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| 下跌轉(zhuǎn)為主基調(diào) 鋁價呈現(xiàn)低迷走勢 |
| 來源：童長征，更新時間：2011-3-14 9:40:50，閱讀：
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2011年在春節(jié)過后，表現(xiàn)就一直不給力。滬鋁1105在節(jié)前成功沖破17000元/噸關(guān)口以后隨后即擺出一副橫向整理的姿態(tài)。中間最高達(dá)到17400元/噸，但在2月22日這天價格開始回落，隨后價格跌破17000元/噸整數(shù)關(guān)口，目前隱約在16500元/噸一線以上有企穩(wěn)態(tài)勢。
但如果就整個金屬而言，鋁價表現(xiàn)卻是相當(dāng)堅(jiān)挺的。銅價目前與近期最高價相比，下跌了9.75%，滬鋅更是下跌了13.10%，而鋁價在最近一段的下跌中，跌幅僅僅只有3.21%。僅僅從跌幅的對比當(dāng)中，我們就可以看出鋁在目前的抗跌性。這種相對較強(qiáng)的抗跌性在未來一段時期內(nèi)還將維持。
對于此次鋁價下跌的抗跌性主要有幾方面原因：一方面在過去的上漲過程當(dāng)中，鋁價的漲幅就遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于銅價和鋅價，它所累積的下跌空間要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小過銅和鋅；另一方面重要的是鋁價一直都有成本線的支撐。在河南地區(qū)，鋁的生產(chǎn)成本基本上都在16000元/噸以上，多的甚至達(dá)到16500元/噸，利潤非常微薄。這種情況下我們很難想象鋁價能夠發(fā)生多大程度的大跌。
但是鋁價目前確實(shí)面臨了諸多不利因素，使其上漲乏力。目前面臨的主要利空因素有：總體金屬環(huán)境不好，金屬市場整體都在下跌，鋁價固然能夠保證跌幅小于其他金屬品種，但仍舊難以逆勢上漲；國家控制房地產(chǎn)出手非常重，此次已經(jīng)可以看出誓要把房價打壓下來不可的程度，另外汽車行業(yè)的優(yōu)惠政策的退出，加上油價不斷上升，對于汽車銷量將可能產(chǎn)生一定程度的負(fù)面影響，盡管這并不能改變我國汽車保有量逐年上升的大趨勢；貨幣政策緊縮也已經(jīng)是路人皆知。鋁行業(yè)本身的不斷復(fù)產(chǎn)，更是對鋁價雪上加霜。唯一可以支撐鋁價的，只有其高居不下的成本。
金屬在春節(jié)過后，本應(yīng)迎來一個旺季，但是2011年的鋁市場卻非如此。鋁價的輝煌僅僅發(fā)生在節(jié)前的幾天時間，而在節(jié)后就一路走疲。下游消費(fèi)一直不能啟動，終端需求一直不旺，下游資金也十分緊張，現(xiàn)貨需求旺季不旺，是鋁價遲遲不能啟動上漲趨勢的重要原因。
此次中央對于房地產(chǎn)的調(diào)控始于2010年4月15日。房地產(chǎn)調(diào)控的重中之重，核心內(nèi)容乃是“限購”。而“限購”這一概念，也恰恰始于2010年4月15日的第一次調(diào)控政策的提出。該政策甫一提出，就對鋁市場乃至整個商品市場產(chǎn)生顯著影響。從4月19日到6月初，鋁價一直都是處于下跌大勢當(dāng)中。2010年的9月底再次出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策，但那次的調(diào)控從政策上看，基本上都是重復(fù)4月新政的內(nèi)容，而2011年2月8日推出的房地產(chǎn)新政無疑又是給整個房地產(chǎn)市場重重澆上了一盆冷水。限購房政策更加嚴(yán)厲，外地人必須要具備若干年納稅證明才能夠在當(dāng)?shù)刭彿�。而重慶和上海又分別出臺了地產(chǎn)稅政策。房地產(chǎn)調(diào)控政策層層推進(jìn)，房地產(chǎn)被看淡已經(jīng)是大勢所趨。在這種大背景下，對房地產(chǎn)行業(yè)有較大依賴的鋁行業(yè)無疑在需求上要受到較為嚴(yán)厲的影響。當(dāng)然，就房地產(chǎn)而言，我們不僅僅要看到不利的一面，同時還要看到對于房地產(chǎn)有較大利多刺激的一面。住建部已經(jīng)宣布要在2011年建設(shè)1000萬套保障性住房的計(jì)劃，如果按照每套住房50平方米計(jì)算，將有5億平方米的面積落成。而2010年全年的商品房竣工面積也就7.6億平方米。對比之下，我們可以看到保障性住房的力度之大。
汽車工業(yè)協(xié)會3月9日公布數(shù)據(jù)顯示，2月份我國汽車銷量大幅回落。2月汽車產(chǎn)銷分別為126.03萬輛和126.70萬輛，環(huán)比下降29.89%和33.09%。其中乘用車銷量96.72萬輛，環(huán)比下降36.74%。2月汽車銷量同比增長4.58%。2月份汽車銷量的回落幅度非常大，但要考慮到2月份本身日子較短，一共只有28個自然日，另外再加上春節(jié)假日，2月份的工作日本身就較其他月份為短。1月份的銷量高企，其中有一部分?jǐn)?shù)量是來自2010年年底搶購的結(jié)果，由于搶購，2010年年底的訂車量有一部分被拖到了2011年1月計(jì)算，從而造成1月份銷量過高，而2月銷量回落過快的局面。
由于物價上漲過快，我國的貨幣政策從去年開始從緊，而2011年這一趨勢將顯現(xiàn)的更加明顯。從2010年開始到現(xiàn)在，我國已八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率；三次加息，貨幣供給增速大大回落。統(tǒng)計(jì)局公布的2月份CPI數(shù)據(jù)仍舊為4.9%，與1月份持平。這表明國內(nèi)的通脹壓力仍然很大，未來貨幣政策上仍舊有收緊的可能。貨幣政策的收緊將會造成廠商和貿(mào)易商的資金鏈緊張，而這也會影響一部分
3月11日，日本發(fā)生里氏8.9級地震，是有史以來的第一大地震。日本的地震對于商品需求會造成嚴(yán)重影響。由于日本汽車制造業(yè)在地震中遭受重挫，因此這里可能有部分用鋁需求受到影響。當(dāng)然，對于日本地震對經(jīng)濟(jì)造成的后果的解讀還可能出現(xiàn)多種結(jié)果。目前日本地震造成的結(jié)果還是具有較大的不確定性。在未來的災(zāi)后重建過程中，將可能提高對大宗商品的需求。但在短期內(nèi)，對于包括鋁在內(nèi)的大宗商品的利空沖擊是無法避免的。所以此時并不是一個做多買入的恰當(dāng)時機(jī)。
旺季沒有帶動起下游消費(fèi)，復(fù)產(chǎn)又逐步展開，需求相對萎縮，供給相對增加，而流動性也在收緊。唯一可以抵擋鋁價下跌之勢的只有它的生產(chǎn)成本。成本當(dāng)然不是鋁價的絕對下限，但在出現(xiàn)極端情況之前，譬如2008年的金融危機(jī)，成本線可能是支撐鋁價的一個重要因素。在目前這種市場不確定性很大的情況下，投資者務(wù)必要采取謹(jǐn)慎的投資策略。就短期而言，空頭獲利的可能性要大于多頭獲利。但頭寸的方向務(wù)必要同時考慮持倉周期。不同持倉周期對應(yīng)的策略必定不同。
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