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| 鋁周報 |
| 來源：華泰長城，更新時間：2011-2-21 9:43:25，閱讀：
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開年之后，有色金屬除了鋅表現(xiàn)尚可以外，銅鋁的表現(xiàn)都乏善可陳。鋁價主力合約1105周五收于17110元/噸，比上周下跌0.75％。銅價下跌830元/噸，跌幅為1.115。有色金屬市場并沒有出現(xiàn)節(jié)后開市以后的一片紅紅火火的場面，主要原因和央行的緊縮姿態(tài)有一定關(guān)系，另外，現(xiàn)貨消費也尚未完全啟動，下游開工率還保持在較低水平，這也在一定程度上制約了鋁價的上漲。
2月18日18：02，央行在其官方網(wǎng)站上發(fā)布了調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的消息，從2011年2月24日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，存款準(zhǔn)備金率已調(diào)高至19.5％，凍結(jié)資金約為3500億元，同時信貸投放也將受到影響。這已經(jīng)是金融危機以來第八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。另外再加上之前的三次加息調(diào)整，央行的貨幣政策緊縮性已經(jīng)是非常明顯。
但在貨幣政策緊縮的背后，我們必須要注意到兩點：首先貨幣政策的緊縮所針對的目標(biāo)位兩點：一點是當(dāng)前的通貨膨脹形勢非常嚴(yán)重，CPI的增長速度已經(jīng)成為社會關(guān)注的最大熱點之一，收緊貨幣有助于控制物價，尤其是食品價格，更是中央需要防范上漲的最主要目標(biāo)；第二點是房地產(chǎn)。在政府的各職能部門推出各項房地產(chǎn)調(diào)控政策之后，央行的貨幣政策配合也將使得總體的調(diào)控政策會變得更加有效。房地產(chǎn)同樣也是關(guān)系國計民生的熱點話題。因此央行在貨幣政策上收緊是完全可以理解的。但是在關(guān)注完硬幣的一面之后，我們同時關(guān)注硬幣的另一面。貨幣的收緊，無疑對經(jīng)濟的發(fā)展會存在一定的負(fù)面影響。貨幣作為經(jīng)濟運行的血液，對經(jīng)濟發(fā)展具有舉足輕重的作用。央行勢必也要慎重考慮收緊政策可能給經(jīng)濟帶來的不良后果。只有在確認(rèn)經(jīng)濟不會因收緊政策影響受到嚴(yán)重破壞之后，央行才可能進一步加緊緊縮政策。所以從這個角度來說，央行能夠多次執(zhí)行貨幣政策上的緊縮，已經(jīng)足以顯示經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)進入一個比較穩(wěn)定發(fā)展的軌道。另外，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率同時也是對之前貨幣泛濫的壓力，外匯占款量激增造成的基礎(chǔ)貨幣投放量的增加的一個反應(yīng)。從這個角度來說，我們可以得出的結(jié)論是貨幣的增速的確在未來將可能放緩，但是它的基數(shù)目前還非常大，而影響市場的是貨幣的基數(shù)，貨幣的增速變化只會影響未來市場的變化。
房地產(chǎn)行業(yè)受到政策的嚴(yán)厲打壓，這也已經(jīng)是眾所周知的事實：從重慶、上海的房產(chǎn)稅的試點推出，到北京市的外地人限制賣房等政策，政府對于房地產(chǎn)的打壓可謂是不遺余力。但是歸根到底，這些政策的出臺目的只有一個，就是放緩房價上漲的步伐，緩解民眾不斷增長的不滿情緒。在此一目標(biāo)的指引下，政策的打壓方向在房價當(dāng)中的泡沫成分，在房地產(chǎn)交易中產(chǎn)生的投機需求，因此才有各種各樣的限購政策，才限制外地人買房。房地產(chǎn)行業(yè)的成交量當(dāng)然會因為這些政策的出臺而在短期內(nèi)受到影響，甚至是顯而易見的影響，但是從目標(biāo)來說，影響只可能是局部的。說到底，國內(nèi)的剛性需求仍舊非常龐大。
目前對于鋁價來說，的確面臨多重利空壓力，從貨幣政策上的打壓，到下游需求房地產(chǎn)領(lǐng)域所受到的嚴(yán)厲打壓，都是鋁在短期內(nèi)所務(wù)必需要承受的壓力。但是在當(dāng)前原鋁成本高居不下的條件下，鋁價下跌空間有限。在經(jīng)過一段的下行調(diào)整以后，鋁價定當(dāng)于不久的未來，旺季到來之時迎來上漲行情。
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