2008年上半年，南山鋁業(yè)（600219）公司實現(xiàn)營業(yè)收入364831萬元，比去年同期減少4.8％，實現(xiàn)營業(yè)利潤65587萬元，比去年同期減少23.34％，歸屬于母公司所有者的凈利潤47388萬元，比去年同期減少19.01％；實現(xiàn)每股收益0.36元，其中二季度單季每股收益0.16元，環(huán)比出現(xiàn)了下降。
成本上升勢公司業(yè)績下滑的主因：公司上半年生產(chǎn)所需的電煤出現(xiàn)了供應(yīng)緊張趨勢，煤炭價格比去年同期增長25.52％；公司生產(chǎn)所需鋁土礦價格也受國內(nèi)市場需求及原油價格上漲帶來的的海運費價格上升影響，采購價格也比去年同期上漲了34.56％。成本上升導(dǎo)致公司電解鋁產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損，毛利率下降了22.85個百分點，對公司上半年業(yè)績造成了巨大影響。
產(chǎn)品產(chǎn)量有所提升：公司上半年提高了氧化鋁、鋁型材、熱軋卷、冷軋卷及鋁箔的產(chǎn)量，分別比去年同期增長129.87％、16.46％、354.80％、3134.60％、16.09％。公司生產(chǎn)的鋁箔坯料已可穩(wěn)定軋制雙零6以下鋁箔產(chǎn)品，公司的易拉罐料也已研制成功，并進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段，
我們預(yù)測公司2008-2010年每股收益為0.80、0.88、1.12元。結(jié)合對公司一體化鋁業(yè)公司的特點，我們認(rèn)為公司可以享受一定的溢價。我們給予公司2008年15PE的估值水平，公司目標(biāo)價格為12.00元，維持“推薦”的投資評級。 |
