標準銀行3月14日發(fā)布及金屬日報稱，一開始，受日本地震影響，基金屬市場有所反應(yīng)，聚集對經(jīng)濟及需求的負面影響。最急切的擔憂就是核反應(yīng)堆的問題和引發(fā)重大事故的風險，以及如果為反應(yīng)堆冷卻失敗造成放射性物質(zhì)泄漏等。如果日本情況惡化，市場則可能再度做出負面反應(yīng)。然而總體來說，盡管個人認為為時尚早，日本重建的預(yù)期抵消需求的不確定性，多數(shù)基金屬走高。
從身體上和心理上講，從地震及海嘯中恢復(fù)需要一段時間，日本很可能需要幾個月的時間才能恢復(fù)。同樣的，幾個月以后才可能實施重建項目，未來幾天及幾個月的工作重點仍是搜救、提供衛(wèi)生設(shè)施、避難場所和食物，以及避免水生疾病等。只有徹底的清潔及對受損建筑、道路、橋梁等進行結(jié)構(gòu)性評估之后，任何重建的努力才開始。因此重建項目的支撐而帶來反彈還為時過早。短期來講全球股票市場和經(jīng)濟指標仍是主要因素，另一方面，金屬需求減少可能對情緒及價格產(chǎn)生影響。對于基金屬而言，中國的貨幣政策及經(jīng)濟仍是主要因素。
對于受地震影響，基金屬將如何反應(yīng)，我們已經(jīng)把基金屬按市場分類，像鋁、銅和錫市場擁有較大供需，而像鉛、鎳和鋅則市場相對自足。對于基金屬來說，日本僅是一個較小的凈出口/進口國，最大的風險是國內(nèi)需求的下滑態(tài)勢。日本是鉛的凈出口國，出口量較小，因此市場是自足的。地震的主要影響是鉛的消費上。日本汽車產(chǎn)業(yè)在地震中受重創(chuàng)，因此假設(shè)需求方面要比生產(chǎn)方面復(fù)蘇的慢，鉛出口在未來幾個月則會增加，直到汽車產(chǎn)業(yè)可以重建庫存和人們再度想買汽車時為止。
同樣的，日本是鎳的凈出口國，出口量較小，市場是相對自足的。地震對電池及鋼鐵市場的影響巨大，庫存也許減少，但到經(jīng)濟行為開始正�；瘯r或再度出口�；蛟S直到國內(nèi)需求復(fù)蘇時，或許不銹鋼的出口可增加。
日本是鋅的消費大國，消費500至550千噸。該國產(chǎn)能為580千噸，但是即便如此，日本也只是一個較小的鋅凈出口國。鋅冶煉產(chǎn)業(yè)受地震重創(chuàng)，包括東邦鋅業(yè)（Toho Zinc）的安中精練廠（Annaka）及三井礦山(Mitsui Mining)的熔爐已經(jīng)關(guān)閉。但日本有較大的庫存，再加上日本近期需求下滑，因此停產(chǎn)對市場的影響相對溫和。但錫的情況就不同了，日本是錫的消費大國，用做電子工業(yè)的焊料。2010年日本精煉錫的進口為3.5萬噸，占全球消費量的10%。精練錫的出口僅371公噸。受地震影響或受隨后的斷電影響，電子產(chǎn)品的大幅下滑可使制造商的錫庫存增加。影響可能不會很快顯現(xiàn)出來，但日本消費者購買下降及可能的消化庫存，可使LME庫存比預(yù)期多，如果庫存被拋售可導(dǎo)致LME期錫產(chǎn)生新交貨。
雖然我們注意馬來西亞及印度尼西亞的減產(chǎn)所帶來的影響可以部分抵消錫消費的減少，但錫的價格將承壓，或至少受阻。3月14日最新數(shù)字顯示，印度尼西亞2月錫出口月比下降15.7%，僅為6，181公噸。
對于期銅來講，日本每年消費大約100萬噸的精煉銅，而其產(chǎn)能為150萬噸。凈出口為50萬噸，其中一半由中國進口。對于銅來說，數(shù)據(jù)顯示是牛市，但日本主要是一個加工港，其熔爐加工來自拉丁美洲和印尼的銅，然后出口。目前Onahama熔爐和泛太平洋（Pan Pacific）的日立精煉廠受地震影響停廠，但電力供應(yīng)是主要問題，而不是結(jié)構(gòu)性的損壞。全球冶金廠的設(shè)備使用率目前為大約80%，如果需要，其他冶煉廠可以增產(chǎn)以進行補償。因此就目前來講，比起生產(chǎn)率的下降，更應(yīng)該擔憂日本銅的消費。除非中國重返市場，期銅的價格偏好仍是下滑趨勢。日本是鋁的較大消費國和進口國，鋁合金的進口大概為270萬噸。日本鋁進口主要來源于俄羅斯和澳大利亞。因國內(nèi)消費可能受重創(chuàng)，鋁可能是受地震影響最大的一種金屬。一但重建工作開始，鋁可復(fù)蘇，但正如上文，復(fù)蘇還任重而道遠。 |
