金 鵬 期 貨:再度陷入僵持之中 2006-7-6周四，上海銅在高開(kāi)后走低，整體交易區(qū)間相對(duì)狹窄。
國(guó)際金融市場(chǎng)在周三的表現(xiàn)平淡。美國(guó)股票市場(chǎng)在周三重新開(kāi)始交易走跌，主要受制于耐用品銷售數(shù)據(jù)的不理想，不過(guò)其跌幅有限，SP500指數(shù)的沒(méi)有跌入上周四的交易區(qū)間。而美元在歐元區(qū)公布了相對(duì)悲觀的數(shù)據(jù)以后也出現(xiàn)了一定程度的走強(qiáng)，但是這樣的狀況無(wú)法對(duì)商品價(jià)格產(chǎn)生本質(zhì)上的沖擊。黃金價(jià)格走強(qiáng)后，銅價(jià)為代表的基本金屬的走勢(shì)也就穩(wěn)定了下來(lái)。同時(shí)，值得注意的是能源概念在國(guó)際市場(chǎng)再度抬頭，受到朝鮮和伊朗問(wèn)題的影響，原油期貨價(jià)格上漲帶動(dòng)了豆油和白糖為代表的準(zhǔn)能源商品的大幅走強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)的穩(wěn)定也起到了一定的積極作用。
在基本信息方面，智利國(guó)家銅業(yè)的執(zhí)行長(zhǎng)表示其北部礦區(qū)的電力供應(yīng)可能受到一些威脅。國(guó)內(nèi)需要引起注意的是新能源建設(shè)所衍生出的對(duì)銅的需求，由于近幾年以來(lái)風(fēng)能為代表的一些新能源技術(shù)的成熟，在銷售電價(jià)不斷上調(diào)的過(guò)程用，以風(fēng)能發(fā)電為代表的新能源的投資將出現(xiàn)相當(dāng)程度的增加，這也在一定的程度上增加了未來(lái)國(guó)內(nèi)對(duì)電銅的需求。
在短期內(nèi)，由于缺乏新的有力的因素的刺激，國(guó)際銅價(jià)的上漲受到了很大的限制，而國(guó)內(nèi)銅與國(guó)外銅比價(jià)的修復(fù)的過(guò)程中國(guó)內(nèi)價(jià)格下跌受到了一定程度的制約，因此銅價(jià)短期僵持的狀況將可能延續(xù)。
交易重心下移 2006-7-6 隔夜，受印度Nalco的30000噸氧化鋁招標(biāo)的最高出價(jià)僅為431.5美元/噸，與以前的招標(biāo)相比有巨大的下降（5月31日的最高出價(jià)為537美元/噸）影響，基金多頭平倉(cāng)盤打壓，昨日LME3月鋁出現(xiàn)大幅下跌，最終收于2500美元/噸，較上一交易日下跌了80美元/噸，波動(dòng)范圍在2630-2480美元/噸。
今日滬鋁跳空低開(kāi)，小幅上拉后橫盤整理，609合約在19500元整理，收盤下跌150元報(bào)收19510元/噸，倉(cāng)減1136手至51292手，成交29918手，交投在19400-19560元波動(dòng)，其余合約均下跌60-150元不等。
近期滬鋁交易重心不斷下移，期價(jià)雖受到現(xiàn)貨價(jià)的支撐，但隨著國(guó)外及國(guó)內(nèi)非中鋁系氧化鋁報(bào)價(jià)的下跌，成本下降必然對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生影響，而中鋁下調(diào)氧化鋁售價(jià)預(yù)期逐漸強(qiáng)化，操作上建議觀望，等待基本面明朗。
