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| 鋁業(yè)航母“火力”有多強 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)中鋁網(wǎng)，更新時間：2006-12-15 9:45:42，閱讀：
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S山東鋁（600205）和S蘭鋁（600296）近日披露股改方案，大股東中國鋁業(yè)擬與兩公司進行換股吸收合并。方案如果得以實施，中國鋁業(yè)將在上交所申請上市，完成其海歸計劃。由此，又一艘巨型航母進入到A股投資者的視野———當(dāng)然，對現(xiàn)在還是山鋁和蘭鋁的流通股股東來說，這艘航母的“噸位”、“火力”，也直接關(guān)系到其在股東大會上的態(tài)度。
中國鋁業(yè)2001年12月分別在紐約證券交易所和香港聯(lián)合交易所掛牌上市，被列入香港恒生綜合指數(shù)成份股和富時指數(shù)成份股及美國股市中國指數(shù)成份股。目前，公司總股本116.5億，大股東中鋁公司持有46.12億股，占總股本的39.59%。如果換股合并完成，公司股本總額將增加到128.86億左右。
中國鋁業(yè)是中國最大的氧化鋁生產(chǎn)商，是全球第二大氧化鋁生產(chǎn)商，同時也是中國最大的原鋁生產(chǎn)商。目前，公司形成了900多萬噸氧化鋁和300多萬噸電解鋁的生產(chǎn)能力，規(guī)模在國內(nèi)處于絕對領(lǐng)先地位。公司下轄10家分公司、1家研究院和12家控股子公司，其中包括和漳澤電力合資的山西華澤鋁電、和關(guān)鋁股份合資的華圣鋁業(yè)等。
由于氧化鋁和電解鋁銷售價格上升，今年上半年，中國鋁業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入274億元，同比增長52%；實現(xiàn)毛利111.25億元，同比增長83.05%；實現(xiàn)凈利潤70億元，同比增幅超過90%；每股收益0.59元。另外，2006年中期報告還顯示，公司總資產(chǎn)700億元，股東權(quán)益437億元，每股凈資產(chǎn)3.42元。
不過，下半年以來，由于新增氧化鋁產(chǎn)能集中釋放，氧化鋁價格出現(xiàn)大幅下降，同時，受需求旺盛的影響，LME鋁價格基本維持在2500-2800美元/噸的相對高位。對于氧化鋁、電解鋁未來價格走勢以及中鋁的盈利前景，業(yè)內(nèi)人士表達了自己的看法。
在近日舉行的路演中，中鋁方面表示，目前氧化鋁價格已經(jīng)處于2400元/噸的水平，而且仍有進一步下調(diào)的可能。中鋁同時預(yù)計，明年全球電解鋁消費量將超過3600萬噸，同比增長6%；但由于全球電解鋁產(chǎn)能重啟，明年產(chǎn)能將達到3700萬噸，同比增長8%，屆時供需剩余將擴大到91萬噸左右的水平。而受供需關(guān)系的影響，2007年電解鋁價格可能出現(xiàn)上半年略高、下半年略低的走勢，平均價格仍將維持在2500-2800美元/噸。中鋁還表示，公司通過并購?fù)晟屏水a(chǎn)業(yè)鏈，因此抗風(fēng)險能力得以增強。
光大證券持類似觀點。其最新報告認為，盡管氧化鋁價格大幅回落，但由于中國鋁業(yè)2005年以來收購了多家電解鋁廠，因此大大降低了盈利的波動。另外，中鋁未來超過80%的外銷氧化鋁將以長期合同方式銷售，其價格與電解鋁直接掛鉤，所以公司未來兩年業(yè)績下降幅度有限。預(yù)計中鋁2006年和2007年每股收益分別為1.08元和0.82元。
也有分析人士表示了謹(jǐn)慎看法。由于擔(dān)心氧化鋁價格調(diào)整、鋁土礦成本繼續(xù)上升以及國內(nèi)電解鋁價格下跌，某機構(gòu)預(yù)計中鋁2006年和2007年實現(xiàn)每股收益0.85元和0.43元，并據(jù)此給予了“落后大勢”的投資評級。
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