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| 鋁市消費(fèi)旺季即將來(lái)臨 低庫(kù)存推動(dòng)期鋁價(jià)格上漲 |
| 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-9-7 14:52:50，閱讀：
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利空因素如宏觀基本面仍不利于鋁價(jià)上揚(yáng)，而氧化鋁下跌使電解鋁成本進(jìn)一步下移，目前每噸電解鋁的平均生產(chǎn)成本大致在16530元左右，金屬出口退稅率尚不明朗；利多因素來(lái)源于庫(kù)存壓力基本弱化，低庫(kù)存水平以及鋁型材強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)將起到支撐作用。綜合看，因此，在經(jīng)一個(gè)月的震蕩調(diào)整之后，滬鋁開(kāi)始突破向上，技術(shù)面和基本面相配合，有一定的上漲潛力。利空因素將使滬鋁保持“近強(qiáng)遠(yuǎn)弱、遠(yuǎn)期貼水”的價(jià)格結(jié)構(gòu)。
八月滬鋁大部分時(shí)間在18000—19000之間低位震蕩，月底呈現(xiàn)走強(qiáng)跡象。主力合約AL0611月收盤(pán)至18890元/噸，較前一月上漲240元。并且盤(pán)面出現(xiàn)了遠(yuǎn)期合約貼水的價(jià)格結(jié)構(gòu)，呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱特征。倫鋁月收盤(pán)于2495美元，下跌65美元。期鋁市場(chǎng)基本呈現(xiàn)震蕩調(diào)整蓄勢(shì)。
低庫(kù)存時(shí)代來(lái)臨。前期庫(kù)存壓力轉(zhuǎn)化為下跌動(dòng)力，這一過(guò)程逐漸削弱，當(dāng)倉(cāng)單量低于2萬(wàn)噸之后，低庫(kù)存將轉(zhuǎn)向支持價(jià)格作用。截止9月1日，上期所鋁庫(kù)存可交割貨物量為20370噸，減3867噸，注冊(cè)倉(cāng)單7378噸，較上周減3392噸，已連續(xù)十五周大幅下降。顯示資源壓力已經(jīng)最大化，并開(kāi)始顯著減輕。而且值得注意的是，庫(kù)存資源量快速下降，流出的速度大于流入的速度。今年倉(cāng)單最高水平一度遠(yuǎn)超過(guò)去年倉(cāng)單最高水平，說(shuō)明電解鋁產(chǎn)能恢復(fù)較快，市場(chǎng)供應(yīng)充足，生產(chǎn)商明顯加大了在期貨市場(chǎng)的保值力度。月末LME鋁庫(kù)存維持在71.8萬(wàn)噸。巨量倉(cāng)單在價(jià)格上行時(shí)構(gòu)成壓力，但隨著消費(fèi)旺季來(lái)臨，需求增加，倉(cāng)單也開(kāi)始流出，進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域，將繼續(xù)推動(dòng)庫(kù)存下降。
現(xiàn)貨鋁價(jià)大幅回升。截止9月1日上海地區(qū)長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁錠價(jià)格報(bào)收在20320元/噸，近兩周上漲近1000元，并且較期貨交割月合約高出460元。上海地區(qū)低庫(kù)存以及鋁材強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)使現(xiàn)貨獲得強(qiáng)支撐。目前廣東市場(chǎng)價(jià)格比上海僅偏高約320元/噸，兩地套利交易已使價(jià)差明顯縮小。前期國(guó)內(nèi)鋁價(jià)超跌，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)價(jià)差有所拉大，一般貿(mào)易出口有利可圖，有利于原鋁出口，使得上海及倫敦兩地套利行為增加，兩地價(jià)差將回歸正常狀態(tài)。而且由于市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)鋁制品出口退稅稅率降低的預(yù)期較強(qiáng)，鋁制品出口近期大幅增加，1-7月份國(guó)內(nèi)鋁材出口63.2萬(wàn)噸，同比增62.2%。拉動(dòng)國(guó)內(nèi)對(duì)原鋁的需求。