金 瑞 期 貨:滬銅日評(píng)：橫盤整理 2006-7-6昨日倫銅繼續(xù)維持著震蕩走勢(shì)，早盤上漲，進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)交易時(shí)間后回吐大部分漲幅，終盤較前一交易日稍漲20美金，成交量較小為49489手，昨日倫銅仍然沒(méi)有能沖破7600一線，從基本面看，庫(kù)存還是較為緊張，墨西哥集團(tuán)旗下兩處銅礦工人罷工仍在繼續(xù)。但是從近期倫敦減倉(cāng)，和持續(xù)縮量整理來(lái)看，淡季交易特征較為明顯，基金也未采取任何操作。貿(mào)易買盤還不足以將價(jià)格推得太高，倫銅當(dāng)月減倉(cāng)明顯，也大大降低了逼倉(cāng)的發(fā)生。技術(shù)上看，近期的反彈在7600遇到強(qiáng)大阻力，而下檔空間也不是很大，鎳，鋅以及銅，這三個(gè)升水品種走勢(shì)都相對(duì)穩(wěn)定，牛市格局仍未改變。如想大漲，還需要基金的推動(dòng)力。
滬銅今日高開(kāi)低走，在倫銅沒(méi)能突破7600，主力合約609在連續(xù)4日沖擊67000一線不成后，迅速回落。cu0609絕大多數(shù)時(shí)間都在66000-66450盤整，持倉(cāng)稍有增加，尾盤時(shí)沒(méi)能守住66000的整數(shù)關(guān)口，報(bào)收在65940。連續(xù)5日的上漲，給市場(chǎng)帶來(lái)一定的獲利回吐，加之現(xiàn)貨并沒(méi)有報(bào)出的升水，相反貼水嚴(yán)重，反映出消費(fèi)的不景氣。震蕩走勢(shì)依舊。短期方向不明，建議觀望或日內(nèi)短線。
滬鋁日評(píng)：振蕩依然 2006-7-5昨日l(shuí)me鋁價(jià)報(bào)收于2590美元，在美國(guó)獨(dú)立日休市影響，成交量?jī)H有40623手，創(chuàng)下今年歷史最低水平，各地庫(kù)存減少共計(jì)1100噸。今日滬鋁并未受其他基本金屬上漲的影響，震蕩下滑的態(tài)勢(shì)充分顯示出其在市場(chǎng)壓力下沉重的步伐。主力al0609合約以19640元/噸開(kāi)盤，最高觸及19780元/噸,最低探至19580元/噸，尾盤以19710元/噸報(bào)收，與昨日持平。成交量28116手，持倉(cāng)量52428手，較昨日增加2904手。
俄羅斯鋁業(yè)（Rusal）下屬Bratsk鋁冶煉廠正增加用集裝箱形式出口鋁的數(shù)量以使運(yùn)輸成本節(jié)省30%。挪威能源公司Norsk Hydro表示，該公司還沒(méi)有決定是否投資俄羅斯東部的一鋁工廠，稍早有報(bào)道稱，該公司下屬Hydro鋁業(yè)計(jì)劃投資60億克朗(9.635億美圓)在俄羅斯東部能源豐富地區(qū)的一工程，使其成為挪威最大的投資項(xiàng)目。反觀國(guó)內(nèi)，目前港口最新消息稱，五礦報(bào)價(jià)的氧化鋁已經(jīng)下調(diào)至5,300元，中鋁氧化鋁降價(jià)已經(jīng)幾無(wú)懸念。廣東有色金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)今日?qǐng)?bào)價(jià)19,500元，下跌120元。從技術(shù)面來(lái)看，整體上仍處于下降通道，均線系統(tǒng)發(fā)散向下，受20日均線的壓制明顯，KDJ指標(biāo)在50位置悄悄聚攏，DIF穿越MACD在超賣區(qū)調(diào)頭往上，指標(biāo)顯示向好，但利空的基本面壓制了其上升的路線。
中 期 期 貨:滬銅受現(xiàn)貨弱勢(shì)影響周四小幅收低 2006-7-6上海期銅周四小幅回落。盡管周三LME等國(guó)際金屬市場(chǎng)期銅收盤沒(méi)有明顯走低，但今日滬銅在平開(kāi)之后早盤還是出現(xiàn)了小幅的盤落，之后轉(zhuǎn)為盤勢(shì)。收盤時(shí)各期合約大多有近千元的跌幅。成交最為活躍的三個(gè)月合約報(bào)65940元，較周三收盤下跌930元。
