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| 電解鋁暴利將隨鋁價(jià)下跌而結(jié)束 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-11-9 11:08:53，閱讀：
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自2006年11月1日起，中國對(duì)銅、鎳、電解鋁產(chǎn)品的出口稅率從5%上調(diào)至15%，同時(shí)下調(diào)氧化鋁的進(jìn)口關(guān)稅至3%。
本次調(diào)整幅度大，執(zhí)行時(shí)間快，出人意料。出口關(guān)稅上調(diào)后，國內(nèi)外金屬價(jià)格的比價(jià)關(guān)系將調(diào)整到一個(gè)新的水平，而且從金屬品種看，電解鋁受到的影響大，而銅、鎳的影響小。因?yàn)橹袊请娊怃X的凈出口國，是銅、鎳的凈進(jìn)口國。從短期看，受預(yù)期中國出口減少的影響，預(yù)計(jì)倫敦鋁價(jià)會(huì)上漲而上海鋁價(jià)會(huì)下跌。在調(diào)整到一個(gè)新的均衡水平后，國內(nèi)外鋁價(jià)走勢(shì)最終還是取決于全球電解鋁供需狀況。
從需求看，全球電解鋁需求沒有近憂但有遠(yuǎn)慮。目前，電解鋁需求強(qiáng)勁，各地區(qū)鋁現(xiàn)貨升水還在上漲，即時(shí)交貨的已完稅西方產(chǎn)品的升水再次上漲到130～135美元/噸。但由于美國房地產(chǎn)開工率從2006年4月份開始逐月下降，而且最近三個(gè)月呈兩位數(shù)的下降，美國GDP增長率已連續(xù)兩個(gè)季度下跌。據(jù)北美鋁業(yè)協(xié)會(huì)（Aluminu鄄mAssociation）統(tǒng)計(jì)，今年9月美國新訂單指數(shù)比8月份下跌10%，比去年同期下跌..2%。美國需求下降對(duì)全球的影響究竟有多大？因?yàn)槟壳爸袊陀《鹊男枨筮�在快速增長，全球電解鋁需求增長率還需要等到2006年底才能明朗。
從供給看，由于氧化鋁產(chǎn)量增加，價(jià)格下跌，加上最近能源價(jià)格下跌，全球電解鋁產(chǎn)量增長有加快趨勢(shì)。從國內(nèi)看，2006年9月電解鋁產(chǎn)量81.6萬噸，日均產(chǎn)量2.72萬噸，同比增長18.44%，這是2006年月產(chǎn)量的最大增幅，相對(duì)于2006年8月份日均產(chǎn)量上漲4.35%。從國外看，歐洲和北美的產(chǎn)能在紛紛重啟。美鋁（Alcoa）已宣布在2007年上半年重啟一條電解槽，增加產(chǎn)量9.25萬噸；世紀(jì)鋁業(yè)已重啟今年7月由于罷工關(guān)閉電解槽，增加產(chǎn)量4.25萬噸。
綜合來看，2006年底電解鋁需求仍然旺盛，供給的增長還需要一個(gè)過程，年底的電解鋁價(jià)格將依然堅(jiān)挺。但2007年隨著供給的加速上漲，電解鋁供需狀況將轉(zhuǎn)為過剩，業(yè)內(nèi)人士不看好2007年的鋁價(jià)。他們預(yù)計(jì)，2007年倫敦鋁均價(jià)將下跌到2200美元/噸、上海鋁均價(jià)下跌到1.7萬元人民幣/噸左右。另外，從供需狀況看，相對(duì)于其他金屬目前鋁的供需狀況是最差的，因?yàn)樵谕瑯拥男枨蟓h(huán)境下只有鋁的供給增長在加速。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，對(duì)有色金屬周期的判斷關(guān)鍵是看利潤集中在產(chǎn)業(yè)鏈的哪一個(gè)階段。由于有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈分為采選礦（資源）—冶煉—材料加工三個(gè)階段，如果利潤集中在上游資源階段，那么周期還處于安全階段，產(chǎn)品價(jià)格還會(huì)繼續(xù)上漲；如果利潤向冶煉轉(zhuǎn)移，那么產(chǎn)品價(jià)格就處于高位，已經(jīng)是強(qiáng)弩之末，此時(shí)要時(shí)刻提防周期轉(zhuǎn)勢(shì)。
目前，在鋁的鋁土礦—氧化鋁—電解鋁的產(chǎn)業(yè)鏈中，90%的利潤集中于電解鋁，按目前的氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)和電價(jià)計(jì)算，生產(chǎn)1噸電解鋁的毛利甚至可以達(dá)到1萬元（含稅），這在鋁行業(yè)的發(fā)展史上很罕見。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，對(duì)于電解鋁這種沒有任何進(jìn)入壁壘的行業(yè)，暴利是不可能長久的,只會(huì)促使原有閑置產(chǎn)能重啟、新產(chǎn)能加速形成。最后導(dǎo)致的是供應(yīng)增長、鋁價(jià)下跌，全產(chǎn)業(yè)鏈的利潤空間都要被壓縮。因此，電解鋁享受暴利是鋁價(jià)格的“自殺”行為，因?yàn)樗龠M(jìn)了供應(yīng)增加，加速了牛市的終結(jié)。
最近，由于氧化鋁價(jià)格暴跌，部分氧化鋁廠已開始宣布停產(chǎn)或減產(chǎn)。美國奧梅特（Ormet）已宣布關(guān)閉其60萬噸產(chǎn)能，印度鋁業(yè)也計(jì)劃2007年減產(chǎn)5萬～6萬噸氧化鋁。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，氧化鋁企業(yè)紛紛減產(chǎn)的現(xiàn)象將只是時(shí)間問題，到時(shí)電解鋁暴利將隨著鋁價(jià)的下跌而迅速結(jié)束。
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