近期LME基本金屬庫存量持續(xù)上升，令價(jià)格不斷承壓并嚴(yán)重打擊到多頭信心，LME鋁庫存由82.6萬噸在短短十個(gè)交易日內(nèi)升至87.8萬噸，鋅庫存自低點(diǎn)61750噸升至74250噸，銅庫存自97550噸升至13.76萬噸。庫存增加通常有二種預(yù)示，一是金屬實(shí)物供應(yīng)充足，致使一部分金屬流向交易所。二是有資金不斷在拋空，庫存增加為空頭提前備貨交割所致。目前階段這兩種情況在金屬市場(chǎng)都存在，夏季通常是傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，需求不暢使得短期內(nèi)供過于求；與此同時(shí)，由美國次貸風(fēng)波引發(fā)一部分資金看空基本金屬后市，加大做空力度，近期可以明顯進(jìn)看到，以鋁市場(chǎng)為首的金屬品種持倉量不斷上升，新空入場(chǎng)積極。此外技術(shù)圖表的破位也增加了一部分CTA技術(shù)型基金短線做空。在市場(chǎng)人氣沒有明明顯恢復(fù)以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣會(huì)議公布利率決策之前，基本金屬價(jià)格調(diào)整還未結(jié)束，鋁價(jià)和鋅價(jià)短期內(nèi)的向下尋求底部支撐之路未完。
在上周六召開的2007上海鉛鋅峰會(huì)上，絕大多數(shù)與會(huì)專家普遍對(duì)于金屬鉛鋅持相對(duì)樂觀觀點(diǎn)。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鉛鋅部副主任趙翠青認(rèn)為，從2004年啟動(dòng)的新一輪鉛鋅周期還在延續(xù)，隨著新形成的一批鉛鋅產(chǎn)能開始釋放，市場(chǎng)發(fā)展特征正由原料短缺推動(dòng)型開始轉(zhuǎn)向需求增長拉動(dòng)型。LME三個(gè)月期鉛在今年7月份創(chuàng)下3505美元?dú)v史高點(diǎn)后，經(jīng)歷了一輪較大級(jí)別的調(diào)整，最低探至2757美元。上周五，三個(gè)月期鉛收?qǐng)?bào)于2875美元/噸。專家表示，期鉛價(jià)格上漲在預(yù)期之中，并有望考驗(yàn)歷史高點(diǎn)。因中國出口量劇烈降低，鉛庫存繼續(xù)下降，LME庫存現(xiàn)在只有2.5天。中國出口預(yù)期在下半年保持低水平，反映了中國的需求特別強(qiáng)勁。海關(guān)數(shù)據(jù)表明，精鉛出口大幅減少。1-6月份我國出口鉛及鉛合金16.06萬噸，其中：鉛15.76萬噸，下降49.2%；鉛合金0.3萬噸，降59.3%，同時(shí)鉛酸蓄電池出口下降5.2%。與此同時(shí)，澳大利亞礦生產(chǎn)受到嚴(yán)重威脅，且由于對(duì)港口運(yùn)輸問題的擔(dān)心而進(jìn)一步發(fā)展�，F(xiàn)貨鉛價(jià)比3個(gè)月期貨升水已經(jīng)上升至60美元，反映近期供應(yīng)緊張。
與鉛的走強(qiáng)截然相反，自5月份到達(dá)4160美元后，鋅價(jià)便開始逐級(jí)回落。上周五，LME三個(gè)月期鋅下挫55美元,報(bào)2775美元，這也是去年4月份以來的最低收盤價(jià)。趙翠青認(rèn)為經(jīng)過2006年持續(xù)上升高位后，鋅價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，并將進(jìn)入穩(wěn)定的發(fā)展時(shí)期，由需求引導(dǎo)基本面。在談到消費(fèi)時(shí)，有關(guān)專家指出，中國精鋅消費(fèi)仍然強(qiáng)勁，但國內(nèi)供給總體將小幅過剩。美國需求仍然疲軟，中國仍是全球鋅消費(fèi)增長的主要?jiǎng)恿�，前五個(gè)月全球鋅需求同比增加了21.7萬噸，僅中國就增加了14.8萬噸。全球主要經(jīng)濟(jì)體的信貸收縮、以及由此引發(fā)的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升將是趨勢(shì)性的，并持續(xù)較長的時(shí)間。短期看，有跡象表明投機(jī)資金正在撤離商品市場(chǎng)。但長期來看，西方經(jīng)濟(jì)可望在年內(nèi)見底，明年增長可望高于2007年；同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)加速跡象明顯,這都對(duì)消費(fèi)構(gòu)成了支持；至少2007年難以看到明顯的過剩；加上庫存仍處于歷史低點(diǎn)，因此鋅價(jià)有望維持于較高水平。 |
