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色金屬行業(yè)1月份完成去庫存化
來源:中國鋁材信息網(wǎng),更新時(shí)間:2009-1-22 8:39:17,閱讀:
   據(jù)中國證券報(bào)1月22日報(bào)道,前期市場因存貨跌價(jià)對于有色行業(yè)上市公司業(yè)績的負(fù)面影響已有所預(yù)計(jì)和反應(yīng),但根據(jù)目前與各公司溝通信息和預(yù)減公告推斷,2008年報(bào)的實(shí)際披露業(yè)績數(shù)據(jù)將突破市場悲觀預(yù)估值的下限。
      由于2008年報(bào)計(jì)提基礎(chǔ)是參考12月31日產(chǎn)品價(jià)格,因此一旦2009年1季度產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)顯著上漲,部分有色行業(yè)企業(yè)的一季報(bào)業(yè)績受益于存貨跌價(jià)沖回。
 
     2008年有色業(yè)上市公司存貨多數(shù)處于歷史的高位,相關(guān)上市公司中銅資源+冶煉、電解鋁、鉛鋅冶煉、鉛鋅資源存貨位列各細(xì)分行業(yè)前四。
      從營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)看,小金屬、鈦材加工、鉛鋅資源、鋁加工企業(yè)的周期較長,電解鋁貴金屬和銅資源+冶煉的公司周期較短。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和營業(yè)周期的變化也基本一致,區(qū)間為50-150天,均值約為95天(約1個(gè)季度)。
      分析去庫存周期,以2008年四季度產(chǎn)銷量萎縮35%分析,可以粗略計(jì)算為95/(1-30%)=135天,約為4個(gè)月。以2008年10月份公司開始進(jìn)行安全庫存控制,2009年1月末多數(shù)公司庫存降至合理水位,最壞預(yù)計(jì)在2009年1季度完全結(jié)束。
      從存貨/營業(yè)收入比看,2008年該指標(biāo)處于2002年以來的中低水平;該指標(biāo)中鈦加工企業(yè)從2004年以來下降較快。但該指標(biāo)受到產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲的影響。
      從存貨/稅前利潤比看,多數(shù)子行業(yè)的指標(biāo)處于中高位,指標(biāo)數(shù)據(jù)較高的細(xì)分行業(yè)有銅加工、銅資源/冶煉、鉛鋅冶煉、鋁加工等。
      從具體公司來看,存貨/稅前利潤指標(biāo)較高的公司有云南銅業(yè)(000878,股吧)、精誠銅業(yè)(002171,股吧)、鑫科材料(600255,股吧)、中國鋁業(yè)(601600,股吧)、常鋁股份(002160,股吧)、株冶集團(tuán)(600961,股吧)、豫光金鉛(600531,股吧)、廈門鎢業(yè)(600549,股吧)。
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