金 鵬 期 貨:繼續(xù)上漲，國內(nèi)外比價(jià)得到修正 2006-7-4周二，上海銅價(jià)走勢(shì)出現(xiàn)了震蕩上揚(yáng)的格局。
美國的COMEX市場(chǎng)在周一和周二休市，而美國金融市場(chǎng)在周二整體休市。這樣的背景下LME市場(chǎng)出現(xiàn)獨(dú)立性行情的難度較大。今晚，歐元區(qū)將公布5月份的PPI數(shù)據(jù)，市場(chǎng)普遍預(yù)期其年比增長將達(dá)到6%，如果這樣的高增長水平成為事實(shí)的話，歐元區(qū)的CPI近期水平就更大了，歐洲央行在近期繼續(xù)提高利率就將成為一種必然。由此可以推斷，在美國獨(dú)立日前后，美元兌主要貨幣的走勢(shì)將偏弱，這樣的狀況將有利于金融屬性較強(qiáng)的銅價(jià)繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。
國內(nèi)資金面的暫時(shí)的緊張成為國內(nèi)商品市場(chǎng)整體走弱的重要心理因素。在7月4日，中央銀行發(fā)行了250億元的票據(jù)，同時(shí)進(jìn)行750億元的正回購，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的緊縮作用比較明顯。國內(nèi)銅價(jià)在前期剛剛經(jīng)受了國家宏觀調(diào)控的洗禮，周二的表現(xiàn)尚屬強(qiáng)勢(shì)。而現(xiàn)貨面的支持是具有重大作用的。由于國內(nèi)進(jìn)口量和產(chǎn)量在未來兩個(gè)月的都有減少的可能，現(xiàn)貨市場(chǎng)銅價(jià)格在今日基本穩(wěn)定在65000元/噸附近，與此同時(shí)LME與SHFE的比價(jià)終于出現(xiàn)了恢復(fù)的跡象，一度達(dá)到了1：8.93的水平。
在國際市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的調(diào)控行為狀況下，近兩日內(nèi)銅價(jià)有可能繼續(xù)呈現(xiàn)出震蕩上揚(yáng)的局面。
多頭信心不足，弱勢(shì)振蕩整理 2006-7-4 隔夜，外盤金屬縮量振蕩，LME3月鋁小幅震蕩下跌，最終收于2602.5美元/噸，較上一交易日下跌了22.5美元/噸，波動(dòng)范圍在2637-2590美元/噸。
今日滬鋁低開反抽后振蕩走低，收盤609合約下跌250元報(bào)收19710元/噸，倉減5488手至49524手，成交39810手，交投在19620-19940元波動(dòng)；其余合約均下跌160-270元不等。
從近階段滬鋁相對(duì)倫鋁跟跌不跟漲的走勢(shì)看，基本面上國外氧化鋁不斷向下調(diào)價(jià)，國內(nèi)氧化鋁向下調(diào)價(jià)只是個(gè)時(shí)間問題，成為多頭推高期價(jià)的心理障礙，調(diào)價(jià)幅度成為短線走勢(shì)的關(guān)鍵，今日盤面多空平倉盤主導(dǎo)市場(chǎng)，在消息不明朗的前提下，期價(jià)將維持弱勢(shì)小幅區(qū)間振蕩整理格局，建議日內(nèi)短線交易。
金 瑞 期 貨:滬銅周評(píng)：高開漲停 2006-7-4上周五晚，倫敦金屬交易所基本金屬全線上揚(yáng)，而倫銅沖高回落，最高摸至關(guān)鍵阻力位7600附近，雖然庫存維持在10萬噸以下，現(xiàn)貨升水也在100美金上方，但是銅價(jià)連續(xù)幾天的反彈都伴隨著倫敦大量的減倉。這個(gè)現(xiàn)象有悖于前一波增倉放量的上漲，一些基金還是在高位采取了平倉的態(tài)度，據(jù)我們了解到，由于這個(gè)世界宏觀經(jīng)濟(jì)以及各國政府對(duì)待通漲的關(guān)注度的提高，并出臺(tái)了一系列調(diào)控措施。部分基金開始調(diào)整他們的投資策略和投資組合，很有可能減少在商品市場(chǎng)上的投入，因此我們還是要冷靜而仔細(xì)的分析現(xiàn)在的行情，銅牛的格局并未改變，但是能否走出前一波的瘋漲行情，還需要等待和觀察。
