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| 高盛基本金屬最新看法 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2007-7-11 11:16:32，閱讀：
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鋁
• 鋁的表現(xiàn)繼續(xù)弱于LME其它基本金屬– 確實，價格被鉛超越了，現(xiàn)在成了LME基本金屬中最便宜的金屬. 但是供應(yīng)方面的制約對大多數(shù)基本金屬價格的高度有支撐作用的,但是鋁的情況并非是等同的, 因為中國的供應(yīng)反應(yīng)巨大, 這總體上是由印尼的大量鋁礬土進口為基礎(chǔ)的.確實中國今年頭五個月里進口了820萬噸，年比增長了200%,這也是對中國原鋁產(chǎn)量今年同期增長34%的主要貢獻.
•然而安泰科作為中國政府的一個咨詢機構(gòu)報道，印度政府可能會采取步驟控制鋁礬土出口.雖然這一步驟看來是不可能的 (沒有正式的評論或時間框架), 值得注意的是中國90%的鋁礬土進口來自于印尼– 其余的主要來自于澳大利亞和印度- 所以將會對中國的氧化鋁和鋁產(chǎn)量產(chǎn)生重要的影響. 然而,一家主要的印尼鋁礬土生產(chǎn)商 PT Antam表示 “很難說何時會發(fā)生,因為印尼仍然需求從出口礦業(yè)中掙很多錢”同時補充說 “即使情況有變，可能會有五年的過渡期，因為已經(jīng)簽訂了長期合同，是必須要履約的"
銅
• 銅市場仍然由庫存和罷工威脅所主導(dǎo), 或至少罷工有發(fā)生的可能性. 從許多生產(chǎn)中斷的規(guī)模來看，目前智利Codelco 和其合同工的爭執(zhí)已經(jīng)成為最大的頭條新聞. Codelco公司的30,000名合同工過去沒有正式的代表,現(xiàn)在形成了一個 “合并工會” 即所謂的銅業(yè)工人聯(lián)邦 (CTC)要求使他們的工資和福利與Codelco公司的18,000名工會工人的待遇更加一致, 工會工人通常被認為是智利礦工中收放最豐的, 因為雇員不是Codelco 的，爭執(zhí)形成了Codelco 和政府工作報告之間的政治困境，爭端需要更長的時間才能解決.
• 我們知道只有3,000名工人堅持要罷工，除了年產(chǎn)量達150,000噸的Las Ventanas冶煉廠，那里的合同工實際上在幫助冶煉和精煉廠的動轉(zhuǎn)，所有的作用正在平穩(wěn)地進行.
• 其它即將到來的智利罷工是年產(chǎn)量達440,000噸的Collahuasi 銅礦. 那里的工人要求增加工資8% 或相當(dāng)?shù)母＠杖?同時改善健康，教育和住房福利。有趣的是工會同時還尋求調(diào)查公司從2005 和2006期間的利潤. 目前為止Collahuasi提出增長3.5%, 相比之下最初只同意增資3.2%，同時還答應(yīng)增加紅利, 但并不能達到工會所要求的水平. 因此我們知道罷工可能會從星期一，六月九日開始, 因為工人的罷工在周末并沒有挽回，值得提醒的是在智利，工人完全地會在罷工的第一個月里受到法律的保護,但是一個月后，礦有權(quán)重新雇工替代他們.
• 同時南方銅業(yè)的工會代表Cuajone和 Toquepala銅礦和Ilo 冶煉和精煉廠的工人- 將在今天應(yīng)新的勞動合同恢復(fù)中斷的談判，繼勞工部要求工人暫停罷工以便進一步談判之后. 工會領(lǐng)導(dǎo)人警告，這只是罷工行動的暫停，如果本周的談判不能產(chǎn)生突破性結(jié)果將恢復(fù)罷工
• 目前唯一影響產(chǎn)量的罷工出現(xiàn)在加拿大– Xstrata公司年產(chǎn)量達370,000噸的CCR 精煉廠，位于蒙特利爾- 罷工是從六月十一日開始的，我們知道該廠目前的產(chǎn)能利用率只有30-35%.美國的銅市場因此而明顯地緊張起來. 確實，如下面的圖表所顯示的，美國交易所庫存 (LME + Comex)已經(jīng)從二月最高時超過132,000噸下降至七月六日的56,944噸，然而庫存在過去的一個月里被拖走了一半. 此外LME庫存中在美國的27850噸中有9,025噸倉單被注消, 這意味著庫存可能會在未來幾周里進一步下降.