LME金屬市場(chǎng)期銅周三微幅收低,回吐早盤漲幅。三個(gè)月期銅下跌30美元至7370美元。期鎳創(chuàng)下紀(jì)錄新高，對(duì)銅等金屬略有支撐。COMEX期銅周三在淡靜交投中收高,據(jù)析銅價(jià)受庫(kù)存下降引燃的些許投機(jī)性買盤和強(qiáng)勁技術(shù)面的提振。
據(jù)路透對(duì)29名商品分析師的調(diào)查結(jié)果顯示,基本金屬價(jià)格預(yù)計(jì)將維持在歷史高位附近,不過(guò)到2007年隨著全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩和產(chǎn)量增加,可能會(huì)下滑。
滬銅交易商稱，國(guó)際銅市平淡的交易并沒(méi)有給出明確的趨向，而經(jīng)過(guò)近日的平臺(tái)整理，一些多頭選擇平倉(cāng)，使得早盤滬銅受到獲利了結(jié)壓力。
西方分析人士認(rèn)為，從基本面看,銅市場(chǎng)庫(kù)存緊張,供給面疑慮,加上墨西哥集團(tuán)(Grupo Mexico)旗下兩處銅礦工人繼續(xù)罷工,都會(huì)在近期內(nèi)支撐市場(chǎng)。而贊比亞和智利展開(kāi)新的勞動(dòng)合同談判亦利多市場(chǎng)。最新消息稱，智利埃斯孔迪達(dá)礦公司資方提出了按物價(jià)漲幅給工會(huì)工人加薪1.5％的辦法，這與工會(huì)要求加薪13％的要求相距甚遠(yuǎn)，工會(huì)稱已做好罷工準(zhǔn)備。
我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最近頻頻出現(xiàn)國(guó)儲(chǔ)拋售庫(kù)存銅的消息，而現(xiàn)貨偏弱的表現(xiàn)也對(duì)滬銅期貨起到了牽制作用。貿(mào)易人士認(rèn)為是近期現(xiàn)貨銅價(jià)偏弱的原因之一。但也有認(rèn)為，國(guó)儲(chǔ)這段時(shí)間的拋售只是為了置換一些不符合交割標(biāo)準(zhǔn)的庫(kù)存而已。
美國(guó)投資銀行高盛周三表示,其已將今年下半年銅價(jià)預(yù)期調(diào)高了近20%,因全球銅庫(kù)存仍吃緊。高盛在題為"金屬觀察"的報(bào)告中稱,LME三個(gè)月期銅預(yù)期到12月底將平均達(dá)致每噸7000美元。當(dāng)前的預(yù)期要較此前高出1125美元。高盛認(rèn)為銅價(jià)仍主要受到庫(kù)存影響,即使銅價(jià)高漲帶動(dòng)供給增加,但目前的庫(kù)存仍是非常低，持續(xù)的產(chǎn)出中斷的風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)主導(dǎo)供給。
我們認(rèn)為，近期銅市仍處于區(qū)間的波動(dòng)，盡管區(qū)間略有抬高，但持續(xù)性上漲的動(dòng)能似乎仍顯不足。智利埃斯孔迪達(dá)礦公司勞資糾紛的進(jìn)展，可能成為影響市場(chǎng)的主要題材。
從技術(shù)角度上看，LME三個(gè)月期銅突破了前期6500-7000美元的盤整區(qū)間，但上方依然受到7000-7500美元區(qū)間的壓制。由于期銅交易成交量萎縮的狀況不見(jiàn)改觀，我們預(yù)計(jì)其區(qū)間震蕩特征一時(shí)難以真正改變，但價(jià)格波動(dòng)區(qū)間可能因技術(shù)面而稍有上移。
通 聯(lián) 期 貨:銅日評(píng)：銅 弱勢(shì)技術(shù)性整理 2006-7-6隔夜國(guó)際銅價(jià)弱勢(shì)回調(diào)，周四，滬銅聯(lián)動(dòng)走弱，主力合約CU609收跌930元至65940元。