滬銅今日并未受周五晚沖高回落的影響，高開高走，絕大多數(shù)合約收于漲停板位置。國內(nèi)的多都人氣看市恢復(fù)，幾個(gè)期貨公司的席位出現(xiàn)了一定規(guī)模增倉。但是倫銅并未走出震蕩區(qū)間，7600美金還是較為關(guān)鍵的阻力位。建議投資者還是觀望，待行情明了后，再操作也不遲。
滬鋁日評(píng)：震蕩整理 2006-7-4周五晚lme市場(chǎng)由于美元走強(qiáng)意愿得到抑制，部分消費(fèi)買盤陸續(xù)跨入市場(chǎng)，鋁價(jià)有所推高，尾盤收于2630美元，較前一交易日上漲75美元。同時(shí)，持倉量下降了14939手。今日滬鋁在倫鋁和現(xiàn)貨鋁價(jià)走強(qiáng)的帶動(dòng)下出現(xiàn)上漲。主力al0609合約以20000元/噸開盤，最高觸及20040元/噸,最低探至19880元/噸，尾盤以19910元/噸報(bào)收較昨日上漲40元。成交量70106手，持倉量55012手。
國家發(fā)改委決定自2006年6月30日起，將全國銷售電價(jià)平均每千瓦提高2.5分，使得每噸電解鋁成本提高375元，對(duì)一些小規(guī)模企業(yè)構(gòu)成了一定的威脅。全球電解鋁產(chǎn)量增長緩慢，國內(nèi)汽車、電力以及包裝等行業(yè)需求不斷增長，但是進(jìn)口氧化鋁價(jià)格價(jià)格下降對(duì)鋁價(jià)上調(diào)始終是個(gè)陰影，鋁價(jià)近期震蕩整理趨勢(shì)依舊。廣東有色金屬現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為19690-19850，上漲了430元，短暫的市場(chǎng)采購?fù)⑴c前期消費(fèi)企業(yè)沒有備貨是分不開的。從技術(shù)面來看，主力al0609今日挑戰(zhàn)20日均線，早盤在多頭買盤的推動(dòng)下，價(jià)格走至今日高點(diǎn)，隨后的多頭撤離又壓制了價(jià)格，多空的勢(shì)均力敵形成了今日價(jià)格徘徊向前的主線。KDJ指標(biāo)的集聚向下，同時(shí)MACD指標(biāo)也顯示出了鋁價(jià)上漲受迫態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)后市鋁價(jià)仍處于震蕩整理過程中。
中 期 期 貨:滬銅周二沖高回落后觸低反彈銅 2006-7-4受周一LME等國際金屬市場(chǎng)期銅收盤下跌拖累，今日滬銅沖高回落，后又觸底反彈。收盤時(shí)各期合約上漲約900-1000余元。成交最為活躍的三個(gè)月合約報(bào)65920元，較周一收盤上漲900元。
LME金屬市場(chǎng)報(bào)道期銅周一收低，場(chǎng)內(nèi)交投清淡，繼上周稍晚推動(dòng)銅價(jià)走高后基金開始表現(xiàn)謹(jǐn)慎。市場(chǎng)人士認(rèn)為，上周五強(qiáng)勁期銅收高后場(chǎng)內(nèi)有部分獲利了結(jié)出現(xiàn)，本周初美國市場(chǎng)因獨(dú)立日閉市兩個(gè)交易日，投資者不愿持有太多部位，不過市場(chǎng)看來很穩(wěn)定。預(yù)計(jì)在美國市場(chǎng)本周三重新開市前，倫敦市場(chǎng)交投將維持清淡勢(shì)頭。
最近國內(nèi)市場(chǎng)再度出現(xiàn)國儲(chǔ)有可能在本周拋售2.5萬銅的傳聞，短期對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定壓力。有交易商認(rèn)為，隨著本周七月第一個(gè)周三的來臨，這一傳聞的出現(xiàn)，有可能跟在每個(gè)月的第一個(gè)周三公告期權(quán)頭寸有一定關(guān)系。江西銅業(yè)稱受降雨影響關(guān)閉一座礦山，并將于7月15日重啟也給市場(chǎng)帶來短期支撐。