• 這反映在商業(yè)升水中,現(xiàn)在的報價區(qū)間非常大，在過去的一周里位于 7和11美分/磅之間，，今年初只有每磅5美分.
• 歐洲的庫存情況也是非常相似的 (雖然現(xiàn)貨升水較低), 但值得注意的是亞洲庫存正在上升.確實，最新的LME數(shù)據(jù)顯示，六月六日，亞洲庫存達到33,925噸，相比之下五月末庫存只有16,000噸，其中大部份可能是從中國出口的銅 (利用LME高于上海價格的升水) 或只是簡單的將金屬轉(zhuǎn)口，因為中國缺乏買入興趣.重要的是亞洲庫存上升加上上海的銅價相對LME貼水，意味著中國的銅進口量六月份將會明顯地低于五月, 當(dāng)時凈進口總量達100,000噸.
• 生產(chǎn)方面，礦/商業(yè)現(xiàn)貨加工費（ TCRCs ）仍然報價只有$20/噸和2美分/磅, 但是值得主意的是，冶煉商買入條款,特別是中國最近幾周的買入達到了$50/5. 加工費的增加部份地反映了上海相對LME銅價的貼 (貼前段時間為$45/4.5),同時也缺乏買入興趣– 這也造成了上海相對LME的貼水. 這是因為中國的冶煉商通常是按LME價格買入精礦，按上海的價格賣出的.因此精礦進口同樣可能會在未來幾個月里下降，這可能會影響中國國內(nèi)的精銅產(chǎn)量.
鎳
• 本周澳大利亞的鎳生產(chǎn)商Minara 資源提供了主要的產(chǎn)量新聞,六月一季中精煉鎳的產(chǎn)量為7,598噸，高于去年同期12.4% ，但是低于我們預(yù)期的9838噸23%. Minara同時降低了2007年鎳產(chǎn)量的目標(biāo)至31,000-33,000噸，前期目標(biāo)32,000-35,000噸. 公司認為季度產(chǎn)量令人失望是因為精煉的規(guī)模的上升，但是生產(chǎn)卻遇到的瓶頸，這導(dǎo)致了約1,000噸溫和硫化物庫存在該季的發(fā)生。根據(jù)公司的正式聲明 “Minara知道庫存增加的原因，預(yù)期這相問題將會在第三季度得到解決. 前期的產(chǎn)量預(yù)期保持強勁，因為溫和硫化物的銷售預(yù)期會清除掉現(xiàn)在的庫存，然而我們注意到，這在許多技術(shù)問題中是最近遇到的，可能會使該廠始終達不到其名義產(chǎn)能每年40,000噸.從更積極的基調(diào)來看，公司報告，其堆積過濾生產(chǎn)法的試驗取得了“很好的進展” ，產(chǎn)量預(yù)期將在今年底達到2,000噸.
• 同時需求方面，現(xiàn)貨升水在歐洲繼續(xù)下降，因為不銹鋼廠限產(chǎn)– 總體上是對高鎳價的反應(yīng),但同時也是對周期性的季節(jié)性因素的反應(yīng). 從需求方面來看，歐洲的現(xiàn)貨升水隨著不銹鋼產(chǎn)量的減少而降低，大部分是因為高起的鎳價，也有部分是季節(jié)和周期性因素。目前未鍛切的鎳塊比LME價< 升水150~350美元/噸，已經(jīng)比3月初的400~600美元/噸下降很多。我們預(yù)計接下去的幾個月里現(xiàn)貨升水會進一步下降，由于采購商和消費者并不急于回到市場上來，除非下跌的鎳價能夠進一步反應(yīng)到合金價<中去。目前中國的很多不銹鋼生產(chǎn)廠家減少07年的產(chǎn)量，高鎳的不銹鋼減產(chǎn)使得一些鎳又回到現(xiàn)貨市場上。
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