金 鵬 期 貨:銅進(jìn)入關(guān)鍵時刻 2006-06-30LME銅在本周前三天一直延續(xù)了短幅盤整走勢，在臨近29日美聯(lián)儲升息日的周四，開始了一波小幅的上漲。由于此次升息在大眾的預(yù)期之內(nèi)，前段時間的橫盤整理實質(zhì)上已經(jīng)消化了升息對價格的影響，待到美聯(lián)儲升息決定下來后，LME銅在6月29日晚間上漲了近400美金。
市場普遍認(rèn)為此次上漲是一種技術(shù)性的回補(bǔ)，因為大眾的預(yù)期成為現(xiàn)實，金屬利空的因素被充分消化，在預(yù)期與現(xiàn)實一致的情況下，金屬開始了強(qiáng)勁的反彈。
從長期來看，本周末與下周初將是一個關(guān)鍵的時期，當(dāng)前行情，是屬于牛市中的次級調(diào)整還是僅僅是一個中期上漲的短期調(diào)整，在下周基本上就會見分曉，筆者認(rèn)為，如果LME銅依舊上8000美金，則銅市依舊強(qiáng)勁，未來不排除迎來更高的上漲；如果在8000美金下徘徊，我們依然保持次級調(diào)整的態(tài)度。
在2006年8月份美聯(lián)儲將還會有一次討論加息的會議，但是我們現(xiàn)在無法預(yù)測出未來兩個月的決策，要看此次加息對市場的影響程度；經(jīng)濟(jì)是否增長健康，通貨膨脹是否依舊在可控范圍之內(nèi)。
從銅的基本面來看，庫存依舊緊張，從3月份以來倫敦銅庫存依舊處于下降走勢，本周減少了350噸，達(dá)到了93575噸。黃金當(dāng)前到達(dá)600美金價位，對市場的心理開始了進(jìn)一步的測試。
當(dāng)前的中期趨勢沒有明朗以前，我們傾向于這幾日等待行情進(jìn)一步的明朗化，從技術(shù)分析上來看，7600是50%的回調(diào)位，今晚銅是否能夠逾越此價位，成為是否在短期內(nèi)上漲的重要標(biāo)志；接下來的8000美元，是決定銅在此次行情中，是否能夠繼續(xù)表現(xiàn)出其強(qiáng)勁的一面。
低位區(qū)間振蕩，盤面偏弱 2006-6-30 隔夜，美聯(lián)儲公布升息0.25%至5.25%。，與市場預(yù)期一致，且與此前有關(guān)進(jìn)一步加息的立場有所緩和，暗示如果通貨膨脹形勢緩解，F(xiàn)ED可能會3停止加息；美元大幅回落，基本金屬整體走強(qiáng)，LME3月鋁震蕩上行，最終收于2550美元/噸，較上一交易日上漲了65美元/噸，波動范圍在2570-2460美元/噸。
今日滬鋁高開后高位振蕩，持倉大幅增加，市場在接近20000元關(guān)口，壓力較大，收盤609上漲380元報收19870元/噸，倉增6784手至54328手，成交88662手，交投在19750-19940元波動，其余合約均上漲290-420元不等。
本周滬鋁在外盤鋁反彈中延續(xù)高開低走，低位整理格局，周末在消息面明朗后走高，但增倉過快，市場在接近20000元關(guān)口附近壓力明顯；技術(shù)上看，周K線報收低位低位小陽孕線，顯示下周還有走高空間，從均線系統(tǒng)看，609合約重壓在20300元附近，關(guān)注消息面（中鋁氧化鋁報價）變化，建議日內(nèi)短線交易。
金 瑞 期 貨:滬銅周評：反彈可期 2006-6-30LME期銅本周震蕩走高，周初再次沖高7200美金關(guān)鍵阻力位回落后，市場一度被空頭氣息籠罩，但期銅周四一舉突破多重阻力位，報收于7250上方，似乎突破了三周來震蕩調(diào)整的上延壓力位，向市場發(fā)出了短線走強(qiáng)的信號。
