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鋁現(xiàn)貨庫存變化 更能反映國內(nèi)市場的供求關系
來源:中國鋁材信息網(wǎng),更新時間:2011-3-14 8:54:16,閱讀:
  今年春節(jié)以來,國內(nèi)外的鋁庫存均有大幅增加,然而,倫鋁強、滬鋁弱的情況仍未改善。3月初,滬鋁與倫鋁的比價一度下探至6.50,較春節(jié)前回落5%,較2009年的高點已經(jīng)下滑近30%。對此,國內(nèi)產(chǎn)業(yè)研究人士表示,國內(nèi)外的鋁庫存與價格之間的關系不能相提并論,尤其是在庫存是否真實反映供求變化上有著本質(zhì)區(qū)別。
  廣州凱投商品信息咨詢公司鋁產(chǎn)業(yè)首席研究員黃福龍告訴期貨日報記者,一般情況下,商品消費和庫存總是存在著一定聯(lián)系,但要區(qū)分不同的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境和市場基礎結構。目前,倫鋁市場的鋁庫存就不能完全反映市場的供求關系變化。因為過量的質(zhì)押倉單協(xié)議已經(jīng)使倫鋁庫存失去了流動性,短期庫存的增減更多被看作是市場參與者調(diào)整倉位結構、將庫存作為一種質(zhì)押品的流轉行為。雖然國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)統(tǒng)計的生產(chǎn)商庫存一定程度上反映了國際市場鋁供求的情況,但由于現(xiàn)在仍處于危機后市場庫存結構重新調(diào)整時期,生產(chǎn)商備貨水平及流轉周期明顯要比危機時期高,因此,無法直接將其視為供應過剩,進而對倫鋁價格產(chǎn)生壓力。
  “如果剔除因經(jīng)濟環(huán)境變化而導致的庫存流轉結構變化,再來審視IAI庫存?梢园l(fā)現(xiàn),當前IAI庫存實質(zhì)上并未因供應或消費因素而過快增長。其實,現(xiàn)在國際鋁庫存正處于IAI有歷史統(tǒng)計(1973年)以來的最低區(qū)間!秉S福龍進一步分析說。
  在他看來,在倫鋁市場受質(zhì)押倉單制約的庫存比例下降到一定程度,或者國際市場庫存流轉模式恢復到經(jīng)濟發(fā)展正常狀態(tài)之前,投資者不能將其直接視為供求關系變化的結果,而應更多地看作是判斷市場參與者將鋁庫存作為一種質(zhì)押資產(chǎn)和金融市場上的具體操作行為的參考。
  相比國際庫存,國內(nèi)鋁現(xiàn)貨庫存變化更能反映國內(nèi)市場的供求關系,因而價格回應也要比倫敦市場靈敏。去年,受國內(nèi)節(jié)能減排政策的影響,國內(nèi)市場鋁的供應量不斷下降,現(xiàn)貨庫存2010年年中攀升到120多萬噸之后開始逐步回落。春節(jié)之前,受到春運和惡劣天氣的影響,國內(nèi)鋁庫存繼續(xù)下降,但節(jié)后該數(shù)據(jù)快速反彈。
  “節(jié)后由于下游消費恢復較慢,市場消化能力有限,庫存又開始出現(xiàn)大幅攀升。尤其是2月下旬以來,隨著國內(nèi)春運的結束,發(fā)往沿海地區(qū)的鋁錠再次回升,庫存增速進一步加快!睋(jù)黃福龍介紹,截至3月4日,國內(nèi)現(xiàn)貨鋁庫存高達74.57萬噸,較節(jié)前增加23.45萬噸,其中廣東地區(qū)庫存增加近12萬噸,華東地區(qū)庫存增加10.5萬噸。
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