有色金屬行業(yè)近期減產(chǎn)消息頻出，頗引人注目。7月10日，20家電解鋁企業(yè)宣布聯(lián)合減產(chǎn)；7月12日，27家鉛鋅企業(yè)宣布聯(lián)合減產(chǎn)。上述消息均引發(fā)現(xiàn)貨價格較大波動，資本市場也有所反應。
受7月7日山西地區(qū)部分鋁冶煉廠開始出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象影響，期貨價格一度推高，滬鋁9月合約在7月8日到達近期高點，但聯(lián)合減產(chǎn)消息出來后沒有繼續(xù)上行，實際上目前交易的所有滬鋁合約都在8日高點后陷入震蕩整理。鋅企宣布聯(lián)合減產(chǎn)后，滬鋅主力合約昨日未能繼續(xù)強勢。
相比之下，股市表現(xiàn)更為平淡。鋁業(yè)股僅11日有小漲行情。中國鋁業(yè)從7月10日至15日4個交易日累計漲跌幅為-5.4%，其中10日和15日的跌幅都在3%以上。同樣，聯(lián)合減產(chǎn)的消息出來后云鋁股份累計漲跌幅為-0.3%，南山鋁業(yè)為-5.3%，中孚實業(yè)為-6.22%……鋁業(yè)股全線累積漲幅均為負數(shù)。鋅業(yè)股表現(xiàn)更淡，連一日行情也無，鋅業(yè)股份14日收平盤，15日跌逾7%；羅平鋅電14日小跌，15日大跌。
按照一般思維，企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)應是利好。根據(jù)中國鋁業(yè)等20家企業(yè)宣布的承諾，一個月內逐步減產(chǎn)5-10%，分析人士認為如果聯(lián)合減產(chǎn)維持半年，將減少下半年電解鋁供應約42萬噸，全球電解鋁市場將由此前市場預計過剩35.5萬噸轉變?yōu)槎倘?.5萬噸，鋁價將因此看漲。
但多數(shù)機構并不因此改變看空鋁鋅行業(yè)的觀點。中信證券雖給予“強于大市”評級，但其有色金屬分析師李追陽同時表示“減產(chǎn)消息更多的是各方表達姿態(tài)的需要，會遠遠大于實際的行動”。李追陽認為，過去的事實表明，不管是過去幾年多次發(fā)生銅冶煉企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)聲明，還是2005年底的鋁業(yè)公司宣布聯(lián)合減產(chǎn)，最終往往難以實現(xiàn)、效果很差；更重要的是，目前國內鋁業(yè)噸毛利仍在1000元以上，減產(chǎn)不合邏輯，減產(chǎn)行動有待觀察。
“鋁廠主動減產(chǎn)受到質疑，但被動減產(chǎn)可能會增多�！蔽髂献C券有色金屬行業(yè)研究員蘭可說，相對于此次各省電解鋁龍頭企業(yè)宣布聯(lián)合主動減產(chǎn)，此前關鋁股份、朔州能源、振興集團等因電力供應緊張問題已被動減產(chǎn)，但占全國產(chǎn)量的比重非常小，各企業(yè)實質性的停槽減產(chǎn)的可能性小。
鋅業(yè)股比鋁業(yè)股的走勢更差的原因，是多數(shù)機構更看空鋅業(yè)，而有色金屬例來是機構重倉領域之一。機構分析認為此次宣布減產(chǎn)的鋅企名單以中小企業(yè)為主，按所宣布產(chǎn)量減少10%的決定看，仍然過剩約5萬噸以上，而根據(jù)機構的預期國際供應量年內還將加大，因此過剩還將繼續(xù)惡化，此次減產(chǎn)影響非常有限；同時基本面是產(chǎn)品價格大幅下挫，越過部分企業(yè)成本線。
“因擔心產(chǎn)能擴張和消費低迷，目前許多企業(yè)擔憂未來，因此發(fā)出減產(chǎn)的聲音希望能夠刺激鋁價上漲，帶來好的保值機會�！狈治鰩熥⒁獾揭恍﹪鴥茹U鋅業(yè)巨頭并沒有參與此次行動，還認為16日有色協(xié)會牽頭主辦的“鉛鋅企業(yè)高層會議”上，估計大企業(yè)也不會宣布跟進減產(chǎn)。西南證券蘭可說，大企業(yè)不跟進的原因，一是盡管鉛鋅價格大幅下跌，但其產(chǎn)品的綜合利用率高，能夠彌補部分價格下跌帶來的影響；二是在鉛鋅精礦大量過剩的背景下，冶煉企業(yè)賺取加工費的話語權較強、選擇的余地大，冶煉加工費上漲即是明證。
在分析師看來，不管減產(chǎn)消息能否提振股價，其中依然蘊藏機會。行業(yè)低谷必然迫使部分企業(yè)特別是礦山企業(yè)選擇認賠離場，并購機會將大量顯現(xiàn)，優(yōu)勢企業(yè)將在未來行業(yè)反彈時大獲其利。分析人士注意到今年以來國內有色龍頭企業(yè)參與的鉛鋅資源海外并購案已達5起，遠高于往期，因此建議關注現(xiàn)金流充沛、信譽良好的鉛鋅上市公司。
|