技術(shù)上來看，銅價從5月20日以來首次收在21日均線上方是短期開始走強(qiáng)的重要信號，7323點(diǎn)位現(xiàn)在成為市場關(guān)鍵的焦點(diǎn)，如果能成功收復(fù)7323點(diǎn)位，說明銅價已經(jīng)走穩(wěn)，新一輪的上升已經(jīng)開始，市場將向7766，甚至8000美元再次發(fā)起沖擊，但消息面的利空消息也可能使反彈戛然而至。目前，短期趨勢依然沒有明顯走強(qiáng)，但跡象已經(jīng)非常明顯。中期走勢來看，下跌趨勢依然沒有改變，我們也不能低估銅價下跌的空間。
基本面上，市場對銅的需求基本保持強(qiáng)勁，LME庫存在10萬噸以下徘徊。墨西哥和智力銅礦工人的罷工則對近期銅價構(gòu)成階段性支撐。同時，中國市場銅的供給能力沒有如預(yù)期一樣在本月底增加，對銅價的走勢也有積極的影響。
美元近年來對以黃金為首的金屬市場走勢具有重要的影響，兩者的走勢保持高度的負(fù)相關(guān)關(guān)系。美元貶值將會推高黃金價格，并帶動銅價走強(qiáng)。美聯(lián)儲的利息政策實際上是為美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長服務(wù)的，加息可能推動美元升值，也可能導(dǎo)致美元貶值，關(guān)鍵是利率政策是否將合適地推動美國經(jīng)濟(jì)朝健康的方向發(fā)展，市場對今年上半年美聯(lián)儲的持續(xù)加息并不認(rèn)可，但隨著美國通脹隱憂的出現(xiàn)，市場似乎看到了美聯(lián)儲未雨綢繆的調(diào)控，對加息政策的接受程度有所提高，美聯(lián)儲有可能繼續(xù)將利率提高到6%的水平，而下半年美元可能將延續(xù)當(dāng)前的反彈，改變持續(xù)貶值的走勢。美國公布的一季度GDP增長率超過市場預(yù)期，將支持美元中期走強(qiáng)，而近期美國經(jīng)濟(jì)放緩跡象則可能使美元短期出現(xiàn)調(diào)整。從技術(shù)上來看，美元中期也將繼續(xù)反彈，但短期有貶值壓力，如此來看，黃金和銅價短期內(nèi)將會在突破盤整區(qū)間之后繼續(xù)反彈，而中期走勢則令人擔(dān)憂。
滬鋁周評：上行艱難 2006-6-30倫鋁受國際資金注入以及投機(jī)買盤的推動影響，本周表現(xiàn)良好，而國內(nèi)滬鋁整體處于震蕩整理格局，由于缺乏上升的動力，疲軟狀態(tài)延續(xù)至今。受美國強(qiáng)勁房屋報告和并購利好消息影響，周二穿破10日均線，最高觸至20050一線。期中市場將注意力全集中在美聯(lián)儲的利率決策會議上，交投低迷，同時現(xiàn)貨市場消費(fèi)清淡也拖累了國內(nèi)的鋁價。美聯(lián)儲昨晚公布升息0.25％至5.25％，和市場預(yù)期一致。在此消息影響下，美元回落幅度較大，基本金屬一線上漲，滬鋁跟隨外盤節(jié)拍，開盤價19900元/噸，并在19870位置報收，全日成交活躍，在本周達(dá)到最高成交量88662手。
國際方面頻頻推出的措施以及國內(nèi)方面對鋁業(yè)的調(diào)控盡管對鋁價有一定的影響，但由于缺少直接刺激價格走高的因素，滬鋁本周仍然徘徊在19500附近，敏感度較強(qiáng)，多空雙方在近期區(qū)間內(nèi)謹(jǐn)慎交投。市場供過于求的情況淋漓至盡地體現(xiàn)在滬鋁前行的軌道上，毫無方向感的滬鋁只能跟隨滬銅的步伐向前挺進(jìn)。從技術(shù)面來看，主力al0609合約整體上仍處于下降通道，均線系統(tǒng)發(fā)散向下，并沒有表現(xiàn)出收斂的趨勢， MACD與KDJ指標(biāo)顯示市場處于弱市的狀態(tài)尚未結(jié)束，預(yù)計下周如果沒有較好的基本面支撐鋁價，鋁市維持弱市的可能性較大。
中 期 期 貨:滬銅震蕩反復(fù)收盤漲跌不一 2006-6-29滬銅周五全線漲停至收市