西方交易商認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)暗示升升息周期已經(jīng)臨近尾聲，減輕了有關(guān)經(jīng)濟(jì)成長放緩的憂慮，增強(qiáng)了投資者的信心。另外，由于市場(chǎng)對(duì)基本金屬尤其是銅的需求依然強(qiáng)勁表示認(rèn)同，當(dāng)期銅在突破關(guān)鍵技術(shù)性點(diǎn)位后，技術(shù)買盤的出現(xiàn)進(jìn)一步引發(fā)了止損單的觸及，從而帶動(dòng)銅價(jià)升至高位，但持倉的減少對(duì)后期銅價(jià)進(jìn)一步走高帶來不利。
投資銀行巴克萊資本在上周給客戶的季度展望報(bào)告中稱，2006年第二季商品市場(chǎng)陰霾籠罩，但價(jià)格榮景大體完好，而且不存在泡沫，并稱漲勢(shì)緣于一段時(shí)期的投資不足，以及供需面利多的結(jié)構(gòu)性變化，而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)軌跡以及商品需求敏感性的擔(dān)憂令市場(chǎng)受傷，并預(yù)期商品子行業(yè)及單個(gè)品種未來走勢(shì)將出行分化。巴克萊資本繼續(xù)看好基本金屬的走勢(shì)，尤其銅和鋅，并表示貴金屬的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境在轉(zhuǎn)好，特別是黃金。
我們認(rèn)為，盡管近期期銅價(jià)格大幅上漲，但目前正屬于國內(nèi)消費(fèi)淡季，持續(xù)性上漲的動(dòng)能似乎仍顯不足，滬銅最終的走勢(shì)仍有待于跟隨倫銅的進(jìn)一步變化。
從技術(shù)角度上看，LME三個(gè)月期銅突破了前期6500-7000美元的盤整區(qū)間，但由于期銅交易成交量萎縮的狀況不見改觀，我們預(yù)計(jì)其區(qū)間震蕩特征一時(shí)難以真正改變，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間上移至7000-7500美元。
通 聯(lián) 期 貨:銅日評(píng)：銅 內(nèi)外市場(chǎng)恢復(fù)性揚(yáng)升 2006-7-4隔夜倫銅上漲，周二，滬銅聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)，終盤CU609收漲900元至65920元。
倫敦金屬交易所（LME）期銅周一收低，場(chǎng)內(nèi)交投清淡，繼上周稍晚推動(dòng)銅價(jià)走高后，資產(chǎn)經(jīng)理人縮手。上周五強(qiáng)勁收高后，場(chǎng)內(nèi)有部分獲利了結(jié)出現(xiàn)，美國市場(chǎng)閉市，投資者因此希望持有相對(duì)少的部位，不過市場(chǎng)很穩(wěn)定。在本周稍晚美國市場(chǎng)恢復(fù)交易前，不太可能有大規(guī)模資金進(jìn)入市場(chǎng)。今明兩日美國市場(chǎng)休市，倫敦市場(chǎng)交投都將維持清淡勢(shì)頭。三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)每噸7275美元，較上周五尾盤下滑45美元。市場(chǎng)預(yù)測(cè)，短期內(nèi)銅價(jià)將下滑至6600-6700美元，因?yàn)槊磕赀@個(gè)時(shí)候投資者都不太愿意投資。而到8月底投資者結(jié)束假期返回市場(chǎng)后，銅價(jià)將回升至近期紀(jì)錄高位8800美元，甚至有可能突破9000美元。鋁庫存增加了12950噸至773850噸，三個(gè)月期鋁收低25美元至2605美元。
麥格理研究3日稱，中國國儲(chǔ)局預(yù)計(jì)將自5日起再度拋售總計(jì)達(dá)2.5萬噸的銅庫存。麥格理研究3日在其周度商品報(bào)告中稱，中國國家物資儲(chǔ)備局（SRB）預(yù)計(jì)將自7月5日起再度拋售總計(jì)達(dá)2.5萬噸的銅。還有咨詢機(jī)構(gòu)還稱SRB06年迄今已釋放了約8.6萬噸庫存銅，其中包括1月釋放的2萬噸，3月釋放的1萬噸以及5月底/6月初釋放的3.1萬噸。市場(chǎng)猜測(cè)拋售可能與在LME的空頭頭寸有關(guān)，另外還有市場(chǎng)認(rèn)為這是屬于正常的倒庫操作。