倫敦金屬交易所（LME）期銅周三微幅收低，回吐漲幅。調(diào)查結(jié)果顯示，基本金屬價(jià)格預(yù)計(jì)將維持在歷史高位附近，不過(guò)到2007年隨著全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩和產(chǎn)量增加，可能會(huì)下滑。三個(gè)月期銅下跌30美元至每噸7370美元。三個(gè)月期鋁自2590下滑至2480美元，LME鋁庫(kù)存減少1100噸至770775噸。期鋁的走跌可能部分與匯市有關(guān)，而從技術(shù)面看，其走勢(shì)也顯得疲弱。中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量的增加，導(dǎo)致原鋁產(chǎn)量和出口的增加，從而使鋁價(jià)脫離目前的高點(diǎn)。
紐約商品期貨交易所（COMEX）期銅周三在淡靜交投中收高，受庫(kù)存下降引燃些許投機(jī)性買盤和強(qiáng)勁技術(shù)面提振。指標(biāo)9月期銅收高4.90美分至每磅3.4040美元。從基本面看，庫(kù)存緊張，供給面疑慮，加上墨西哥集團(tuán)（Grupo Mexico）旗下兩處銅礦工人繼續(xù)罷工，都會(huì)在近期內(nèi)支撐市場(chǎng)，而贊比亞和智利展開(kāi)新的勞動(dòng)合同談判也利多市場(chǎng)。
原料方面，氧化鋁價(jià)格下滑可能會(huì)有助于抵消中國(guó)鋁冶煉廠的電力成本上漲所帶來(lái)的不利影響。7月初，中國(guó)上調(diào)電力價(jià)格，將全國(guó)電價(jià)平均零售價(jià)格上調(diào)0.025元/千瓦時(shí)，電價(jià)上漲令冶煉商的能源上升400元/噸。冶煉商可以消化電力價(jià)格上漲所帶來(lái)的影響，因?yàn)檠趸X價(jià)格已經(jīng)下跌，現(xiàn)貨鋁價(jià)格上漲155元至19625元/噸，進(jìn)口現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)格過(guò)去一周已經(jīng)下跌7.5%，本月跌幅達(dá)到18%，原因是1-5月中國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)49%，中國(guó)還是世界上最大的氧化鋁進(jìn)口國(guó)。中國(guó)每噸鋁消費(fèi)大約15000千瓦時(shí)的電力以及2噸氧化鋁，冶煉商預(yù)計(jì)氧化鋁價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步下跌，因更多的中國(guó)產(chǎn)能正投產(chǎn)。海外供應(yīng)商交貨至中國(guó)港口的現(xiàn)貨氧化鋁的報(bào)價(jià)為500美元/噸，而7月初為530美元/噸，5月接近600美元/噸。
中國(guó)港口關(guān)稅已幅氧化鋁報(bào)價(jià)大約在5400元/噸，7月初為5600元/噸。當(dāng)?shù)匾睙捝虒?duì)現(xiàn)貨氧化鋁的報(bào)價(jià)為4900-5000元/噸，較中國(guó)港口已進(jìn)口的氧化鋁價(jià)格低9%。中國(guó)鋁業(yè)銷售報(bào)價(jià)為5650元/噸，預(yù)計(jì)中國(guó)鋁業(yè)公司可能將價(jià)格下調(diào)800元/噸。
綜上所述，技術(shù)性因素成為銅價(jià)回調(diào)主要原因，操作上逢低吸納為主。
著 名 現(xiàn) 貨 市 場(chǎng) 評(píng) 述
物 貿(mào) 有 色:
加息云開(kāi) 銅市反彈 2006-7-4