進(jìn)口氧化鋁價(jià)格持續(xù)下滑，受國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張影響，氧化鋁價(jià)格尚無(wú)明顯止跌跡象。月底港口氧化鋁報(bào)價(jià)在3800元/噸左右，中國(guó)鋁業(yè)宣布自8月31日起下調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)22.4%，由每噸4900元降至3800元。此前8月7日中鋁氧化鋁報(bào)價(jià)下調(diào)了13.3%。氧化鋁價(jià)格下跌與國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能釋放有關(guān)�？傮w上因我國(guó)電解鋁行業(yè)仍處于擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，增加了氧化鋁的需求量。自3月開(kāi)始國(guó)內(nèi)部分氧化鋁新建產(chǎn)能投產(chǎn)，氧化鋁的供應(yīng)量大增，增幅超過(guò)了電解鋁的增長(zhǎng)速度，從而抑制其價(jià)格走高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-6月中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量達(dá)到595萬(wàn)噸，同比增50.6%，同期電解鋁產(chǎn)量同比僅增18.1%；同時(shí)我國(guó)氧化鋁進(jìn)口量呈現(xiàn)下降的局面，直接原因是國(guó)內(nèi)價(jià)格下跌到低于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2005年氧化鋁進(jìn)口量為702萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)19.6%；而2006年前7月共進(jìn)口395萬(wàn)噸，同比減少-6.8%。
目前氧化鋁價(jià)格下跌減弱了電解鋁的成本支撐。但近期電價(jià)上調(diào)，又增加了電解鋁的生產(chǎn)成本。近期全國(guó)銷售電價(jià)上漲2.5分/度。如果以每噸電解鋁耗電15000千瓦計(jì)算，每噸電解鋁成本增375元。綜合起來(lái)，每噸電解鋁的平均生產(chǎn)成本大致在16530元左右。與目前現(xiàn)貨價(jià)相比，生產(chǎn)商利潤(rùn)空間擴(kuò)大。
從基本面看，去年12月份國(guó)內(nèi)大型電解鋁生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)10%，是導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格下跌，電解鋁價(jià)格上漲的基本因素。同時(shí)減產(chǎn)也對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成支撐。但隨著滬鋁價(jià)格攀升，對(duì)鋁資源的吸引力增加，導(dǎo)致倉(cāng)單數(shù)量迅速遞增，滬鋁資源量和倉(cāng)單數(shù)量快速增加，鋁產(chǎn)能快速恢復(fù)，鋁現(xiàn)貨供應(yīng)充裕，國(guó)內(nèi)鋁廠的保值力度在加大。同時(shí)新增氧化鋁產(chǎn)能緩解了國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)緊張的局面，可以說(shuō)高庫(kù)存及成本下降是本輪鋁價(jià)持續(xù)下跌的主要因素。我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)一直存在的需求增長(zhǎng)和產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾，仍將是鋁價(jià)變化的主導(dǎo)因素。下跌會(huì)有成本支撐(氧化鋁價(jià)格下降有限和電力價(jià)格上漲)和鋁需求支撐，上漲則將造成需求委縮、產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾突出，不可避免會(huì)遭遇高庫(kù)存的壓力。打破僵局的出路在于：鋁行業(yè)的主動(dòng)收縮，結(jié)果如上次，鋁價(jià)將再上臺(tái)階；或是宏觀經(jīng)濟(jì)減速，鋁總需求下降，則鋁目前的趨勢(shì)將逆轉(zhuǎn)。兩種情況若短期內(nèi)都難以看到，則鋁價(jià)將保持一段震蕩的過(guò)程。
下半年中國(guó)將繼續(xù)實(shí)行緊縮政策，鋁制品消費(fèi)較大的房地產(chǎn)行業(yè)將受到抑制。8月19日央行宣布提高存貸款利率，一年期存貸款利率上調(diào)了0.27個(gè)百分點(diǎn)；7月21日中國(guó)央行決定從06年8月15日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此前于06年4月28日將貸款利率提高27個(gè)基點(diǎn)，以及于6月中旬宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。而下調(diào)鋁制品(經(jīng)加工的型材產(chǎn)品)出口退稅率傳聞目前尚未變成事實(shí)，仍然享受11%的退稅優(yōu)惠。如果中國(guó)確實(shí)降低鋁制品出口退稅率，則將限制中國(guó)目前鋁材大量出口的局面。