受周四LME等國際金屬市場期銅收盤大幅上漲帶動，今日滬銅開盤即告漲停直至收市。上午收盤時各期合約大多有2500-2700元左右的漲幅。收盤時各期合約上漲約2550-2700元不等。成交最為活躍的三個月合約報61930元，較周四收盤上漲2670元。
LME金屬市場報道期銅周四大幅上揚(yáng)，成交顯著增加。交易商稱在備受關(guān)注的美聯(lián)儲(FED)政策聲明出爐前，投機(jī)性資金回到商品市場。三個月期銅一度跳升6.6%至每噸7360美元/噸，為6月9日以來最高。公開喊價交易結(jié)束時,LME期銅 收報7305美元/噸，較周三漲405美元或5.8%。當(dāng)日，黃金、石油以及鋅、鉛和鎳等價格亦大幅上揚(yáng)。
COMEX期銅周四大漲4.2%，市場主要受到技術(shù)性買盤和強(qiáng)于預(yù)期的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動。稍早美國商務(wù)部公布，美國第一季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率終值為成長5.6%，高于初值5.3%，且優(yōu)于分析師預(yù)估的成長5.5%，因為進(jìn)口不如初步設(shè)想的那么強(qiáng)勁，而且企業(yè)獲利很豐厚。
來自中國商務(wù)部的消息顯示，由于智利政府尚未完成當(dāng)?shù)氐囊恍⿲徟掷m(xù)，一項預(yù)計將允許中國企業(yè)從7月1日起免稅進(jìn)口智利銅的自由貿(mào)易協(xié)議將被延期。根據(jù)協(xié)議，中國政府將豁免或削減智利精煉陰極銅及許多半加工銅制品2%的進(jìn)口關(guān)稅。
西方交易商認(rèn)為，美聯(lián)儲宣布加息25個基點(diǎn)，基本在市場預(yù)料之中。而由于市場對基本金屬尤其是銅的需求依然強(qiáng)勁表示認(rèn)同，當(dāng)期銅在突破關(guān)鍵技術(shù)性點(diǎn)位后，技術(shù)買盤的出現(xiàn)進(jìn)一步引發(fā)了止損單的觸及，從而帶動銅價升至高位，但持倉的減少對后期銅價進(jìn)一步走高帶來不利。
投資銀行巴克萊資本在周一給客戶的季度展望報告中稱，2006年第二季商品市場陰霾籠罩，但價格榮景大體完好，而且不存在泡沫，并稱漲勢緣于一段時期的投資不足，以及供需面利多的結(jié)構(gòu)性變化，而對全球經(jīng)濟(jì)軌跡以及商品需求敏感性的擔(dān)憂令市場受傷，并預(yù)期商品子行業(yè)及單個品種未來走勢將出行分化。巴克萊資本繼續(xù)看好基本金屬的走勢，尤其銅和鋅，并表示貴金屬的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境在轉(zhuǎn)好，特別是黃金。
我們認(rèn)為，盡管近期期銅價格大幅上漲，但目前正屬于國內(nèi)消費(fèi)淡季，持續(xù)性上漲的動能似乎仍顯不足，滬銅最終的走勢仍有待于跟隨倫銅的進(jìn)一步變化。
從技術(shù)角度上看，LME三個月期銅突破了前期6500-7000美元的盤整區(qū)間，但上方依然受到7000-7500美元區(qū)間的壓制。由于期銅交易成交量萎縮的狀況不見改觀，我們預(yù)計其區(qū)間震蕩特征一時難以真正改變，但價格波動區(qū)間有可能上移。
通 聯(lián) 期 貨:銅周評：銅 結(jié)束盤整 向上突破 2006-06-30本周，國際銅價小幅回升，滬銅聯(lián)動走強(qiáng)，終盤主力合約CU609收于61930元，較上周收盤價58550元上漲3380元。
