至2008年底，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能將達(dá)到3300萬噸/年，非中鋁企業(yè)占2/3的份額。2008年國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量為2769萬噸、總需求量達(dá)到約3104萬噸、進(jìn)口量為400萬噸氧化鋁市場(chǎng)將出現(xiàn)供應(yīng)過剩。
鋁土礦價(jià)格上漲、質(zhì)量下降，煤炭、燒堿和石灰石等其他原輔材料價(jià)格均有不同程度的上漲，這使得國(guó)內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)成本不斷上升。采用進(jìn)口礦的氧化鋁企業(yè)，目前的生產(chǎn)成本高達(dá)2800-2900元/噸，按照目前3350元/噸（含稅）的市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，盈利空間已經(jīng)非常有限。
2007年我國(guó)電解鋁產(chǎn)量為1260萬噸，同比增長(zhǎng)34.04%。截至2007年底，中國(guó)電解鋁產(chǎn)能約為1520萬噸/年，預(yù)計(jì)2008年我國(guó)還將新增200萬噸電解鋁產(chǎn)能。2008年我國(guó)電解鋁產(chǎn)量還將達(dá)到1540萬噸，增速為22.22%。
目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁供應(yīng)充足，現(xiàn)貨一直處于貼水狀態(tài)；再加上人民幣升值以及中國(guó)實(shí)行的電解鋁出口關(guān)稅政策，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)比例不斷下跌（目前已經(jīng)跌至6.3左右），鋁價(jià)呈現(xiàn)“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局。
2008年以來，電解鋁的各種生產(chǎn)成本呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)。目前氧化鋁、電、碳素全部依靠外部買入的電解鋁公司原鋁生產(chǎn)成本高達(dá)16500元/噸（含稅），按照目前18500元的鋁價(jià)，考慮到企業(yè)的期間費(fèi)用，電解鋁的盈利空間已經(jīng)非常狹小。電解鋁行業(yè)又逐步進(jìn)入了行業(yè)低谷。
【投資建議】
基于以上對(duì)電解鋁行業(yè)的分析，我們給予鋁行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。行業(yè)的投資機(jī)會(huì)將主要是交易型投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注具有氧化鋁長(zhǎng)單供應(yīng)、碳素自給、擁有自備電廠和關(guān)聯(lián)電廠的焦作萬方以及在致力于發(fā)展高精度鋁板帶的南山鋁業(yè)。 |