綜上所述，貨幣利率上升利空淡化，內(nèi)外銅價(jià)恢復(fù)性上升，投資者操作上順勢(shì)逢低吸納為主。
著 名 現(xiàn) 貨 市 場(chǎng) 評(píng) 述
物 貿(mào) 有 色:
加息云開 銅市反彈 2006-7-4
上周四美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議終于在全球聚焦注目之下召開了。一如預(yù)期決定第17次加息25個(gè)基點(diǎn)至5.25％，為2001年以來的最高點(diǎn)。會(huì)議表示，隨著時(shí)間推移，總需求的溫和態(tài)勢(shì)應(yīng)有助于限制通貨膨脹的壓力。如果通貨膨脹形勢(shì)緩解，F(xiàn)ED可能會(huì)停止加息。隨即公布了一系列有關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2006年第一季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率終值為成長5.6%，6月23日當(dāng)周領(lǐng)先指標(biāo)的增長率目前已跌至一年低點(diǎn)，下滑至136.0；美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM) 6月制造業(yè)指數(shù)為53.8,低于前月的54.4；月營建支出下滑0.4%。于是，前期表現(xiàn)強(qiáng)勁的美元應(yīng)聲而落，上周四、周五連續(xù)兩天美元指數(shù)持續(xù)大跌。投機(jī)資金終于選擇重新回到商品市場(chǎng)，促進(jìn)商品價(jià)格上漲。全球商品整體走強(qiáng)，前期被嚴(yán)重壓制的工業(yè)品價(jià)格大幅上漲，尤其是領(lǐng)頭羊LME3月期銅表現(xiàn)強(qiáng)勁，上周四晚間擺脫一個(gè)多月的盤桓，順利突破7000美元整數(shù)大關(guān)，跳升6.6％，收盤站于7300美元以上，為6月9日以來的高點(diǎn)位，成交量也顯著放大。繼29日大漲后30日繼續(xù)上漲，市場(chǎng)信心倍增，基金買盤再度出現(xiàn)，推動(dòng)市場(chǎng)上行。貴金屬黃金、白銀為代表的"領(lǐng)頭羊"紛紛走強(qiáng)，金價(jià)重新立上600美元；同時(shí)，前期一直維持強(qiáng)勢(shì)的原油也順利突破70美元整數(shù)大關(guān)；大環(huán)境的利好有利于期銅的形勢(shì)發(fā)展，銅庫存在繼續(xù)下降，LME銅庫存逐日下降至93500噸；我們不能說盤整已經(jīng)結(jié)束，只是宏觀的形勢(shì)改善讓我們重新看到了期銅強(qiáng)牛再度勇往直前的前景。近期，國際著名投資家羅杰斯先生來北京講課，其對(duì)全球商品的樂觀看法未有絲毫改變并且長期看好商品市場(chǎng)，他認(rèn)為其運(yùn)行周期將更長�！ �
上海期銅更是跟隨LME期銅連續(xù)兩個(gè)交易日漲停。滬銅主力609合約收至65020元，上漲3090元；現(xiàn)貨607合約收于64510元，上漲3070元，成交活躍，有所增倉，多頭明顯信心頗強(qiáng)，逢低介入，買盤積極。雖然目前現(xiàn)貨升水偏弱，成交清淡，但我們應(yīng)該看到前景樂觀。６月２６日，海關(guān)總署公布，５月份中國進(jìn)口精煉銅4.7萬噸，同比下降60.7％。前５個(gè)月，中國共進(jìn)口精煉銅32.4萬噸，同比下降41.6％。中國最大的銅生產(chǎn)商江西銅業(yè)一官員周二表示，該公司已經(jīng)暫停了其4座銅礦中的一座銅礦的生產(chǎn)，因降雨破壞了一座礦石加工廠。公司預(yù)計(jì)這次關(guān)閉將導(dǎo)致不到1,000噸銅礦石損失。 同時(shí)周末的SHFE報(bào)告顯示，銅庫存上周下降5210噸，至60709噸。所以，雖然調(diào)整格局依然，但等夏日清淡時(shí)日過后，相信我們還能看到紅字飄飄。