倫敦金屬交易所（LME）基本金屬價格周四大幅上揚(yáng)，在備受關(guān)注的美聯(lián)儲政策聲明出爐前，投機(jī)性資金回到商品市場。LME期銅一度跳升6.6%至每噸7360美元，為6月9日以來最高，成交量顯著增加。黃金、石油、鋅、鉛和鎳價格全線上揚(yáng)�；窘饘賰r格可能進(jìn)一步上漲空間。三個月期銅收在每噸7305美元，較昨日收價高出405美元或5.8%。金屬市場一直從股市尋找指引，歐美股市強(qiáng)勁上漲，市場在等待FED宣布預(yù)期中的升息�；鸾�(jīng)理們試圖推高金屬價格，以改善其投資組合的表現(xiàn)，因此周五可能涌現(xiàn)大量買盤。只要不出現(xiàn)意外，比如FED升息50個基點(diǎn)或者會后聲明過于強(qiáng)硬，預(yù)計金屬在經(jīng)過短暫整固后將會擴(kuò)大漲幅。墨西哥集團(tuán)銅礦的工人罷工，澳洲礦業(yè)巨擘必和必拓在智利的銅礦工人要求將薪資最高上調(diào)10%，并改善保健福利，均支撐銅價。中國新建的一座年產(chǎn)能達(dá)20萬噸的銅冶煉廠未能如期開工，目前預(yù)計會在2007年5月至6月間開始生產(chǎn)，原計劃是在今年7月投入使用。
紐約商品期貨交易所（COMEX）期銅周四結(jié)算價大漲4.2%，受技術(shù)性買盤和強(qiáng)于預(yù)期的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動。期銅上漲的部分原因還在于，市場對基本金屬，尤其是銅的需求依然相當(dāng)強(qiáng)勁。指標(biāo)9月期銅收高13.40美分或4.2%，至每磅3.3210美元，為6月7日以來最高。美國第一季國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長5.6%，高于初值5.3%，且優(yōu)于預(yù)估成長5.5%，因為進(jìn)口不如設(shè)想強(qiáng)勁，而且企業(yè)獲利豐厚。倫期銅技術(shù)面堅挺，銅價逾越7100美元/噸。各地不同銅礦出現(xiàn)的勞工問題仍為期銅提供支撐。銅庫存仍然緊張。市場在3美元/磅有良好支撐，買家在該位區(qū)域入市，還有部分基金空頭回補(bǔ)出現(xiàn)。市場在等待美聯(lián)儲會議結(jié)束，期銅進(jìn)行區(qū)間交易。由于有觀點(diǎn)認(rèn)為提高25個基點(diǎn)的利率決議已對市場產(chǎn)生影響，市場對此次會議的擔(dān)憂較少。美聯(lián)儲官員發(fā)表的言論將不會過于強(qiáng)硬的預(yù)期，引發(fā)了商品期貨市場普遍的投機(jī)性買盤，期銅跟隨貴金屬期貨和股市上揚(yáng)。LME銅庫存29日增長925噸，至93925噸；COMEX銅庫存28日持平于8174短噸。
國內(nèi)方面，商務(wù)部一項允許中國企業(yè)從7月1日起免稅進(jìn)口智利銅的自由貿(mào)易協(xié)議將被延期，中國和智利兩國政府去年11月簽署了該協(xié)定，兩國分別是全球最大的銅消費(fèi)國和銅生產(chǎn)國，該協(xié)定無法在7月1日生效，智利政府尚未完成當(dāng)?shù)氐膶徟掷m(xù)，一旦智利批準(zhǔn)協(xié)定，國內(nèi)有關(guān)部門將簽定協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，中國政府將豁免或削減智利精煉陰極銅，及許多半加工銅制品2%的進(jìn)口關(guān)稅，由此判斷，未來銅進(jìn)口成本進(jìn)一步下降，對國內(nèi)銅價構(gòu)成壓制作用。
綜上所述，美聯(lián)儲升息利空出盡，反成利多，導(dǎo)致內(nèi)外銅價雙雙走強(qiáng)，操作上短線做多為主。