利空因素如宏觀基本面仍不利于鋁價(jià)上揚(yáng)，而氧化鋁下跌使電解鋁成本進(jìn)一步下移，目前每噸電解鋁的平均生產(chǎn)成本大致在16530元左右，金屬出口退稅率尚不明朗；利多因素來(lái)源于庫(kù)存壓力基本弱化，低庫(kù)存水平以及鋁型材強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)將起到支撐作用。綜合看，因此，在經(jīng)一個(gè)月的震蕩調(diào)整之后，滬鋁開(kāi)始突破向上，技術(shù)面和基本面相配合，有一定的上漲潛力。利空因素將使滬鋁保持“近強(qiáng)遠(yuǎn)弱、遠(yuǎn)期貼水”的價(jià)格結(jié)構(gòu)。
基本面：
滬鋁倉(cāng)單連續(xù)十五周下降，開(kāi)始進(jìn)入低庫(kù)存時(shí)代
截止9月1日，上期所鋁庫(kù)存可交割貨物量為20370噸，減3867噸，注冊(cè)倉(cāng)單7378噸，較上周減3392噸，已連續(xù)十五周大幅下降。前期隨著滬鋁價(jià)格攀升，對(duì)鋁資源的吸引力增加，導(dǎo)致倉(cāng)單數(shù)量迅速遞增，一度超過(guò)去年倉(cāng)單的最高水平。目前鋁庫(kù)存資源量及注冊(cè)倉(cāng)單量已連續(xù)十五周大幅降低，顯示資源壓力已經(jīng)最大化，并大幅減輕，開(kāi)始進(jìn)入低庫(kù)存時(shí)代。
出口退稅政策將調(diào) 有色金屬業(yè)面臨考驗(yàn)
今年上半年，我國(guó)有色金屬進(jìn)出口貿(mào)易總額達(dá)到277.31億美元，比去年同期增長(zhǎng)24.7%。但由于一些品種的價(jià)格及出口退稅影響，部分品種進(jìn)出口有所下降，其中精煉銅進(jìn)口量下降，出口量增加；電解鋁進(jìn)出口量下降，鋁材進(jìn)出口量增加。而下半年可能出臺(tái)新的出口退稅政策，其退稅率下調(diào)的重點(diǎn)仍是有色金屬產(chǎn)品。
精煉銅進(jìn)口降出口增據(jù)統(tǒng)計(jì)，1至6月我國(guó)有色金屬出口額104.57億美元，比去年同期增長(zhǎng)33.7% ；進(jìn)口額172.74億美元，比去年同期增長(zhǎng)19.8%，增幅出口大于進(jìn)口，但有些金屬品種的進(jìn)出口量下降。比如精煉銅，1至6月，我國(guó)進(jìn)口精煉銅41.48萬(wàn)噸，比去年同期下降42.4%；進(jìn)口銅材53.61萬(wàn)噸，比去年同期下降1.1%；同期出口精煉銅14.31萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)326.3%。此外，電解鋁進(jìn)出口量下降，鋁材進(jìn)出口量增加。
專家分析，精煉銅進(jìn)口下降主要受國(guó)際銅價(jià)居高不下的影響，而出口的大幅增加則主要由于銅冶煉產(chǎn)能的上升。 電解鋁進(jìn)出口下降則是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的釋放以及出口征稅影響企業(yè)出口積極性造成。此外，由于國(guó)內(nèi)鉛、鋅礦資源的緊缺，鉛、鋅出口量及鉛精礦進(jìn)口均大幅度增加。
有色金屬成調(diào)整重點(diǎn)25日，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局副局長(zhǎng)朱宏任表示，“降低部分產(chǎn)品出口退稅率的政策還在研究中，有關(guān)部門(mén)正在進(jìn)一步溝通和協(xié)商，具體實(shí)施時(shí)間需要報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。”
據(jù)了解，此次出口退稅政策的調(diào)整，有色金屬行業(yè)將是一個(gè)重要方面，銅、鋁、鎂等大部分半成品的出口退稅率可能全面下降。新政策主要對(duì)高能耗、高污染和低附加值產(chǎn)品及資源性產(chǎn)品全線調(diào)整。有分析師表示，這將對(duì)有色金屬行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)一定影響，尤其是出口數(shù)量較大的大型企業(yè)受影響最大，而且對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生影響。
有消息稱，有色金屬的出口退稅調(diào)整本來(lái)應(yīng)該在7月1日實(shí)施，但由于企業(yè)和協(xié)會(huì)對(duì)一些調(diào)整的反應(yīng)強(qiáng)烈，因此具體調(diào)整時(shí)間遲遲未定，最初計(jì)劃鋁的半成品等品種出口退稅稅率從13%下調(diào)至5%。 |
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