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| 期市套保助國企化解高銅價(jià)危機(jī) |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-11-15 14:50:53，閱讀：
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在上海期貨交易所“金屬之旅”市場考察活動(dòng)中，發(fā)現(xiàn)四川地區(qū)部分國有
企業(yè)在期貨工具運(yùn)用上逐漸成長。在經(jīng)歷了原材料價(jià)格大幅波動(dòng)之后，西南地
區(qū)的國有企業(yè)對(duì)于期貨的認(rèn)識(shí)有了一個(gè)新的轉(zhuǎn)變：從最開始的退避三舍，到之
后的積極利用期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，直至現(xiàn)在的嘗試?yán)锰妆Ｗ鳛橄冗M(jìn)營銷手段。
高銅價(jià)上“套保課”
過去只要一聽到“期貨”二字，大部分國有企業(yè)都會(huì)“談虎色變”，敬而
遠(yuǎn)之，參與其中更是件想也不敢想的事情。但是，當(dāng)我們“金屬之旅”小組一
行人來到四川省的一家國有大型家電企業(yè)后，發(fā)現(xiàn)這件“想也不敢想”的事情
竟成為了該企業(yè)今年工作計(jì)劃中的一項(xiàng)重要工作任務(wù)。
“是今年5月的高銅價(jià)給了我們不參與套期保值的沉重教訓(xùn)�！痹摴镜�
一位物資部負(fù)責(zé)人深嘆了一口氣。據(jù)介紹，今年公司原本打算要在空調(diào)的銷售
上打個(gè)漂亮的翻身仗，但“天有不測風(fēng)云”，5月銅價(jià)漲至8萬元，是原先價(jià)格
的兩倍還多，原材料供應(yīng)商都紛紛違約或者提價(jià)，上游把價(jià)格轉(zhuǎn)移給下游，但
家電的銷售價(jià)卻不能隨便改變。毫無疑問，這給空調(diào)的生產(chǎn)蒙上了一層陰影。
“今年夏天的天氣又非常的熱，面對(duì)搶占市場份額的良機(jī)，除了嘆氣外
，企業(yè)還能怎樣？最后只能對(duì)庫存進(jìn)行消化，但消化庫存并不是長久之計(jì)��！
”該負(fù)責(zé)人顯得有些無奈。原材料漲價(jià)這一問題必須解決，于是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)便想
到了期貨的套期保值功能，其宗旨是：只做套期保值，不做任何投機(jī)。目的只
是為了化解企業(yè)采購成本上的壓力。
營銷手段升級(jí)
當(dāng)同類企業(yè)還只使用初級(jí)的營銷手段時(shí)，套期保值這種高層次的營銷手段
將會(huì)給你帶來豐厚的利潤。據(jù)瑞達(dá)期貨公司劉世鵬總經(jīng)理介紹，今年銅加工企
業(yè)在遭遇原材料漲價(jià)的寒流時(shí)，四川的一家國有企業(yè)下屬的電纜公司卻因?yàn)檩^
早地介入套期保值而“幸免于難”。
這家電纜企業(yè)的套保模式非常簡單：業(yè)務(wù)員一接到訂單，就必須告知營銷
部主任，主任便立刻在期貨上做等同數(shù)量的期貨套保盤。而正因?yàn)檫@家企業(yè)在
期貨市場做了遠(yuǎn)期的保值頭寸，因此它在同客戶簽合同時(shí)便可以大膽嘗試簽訂
長期合同。
據(jù)悉，四川的部分有色企業(yè)的營銷仍舊處于初級(jí)階段，一般只簽訂數(shù)周以
內(nèi)的短期訂單，主要是擔(dān)心價(jià)格波動(dòng)會(huì)給雙方帶來虧損。但據(jù)劉世鵬介紹，這
家國有電纜企業(yè)已開始采用上下游聯(lián)動(dòng)套期保值的營銷模式，即從原料提供商
到生產(chǎn)商再到電纜消費(fèi)商一起參與套期保值，從而可以簽訂長期采購合同，定
價(jià)則采用“原材料成本＋加工費(fèi)”的模式，通過期貨市場回避了價(jià)格波動(dòng)帶來
的風(fēng)險(xiǎn)，各方都能獲得穩(wěn)定的收益。當(dāng)其他公司還停留在只簽訂幾周或者1至2
個(gè)月訂單的時(shí)候，這家國有電纜企業(yè)已經(jīng)可以將自己的生產(chǎn)計(jì)劃規(guī)劃到7至8個(gè)
月以后，達(dá)到了將風(fēng)險(xiǎn)拋給市場，企業(yè)享用穩(wěn)定收益的目標(biāo)。
三方“綁定模型”
在此次的“金屬之旅”的四川之行中，記者發(fā)現(xiàn)四川的國有企業(yè)利用金融
衍生品的步伐并不亞于一些江浙企業(yè)。它們已經(jīng)不再滿足于簡單的期現(xiàn)套保，
而且還在原有的基礎(chǔ)上做了不少創(chuàng)新。
據(jù)介紹，上述國有電纜企業(yè)已經(jīng)著手向國家申報(bào)去倫敦做套期保值業(yè)務(wù)。
“這也是國際激烈的競爭環(huán)境所迫。”當(dāng)國外客戶與該企業(yè)進(jìn)行訂貨時(shí)，要求
它們必須去倫敦金屬交易所（LME）做13月至18月的套保頭寸，因?yàn)樗炗喓?BR>同的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是13個(gè)月或者18個(gè)月后約定的某一天的銅價(jià)加上加工費(fèi)。“并且
，在國外企業(yè)的眼里，只有企業(yè)做了套期保值才可以將其視為是一個(gè)生產(chǎn)穩(wěn)健
、沒有違約風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)�！�
據(jù)介紹，目前四川的不少國有企業(yè)已經(jīng)開始將產(chǎn)成品銷售同期貨的套保聯(lián)
系在一起。企業(yè)要維持正常生產(chǎn)，原材料固然重要，但是銷售訂單也同樣需要
。在銅價(jià)上漲的侵襲之下，很多電纜企業(yè)都以停產(chǎn)應(yīng)對(duì)，這便給四川的銅桿銅
管企業(yè)帶來了因產(chǎn)品無銷路而瀕臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)介紹，有部分銅加工企業(yè)便
采用了產(chǎn)成品套期保值的模式：利用產(chǎn)成品銅桿銅管與銅價(jià)的相關(guān)性，根據(jù)產(chǎn)
成品銷售價(jià)格歷史數(shù)據(jù)與未來兩三個(gè)月的期貨價(jià)格折算相關(guān)系數(shù)作為套期保值
頭寸的參數(shù)，在期貨銅上做賣出。用期貨的賣出代替了銷售，免遭了破產(chǎn)的厄
運(yùn)。
三方“綁定模型”也是此次四川國企在高銅價(jià)的危機(jī)之下的又一創(chuàng)新。在
期貨公司的提議下，這些現(xiàn)貨企業(yè)、期貨公司和銀行組成了一個(gè)套期保值的“
綁定模型”，期貨公司負(fù)責(zé)監(jiān)督企業(yè)套期保值的頭寸；銀行向這些現(xiàn)貨企業(yè)貸
款，�？钣糜谥Ц镀谪洷ＷC金，同時(shí)由于保證金托管的要求，這份企業(yè)的貸款
化身保證金又再次存入銀行，建立了一個(gè)非常穩(wěn)定的“綁定模型”。據(jù)悉，目
前浦東發(fā)展銀行和光大銀行的部分四川省支行已經(jīng)成為了這一綁定模型中最有
活力的一股力量。 |
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