著 名 現(xiàn) 貨 市 場 評 述
物 貿(mào) 有 色:
多空拉鋸行情橫盤 緩跌慢升價格整理 2006-6-27
在經(jīng)歷了前二周的慘烈下跌之后，這一周的LME金屬價格出現(xiàn)了區(qū)間內(nèi)的橫盤整理。由于近期全球各國金融政策頻出：繼6月初，歐洲央行加息0.25%之后，上周三歐洲央行行長表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長勢頭良好，目前利率仍然處于低位，將采取一切措施控制通脹的風(fēng)險。與此同時，美國和日本都處于一片加息聲中。美國商務(wù)部26日報告顯示，美國5月份預(yù)售屋銷量經(jīng)季調(diào)后上升4.6%，折合成年率為123.4萬套，遠(yuǎn)強(qiáng)于預(yù)期，其升幅創(chuàng)下自2005年12月份以來的最高水平。巴克萊資本認(rèn)為國際經(jīng)濟(jì)背景成長強(qiáng)勁，應(yīng)會支持進(jìn)一步升息。甚至預(yù)計FED今年將會提升聯(lián)邦基金利率至6.0%，高于先前5.5%的預(yù)期。 由此導(dǎo)致美元持續(xù)走強(qiáng)，投機(jī)基金賣盤乘機(jī)打壓，使得價格震蕩劇烈。雖然6500美元獲得了暫時性的支撐，似乎有初步止跌的信號，并且因為空頭回補(bǔ)，一周內(nèi)出現(xiàn)了二次上沖7000美元的意圖，可惜都被基金迅速獲利了結(jié)，致使微小漲幅很快被吞噬。此番上攻意圖源于本周的庫存數(shù)出現(xiàn)明顯的回落，從10萬多噸，快速下降至9.5萬噸，而全球三大交易所庫存量也僅為16萬噸左右。銅庫存不斷下降，供應(yīng)隨時將會受到影響。全球最大的銅礦--智利Escondida銅礦可能發(fā)生罷工。工人要求工資提高8-10％，工資增長的要求只是反映了這一地區(qū)的通脹水平。如有必要工人將舉行罷工；墨西哥礦工及金屬制造工人工會將于6月28日開始全國范圍內(nèi)的罷工，直到政府承認(rèn)Napoleon Gomez為其領(lǐng)導(dǎo)人。并導(dǎo)致Sicartsa鋼廠關(guān)閉、墨西哥集團(tuán)下屬La Caridad銅礦罷工兩個多月、近期下屬Cananea銅礦的工人也加入罷工的行列；另外，Asarco llc公司下屬的年產(chǎn)能為720，000噸的Hayden冶煉廠因屋頂?shù)顾P(guān)閉，贊比亞最大的銅生產(chǎn)商Konkola銅礦公司未能與管理層就合同問題達(dá)成協(xié)議,合同將在6月30日到期，這就短期里幫助提振了銅市人氣，同時無疑阻止了空頭進(jìn)一步向下打壓的空間和力度。而ＬＭＥ現(xiàn)貨銅價仍然有100多美元的升水，再次證明銅自身的基本面沒有發(fā)生任何變化。只是目前多空雙方操作都很謹(jǐn)慎，下跌速度放緩，上升動能略顯不足。
國內(nèi)滬期銅在LME的帶動下低開高走，在58000-61000元的附近整理，雖然多頭一度恢復(fù)一些信心，但成交仍屬清淡�，F(xiàn)貨銅價也徘徊在59000-60000元/噸之間，難以有所突破。中國海關(guān)本周一公布，5月精煉銅進(jìn)口47,015 噸，同比下降60.7%。前5個月進(jìn)口323,959，同比下降41.6%。這預(yù)示著第三季度后期，供應(yīng)問題還是會比較突出，市場上除了國儲所拋的舊銅外，進(jìn)口優(yōu)質(zhì)銅始終蹤影難覓，由國產(chǎn)好銅坐上了現(xiàn)貨交易的老大位置，緊跟一些國產(chǎn)泛泛的平水銅，資金的壓力使得交易艱難，清淡異常。滬銅多空雙方對未來趨勢都陷于不明朗中，雙方都緊盯外盤亦步亦趨。
