與銅、鋅等其他品種相比，近一個月國內(nèi)鋁市乏善可陳，價格行情由國內(nèi)自身的基本面狀況所主導(dǎo)，隨著消費逐漸轉(zhuǎn)淡，與市場預(yù)期一般，鋁價振蕩下行，市場預(yù)期趨同、缺乏炒作題材的局面直接導(dǎo)致投機資金的參與興趣有限，滬鋁市場人氣低迷，呈現(xiàn)地量窄幅波動的局面。
滬粵兩市鋁價以跌勢為主，消費淡季及退稅稅率調(diào)動的影響逐漸體現(xiàn)出來，7月中旬起廣東鋁價在短短三周內(nèi)下跌1000元/噸，一度跌至19700元/噸下方，隨后出現(xiàn)短線反彈行情；上�，F(xiàn)貨鋁價以陰跌走勢為主，進入8月后維持在19700元/噸一線波動。
國內(nèi)鋁市的平淡，同樣表現(xiàn)在與倫鋁的聯(lián)動性有限上，近期倫鋁的大幅走低對國內(nèi)鋁價影響不大。7月下旬起，美國次級抵押貸款危機對金融市場的影響增強，引發(fā)了全球投資者的風(fēng)險厭惡偏好，相應(yīng)地沖擊商品市場，LME基本金屬普跌，期鋁難以獨善其身，三周內(nèi)累計跌幅達到263美元，連續(xù)下破重要支撐位，技術(shù)形態(tài)疲弱，13日收報2593美元。但從國內(nèi)來看，同期滬鋁主力合約跌幅為130元，而滬粵兩市跌幅分別為150元及100元/噸，與LME期鋁的相關(guān)性較低。
后市來看，國內(nèi)市場缺乏亮點，基本面仍舊是影響國內(nèi)鋁價的主導(dǎo)因素，較弱的消費力將繼續(xù)壓制鋁市表現(xiàn)，而庫存量增加則是鋁價下滑的直觀壓力。
供給：新建項目對產(chǎn)量的貢獻增加
8-9月份國內(nèi)供給有望繼續(xù)增加。雖然新建項目主要集中在5-7月份投產(chǎn)，粗略估計超過150萬噸，但這部分產(chǎn)能的達產(chǎn)仍需一定的時間，8-9月份產(chǎn)量的增長效果將更為明顯；此外，同期也有超過20萬噸的產(chǎn)能準(zhǔn)備啟動，對供給的增長有所貢獻，預(yù)計日均產(chǎn)量將維持穩(wěn)定增長，并逐漸轉(zhuǎn)化為顯性庫存的增加。
消費：淡季影響延續(xù) 對鋁價支撐力減弱
在國內(nèi)原鋁產(chǎn)量穩(wěn)定增長的情況下，消費力對鋁價的支撐意義顯得尤為重要。從7月退稅稅率下調(diào)至今，在政策變動及淡季因素的雙重影響下，國內(nèi)現(xiàn)貨市場消費力下降較為明顯，鋁價相應(yīng)走低。
以廣東市場為例，從一些型材廠反映的情況來看，企業(yè)所接的訂單有所減少，開工率下滑至60-70%水平，生產(chǎn)環(huán)節(jié)受限及終端需求下降均導(dǎo)致了廠家對原鋁需求的下降，后者影響尤為明顯。生產(chǎn)方面，高溫天氣及工業(yè)生產(chǎn)限電影響了企業(yè)的生產(chǎn)效率，但終端需求的下降才是消費狀況不佳的主要因素。多數(shù)型材廠所接的訂單出現(xiàn)了不同程度的下降，其在市場采購原鋁數(shù)量的明顯減少也證明了這種狀況。
未來鋁材出口量的變化存在不確定性。從近一個月來看，短期內(nèi)鋁制品出口退稅的下調(diào)確實對鋁加工廠的生產(chǎn)造成了影響，因征收了15%的出口關(guān)稅，非合金制鋁條、桿受到的沖擊尤為明顯，當(dāng)前條件下該類產(chǎn)品不適合大批出口，市場尚需要時間進行適應(yīng)。
政策變動的影響難以忽視，自6月中宣布第一輪鋁制品出口退稅稅率下調(diào)后，相關(guān)部門相繼出臺了其它的政策，包括將一些鋁制品列入加工貿(mào)易限制類目錄，非鋁合金制鋁條、桿征收15%的暫定關(guān)稅稅率等，調(diào)控手段的頻出，表明了政府控制鋁制品出口增速的意愿，市場傳聞在年內(nèi)將繼續(xù)對鋁制品出口稅率進行調(diào)整，可能成為新的潛在利空，但不確定性較大。
總體來看，當(dāng)前部分廠家開始根據(jù)政策變動采取了相關(guān)的應(yīng)對措施，如提高加工費或出口稅費轉(zhuǎn)移等，鑒于本地廠家的競爭力較強，預(yù)計再度進入消費旺季后，終端客戶的流失不會太嚴(yán)重。但8-9月份仍處于消費淡季中，下游消費力不佳，對鋁價的支撐作用并不明顯。
庫存：基本面偏弱直接體現(xiàn)為庫存的增加
從庫存變化來看，近一個月國內(nèi)各地鋁庫存量均出現(xiàn)了不同程度的增加，這在上海期貨交易所公布的庫存周報中也有所體現(xiàn)，將6月底與8月上旬的庫存數(shù)據(jù)進行對比，庫存量由2.4萬噸增加至4.75萬噸。
而從總的庫存量來看，廣東、上海、無錫等三地的庫存量較6月底分別增加1萬余噸，當(dāng)前三地總庫存量約為8.5萬噸，較6月底增加約4萬噸，但與3月中旬的17萬噸高點相比尚有距離。7月中下旬廣東在短短三周內(nèi)下跌約1000元/噸，同期庫存量由1.5萬噸增加至3萬噸，表明一旦消費回落，庫存增加對鋁價施加的壓力較為明顯。
鋁制品到貨量的增加也一定程度增加了市場供給，其中以鋁棒為主，而在取消出口退稅稅率后，鋁合金等產(chǎn)品到貨量也有所增加，但與原鋁相比，因基數(shù)較小，因此對市場影響不大。
隨著淡季效應(yīng)的延續(xù)，加之產(chǎn)量的穩(wěn)定增長，未來一個月國內(nèi)庫存量有望繼續(xù)增加。河南山東等地自身消費力出現(xiàn)下降，鋁廠往滬粵等市場的發(fā)貨增多，也有助于顯性庫存量的增多。
后市：鋁價仍以振蕩下滑走勢為主
近期倫鋁走勢偏弱，但對國內(nèi)鋁市影響不大，市場更為關(guān)注自身供需及庫存的變化。在產(chǎn)量增加及消費力一般的影響下，國內(nèi)庫存量存在繼續(xù)增加的空間，因此當(dāng)前鋁價所處的19700元/噸價位尚難以構(gòu)成底部，預(yù)計未來一個月鋁價振蕩下行，廣東鋁價可能再度出現(xiàn)短線反彈行情，20000元/噸一線阻力較為明顯，19400-19600元/噸將成為現(xiàn)貨鋁價的主要波動區(qū)間。 |
