家統(tǒng)計局發(fā)布分析報告：2011年1月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.9%，低于上月1.0個百分點。自2009年3月以來，該指數(shù)已連續(xù)二十三個月位于臨界點——50%以上的擴張區(qū)間，表明中國制造業(yè)經(jīng)濟總體繼續(xù)保持增長態(tài)勢，但增速放緩�？傮w而言，中國的經(jīng)濟仍舊處在向好階段，只是增速有所下滑。從這個角度來說，我們繼續(xù)對由宏觀經(jīng)濟影響的鋁需求保持一個樂觀的預期。
1月份的全國汽車銷量尚未公布，但從各大車廠公布的數(shù)據(jù)來看，1月份汽車銷量仍是蓬勃向上。最好的是上海通用，1月份共銷售132783輛，同比增長17.2%；一汽夏利銷售3.74萬輛，同比增長19.27%。與乘用車企業(yè)相比，商用車企業(yè)的銷售也取得可喜的成績。江鈴汽車1月份銷售20966萬輛，同比增長39.7%。1月份取得如此良好的成績在股市上也得到了映證。上海汽車、江鈴汽車在2月10日漲停，汽車股票的大漲說明市場對于汽車行業(yè)的預期大大變好。
籠罩在汽車行業(yè)頭上的烏云主要來自于各地可能出臺的限購政策。但除了北京的治堵政策表現(xiàn)嚴厲以外，車牌通過搖號得出，每個月的上牌量有限，這也就從另一方面限制了北京市每個月的汽車銷售量。而其他地區(qū)，尤其是廣東地區(qū)的治堵卻顯得溫柔得多。廣州的對策主要在于“疏”，今年1月23日出臺的《廣州中心城區(qū)緩解城市交通擁堵方案(征求意見稿)》，提出“建設新城”、“加強路網(wǎng)及配套建設”、“加強公共交通建設”、“推進交通信息資源整合”等擴充交通資源的政策。這些政策有望解決一部分城市擁堵問題，但卻不會像北京那樣對汽車消費造成休克性的影響。而廣東其他城市，諸如深圳、佛山、東莞等城市更是溫柔得多。深圳和東莞的治堵對策主要在于建，擴寬道路聯(lián)網(wǎng)，增加道路資源，最為重要的是“發(fā)展公共交通”，佛山禪城則主要采取了對行車不文明行為進行打擊的方式。從這幾個城市的政策的表現(xiàn)上看，北京的治堵政策未必能夠在其他城市得到推廣。
中國的車市發(fā)展將從一線城市向二三線城市轉(zhuǎn)移。有兩個因素：一個是一線城市的汽車保有量逐漸趨向于飽和，汽車繼續(xù)增長將給城市本身的發(fā)展帶來極大的困難，這也是北京出臺治堵政策的一個重要原因；另一個是二三線城市的收入水平以及跟風心理的存在。一線市場11.2%的人口占了全國30.8%的市場份額，二三線市場62.9%的人口只占全國市場29.3%，按照現(xiàn)在每年2-3個百分點的提升趨勢，到2020年二三線市場占全國市場份額將達到55%-60%，最終將超過人口比例。從這個角度來說，中國的汽車行業(yè)仍舊是“大有作為”，具有巨大的增長潛力。汽車消費的提高，無疑是未來鋁需求增長的重要推動力。
在貨幣政策上，盡管我們可以很明確的判斷出2011年的貨幣政策必然是繼續(xù)收緊的，但是有幾點我們也同時要注意的是：盡管防止通脹對于中央來說非常重要，但中央同時也不會忍受由于打壓通脹對經(jīng)濟增長造成的過大傷害。從PMI的數(shù)據(jù)上看，經(jīng)濟增長速度出現(xiàn)了一定量的回落，盡管仍舊保持在增長期間內(nèi)。目前，我國的通脹壓力仍舊很大，各大機構對于1月份的CPI預估均在5%以上。不可不承認未來中央政策上緊縮的壓力之大，但2007，2008年的過度收緊對國民經(jīng)濟造成的不良影響也是中央所不能不謹慎考慮的。中央在政策的收緊和放松上必然會維持一個平衡，而不是恣意的收緊，這就使得我們對于包括原鋁在內(nèi)的商品價格可以繼續(xù)保持一個樂觀的態(tài)度。
從去年10月開始，當LME鋁價突破2400美元/噸以后，鋁價就長期踟躕不前。這樣的陣勢維持了約有4個月。在金屬市場整體上漲過程中的鋁價表現(xiàn)不佳主要還是來自于供給量過大，而不是需求受到削弱。我們從下游的房地產(chǎn)和汽車兩個行業(yè)，長期的觀察都可以發(fā)現(xiàn)鋁需求一直都是保持良好態(tài)勢。作為原鋁的直接制成品鋁材而言，也是不斷的節(jié)節(jié)拔高。自去年10月達到211.9萬噸以后，11月和12月的產(chǎn)量繼續(xù)保持在200萬噸以上。另一方面，原鋁的產(chǎn)量由于受到政策性打壓的影響，從去年7月起產(chǎn)量就持續(xù)性下滑。在產(chǎn)量下降的同時，我們當然還必須同時注意到中國具有強大的閑置產(chǎn)能。2011年我國還將可能上馬300萬噸以上的新建產(chǎn)能，加上2010年上馬而未開工的，我國的原鋁產(chǎn)能是巨大的。這種狀況也使得鋁價在未來上漲的過程當中很難走太遠。但是就短期內(nèi)而言，我們看到的是國內(nèi)社會庫存的持續(xù)下降。盡管在春節(jié)期間庫存增加了10萬噸。這部分庫存的增加是由于貿(mào)易商對后市看好，春節(jié)期間到貨增加，但同時春節(jié)期間由于加工廠停產(chǎn)導致庫存的堆積而成。因此我們不能把這部分庫存的增加看成是利空。
從去年的10月份至今，鋁價一直維持在一個區(qū)間之內(nèi)，盡管中間有所起落。我們在未來還可以繼續(xù)看好鋁價，認為可以擺脫目前的橫盤整理的狀態(tài)：需求沒有受到根本性破壞，可以繼續(xù)保持向上增長的勢頭；供給一致跟不上，至少在第一季度內(nèi)，大規(guī)模復產(chǎn)的事件可能不會發(fā)生；貨幣政策盡管是確定性收緊，但央行在具體執(zhí)行上會更加謹慎和小心，為照顧經(jīng)濟增長，不會一味的下猛藥。這幾個因素結(jié)合起來，對于后市鋁價我們可以保持一個謹慎樂觀的態(tài)度。我們認為對于國內(nèi)的期貨主力合約1105而言，突破18000元/噸的可能性是比較大的。 |
|
|
| 〖給編輯留言〗〖字號：大 中 小〗〖關閉〗 |
|