上周四美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議終于在全球聚焦注目之下召開(kāi)了。一如預(yù)期決定第17次加息25個(gè)基點(diǎn)至5.25％，為2001年以來(lái)的最高點(diǎn)。會(huì)議表示，隨著時(shí)間推移，總需求的溫和態(tài)勢(shì)應(yīng)有助于限制通貨膨脹的壓力。如果通貨膨脹形勢(shì)緩解，F(xiàn)ED可能會(huì)停止加息。隨即公布了一系列有關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2006年第一季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率終值為成長(zhǎng)5.6%，6月23日當(dāng)周領(lǐng)先指標(biāo)的增長(zhǎng)率目前已跌至一年低點(diǎn)，下滑至136.0；美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM) 6月制造業(yè)指數(shù)為53.8,低于前月的54.4；月?tīng)I(yíng)建支出下滑0.4%。于是，前期表現(xiàn)強(qiáng)勁的美元應(yīng)聲而落，上周四、周五連續(xù)兩天美元指數(shù)持續(xù)大跌。投機(jī)資金終于選擇重新回到商品市場(chǎng)，促進(jìn)商品價(jià)格上漲。全球商品整體走強(qiáng)，前期被嚴(yán)重壓制的工業(yè)品價(jià)格大幅上漲，尤其是領(lǐng)頭羊LME3月期銅表現(xiàn)強(qiáng)勁，上周四晚間擺脫一個(gè)多月的盤桓，順利突破7000美元整數(shù)大關(guān)，跳升6.6％，收盤站于7300美元以上，為6月9日以來(lái)的高點(diǎn)位，成交量也顯著放大。繼29日大漲后30日繼續(xù)上漲，市場(chǎng)信心倍增，基金買盤再度出現(xiàn)，推動(dòng)市場(chǎng)上行。貴金屬黃金、白銀為代表的"領(lǐng)頭羊"紛紛走強(qiáng)，金價(jià)重新立上600美元；同時(shí)，前期一直維持強(qiáng)勢(shì)的原油也順利突破70美元整數(shù)大關(guān)；大環(huán)境的利好有利于期銅的形勢(shì)發(fā)展，銅庫(kù)存在繼續(xù)下降，LME銅庫(kù)存逐日下降至93500噸；我們不能說(shuō)盤整已經(jīng)結(jié)束，只是宏觀的形勢(shì)改善讓我們重新看到了期銅強(qiáng)牛再度勇往直前的前景。近期，國(guó)際著名投資家羅杰斯先生來(lái)北京講課，其對(duì)全球商品的樂(lè)觀看法未有絲毫改變并且長(zhǎng)期看好商品市場(chǎng)，他認(rèn)為其運(yùn)行周期將更長(zhǎng)�！ �
上海期銅更是跟隨LME期銅連續(xù)兩個(gè)交易日漲停。滬銅主力609合約收至65020元，上漲3090元；現(xiàn)貨607合約收于64510元，上漲3070元，成交活躍，有所增倉(cāng)，多頭明顯信心頗強(qiáng)，逢低介入，買盤積極。雖然目前現(xiàn)貨升水偏弱，成交清淡，但我們應(yīng)該看到前景樂(lè)觀。６月２６日，海關(guān)總署公布，５月份中國(guó)進(jìn)口精煉銅4.7萬(wàn)噸，同比下降60.7％。前５個(gè)月，中國(guó)共進(jìn)口精煉銅32.4萬(wàn)噸，同比下降41.6％。中國(guó)最大的銅生產(chǎn)商江西銅業(yè)一官員周二表示，該公司已經(jīng)暫停了其4座銅礦中的一座銅礦的生產(chǎn)，因降雨破壞了一座礦石加工廠。公司預(yù)計(jì)這次關(guān)閉將導(dǎo)致不到1,000噸銅礦石損失。 同時(shí)周末的SHFE報(bào)告顯示，銅庫(kù)存上周下降5210噸，至60709噸。所以，雖然調(diào)整格局依然，但等夏日清淡時(shí)日過(guò)后，相信我們還能看到紅字飄飄。
