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| 現(xiàn)貨環(huán)境良好 鋁價(jià)高位振蕩 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-10-16 14:21:15，閱讀：
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近一月國內(nèi)鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)振蕩，氧化鋁價(jià)格大幅調(diào)低及鋁制品出口退稅稅率下調(diào)等利空消息均未能打壓鋁價(jià)走低，期間一度因庫存回落而出現(xiàn)大幅走高的行情。
期市： 外盤盤整格局 滬鋁近強(qiáng)遠(yuǎn)弱
10月第1周，LME基本金屬跟隨能源出現(xiàn)大跌大漲走勢(shì)，而隨著國際原油價(jià)格止跌反彈，LME期鋁也回升至前期的振蕩區(qū)間。近一周外盤期鋁持倉量增長(zhǎng)至55萬余手，庫存小幅回落，后市存在進(jìn)一步走高的可能。
從近一個(gè)月走勢(shì)來看，滬鋁市場(chǎng)多頭相對(duì)占優(yōu)，價(jià)格漲易跌難，較低的庫存水平及高企的現(xiàn)貨升水提振市場(chǎng)人氣，另傳聞稱有現(xiàn)貨背景的資金入市推高期價(jià)。近期滬鋁下跌過程中均在下方獲得良好支撐。在8、9月份臨近交割之時(shí)，多頭主力更是借助極低的庫存水平展開逼倉行情，推動(dòng)鋁價(jià)大漲，上周多頭意欲再次逼倉，但因市場(chǎng)供給相對(duì)寬松而未能奏效。
套保壓力較小也有利于滬鋁維持高位振蕩。雖然利潤(rùn)空間持續(xù)擴(kuò)大，但近期鋁廠的套保意愿并未增強(qiáng)。近兩個(gè)月國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，現(xiàn)貨升水持續(xù)穩(wěn)定在較高水平，一度達(dá)到700元，因此相比套保操作，鋁廠進(jìn)行現(xiàn)貨銷售的利潤(rùn)更大；此外，滬鋁近強(qiáng)遠(yuǎn)弱狀況明顯，遠(yuǎn)月合約的相對(duì)低迷也一定程度制約了鋁廠的套保意愿。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：基本面良好 現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺
9月政府正式宣布下調(diào)鋁制品出口退稅稅率，因下調(diào)幅度僅為2%及4%,且具有三個(gè)月的緩沖期，而在正式宣布之前，眾多下游廠商也已通過各方渠道提前獲悉并采取了有效的應(yīng)對(duì)措施，因此下游消費(fèi)并未受到明顯沖擊。
10月國內(nèi)市場(chǎng)處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，良好的消費(fèi)狀況有助于鋁價(jià)運(yùn)行于高位，近兩個(gè)月現(xiàn)貨升水持續(xù)高企。但在價(jià)格大幅走高后，下游消費(fèi)也出現(xiàn)一定程度的回落。從市場(chǎng)情況來看，近期上海市場(chǎng)鋁價(jià)曾兩次沖擊22000元/噸，但均未能有效企穩(wěn)；因廢鋁替代等因素影響，漲至21000元/噸上方后， 廣東鋁價(jià)跟漲乏力的現(xiàn)象較為明顯。
供給方面，國內(nèi)原鋁產(chǎn)量維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，高達(dá)5000元/噸的利潤(rùn)空間引發(fā)了各方的投資熱潮，鋁廠擴(kuò)產(chǎn)增產(chǎn)的消息不斷。從近兩個(gè)月來看，國內(nèi)新增產(chǎn)量主要為鋁廠的擴(kuò)建項(xiàng)目及閑置產(chǎn)能的啟動(dòng)，新建項(xiàng)目的影響尚不明顯。根據(jù)現(xiàn)有資料，近兩個(gè)月國內(nèi)產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)的概率不大，本月原鋁產(chǎn)量增速有望維持平穩(wěn)。
出口狀況是一個(gè)較大的變數(shù)，上季度原鋁及鋁制品出口量的增長(zhǎng)有效地緩解了國內(nèi)產(chǎn)量增長(zhǎng)的壓力，因此其變化將對(duì)第四季度國內(nèi)鋁市供需平衡產(chǎn)生重要影響。從海關(guān)公布數(shù)據(jù)來看，經(jīng)歷8月份的強(qiáng)勁增長(zhǎng)后， 9月份國內(nèi)原鋁及鋁合金出口量為10.9萬噸，較8月份的12.4萬噸下滑12.2％。據(jù)了解，本月國內(nèi)幾家產(chǎn)量排名居前的鋁廠已經(jīng)完成了本年度的出口計(jì)劃，后期的出口將不可避免地受到一定的影響。按照10月13日收市價(jià)計(jì)算，滬鋁0610及0612合約與LME三月鋁的比值分別為8.02及7.59，尚未實(shí)現(xiàn)一般出口貿(mào)易的盈虧平衡，并不支持原鋁的大量出口。鋁制品方面，由于缺乏全面的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，因此未能對(duì)其進(jìn)行分析，但在退稅退稅正式宣布下調(diào)后，下游廠商進(jìn)行突擊出口的意義已不復(fù)存在。除非國內(nèi)外比值進(jìn)一步修正，否則國內(nèi)原鋁及鋁制品出口量下滑的可能性較大。
氧化鋁：下調(diào)到位 短期下跌空間有限
9月26日，國產(chǎn)氧化鋁主流報(bào)價(jià)率先下調(diào)22.4%至2950元/噸，隨后其他國產(chǎn)氧化鋁價(jià)格也相應(yīng)調(diào)低，以10月第2周的情況來看，國內(nèi)氧化鋁主要成交區(qū)間處于2700-2950元/噸。在價(jià)格回落到當(dāng)前價(jià)位后，氧化鋁冶煉廠的利潤(rùn)已經(jīng)大幅縮減，后市成本區(qū)域?qū)㈤_始對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐作用，短期內(nèi)再次大幅下調(diào)的概率不大。
綜述：市況平穩(wěn) 鋁價(jià)維持高位振蕩
隨著前期潛在利空出盡，近兩周國內(nèi)鋁市消息面平淡。基本面上，本月仍是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，良好的基本面有助于支撐鋁價(jià)維持高位振蕩，但在當(dāng)前價(jià)位再次大幅走高的壓力也較為明顯，尤其在外盤期鋁尚未突破上檔阻力的情況下。從近一周來看，隨著庫存的增多，現(xiàn)貨升水出現(xiàn)較大的回落，考慮到交割需求導(dǎo)致庫存增多的可能性，當(dāng)前尚未能斷言國內(nèi)供給已明顯增多，而出口量的不確定性也影響了國內(nèi)供給，后市庫存水平的變化將對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生明顯影響。短線國內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)有望繼續(xù)運(yùn)行于近一個(gè)月來的振蕩區(qū)間，而隨著庫存的增多，現(xiàn)貨壓力將開始呈現(xiàn)，中長(zhǎng)線鋁價(jià)仍有較大的回落空間。
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