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| 鋁業(yè)能否再創(chuàng)新高 |
| 來源：中鋁網(wǎng)，更新時間：2006-7-13 18:04:06，閱讀：
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國內(nèi)鋁業(yè)上市公司主要可分為氧化鋁和電解鋁兩大項目，目前兩市只有山東鋁業(yè)生產(chǎn)氧化鋁，其他的鋁業(yè)上市公司都以加工生產(chǎn)電解鋁為主。
電解鋁的生產(chǎn)成本主要由原材料和電力兩部分組成。其中氧化鋁是電解鋁的原材料，平均一噸的電解鋁需要消耗1.95噸的氧化鋁，氧化鋁在電解鋁生產(chǎn)總成本中的比重達(dá)到55%以上；而電力成本的占比也超過總成本的30%。
在有色金屬價格大幅上漲，電價也居高不下的情況下我們?yōu)槭裁匆治鲭娊怃X行業(yè)的投資機(jī)會呢？
2005年，電解鋁行業(yè)普遍虧損，主要原因有三：第一，前幾年電解鋁行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張過快，供給遠(yuǎn)大于需求；第二，有色金屬價格突飛猛漲，氧化鋁價格大幅上漲，成本居高不下；第三，電力供給相對緊張，加劇成本壓力。
但是現(xiàn)在情況發(fā)生了變化：
首先，進(jìn)入2006年以來，電解鋁行業(yè)的產(chǎn)能逐漸減少，供過于求的局面不復(fù)存在。由于前幾年產(chǎn)能增長過快，市場競爭激烈，許多小型的電解鋁廠家難以應(yīng)付，都被淘汰出局。另外由于電解鋁是高耗能、高污染行業(yè)，仍在國家嚴(yán)控之下，產(chǎn)量增加不可能過快。同時國際上的電解鋁產(chǎn)能面臨高電價，逐步關(guān)閉的廠家越來越多，國際電解鋁產(chǎn)能增加的速度也極為緩慢。因此，隨著電解鋁產(chǎn)能的縮小，電解鋁行業(yè)的春天已經(jīng)到來，行業(yè)復(fù)蘇的時候已經(jīng)到了。
其次，今年5月份以來，國際氧化鋁價格開始下跌，與歷史最高位的650美元/噸的價格相比，下跌幅度近17%，氧化鋁的下跌幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于電價鋁的下跌幅度，再加上前期電解鋁價格上漲的幅度大于氧化鋁價格上漲幅度，因此電解鋁與氧化鋁的價差已經(jīng)顯著擴(kuò)大。隨著氧化鋁價格的不斷走低，電解鋁行業(yè)將從中獲取極大的價差利潤。
2006年下半年開始氧化鋁價格將逐步回落。由于氧化鋁的暴利，全世界都在積極擴(kuò)大氧化鋁的產(chǎn)能，但是物極必反！2005年我國擁有890萬噸氧化鋁產(chǎn)能，而目前正在建設(shè)中的氧化鋁產(chǎn)能在1215萬噸，計劃建設(shè)的產(chǎn)能喲320萬噸，在建項目50%的產(chǎn)能將在今年開始陸續(xù)投產(chǎn)，今后三年上千萬噸產(chǎn)能將集中釋放。根據(jù)商務(wù)部預(yù)測，2006年世界氧化鋁消費量將達(dá)到6567萬噸，而氧化鋁生產(chǎn)量為6607萬噸，過剩40萬噸，并且隨著2007年氧化鋁產(chǎn)能的迅速擴(kuò)張，全球氧化鋁將進(jìn)入過剩周期。所以2006年下半年開始，氧化鋁價格將逐步回落。
相對應(yīng)的電解鋁行業(yè)不僅產(chǎn)能開始縮小，而且主要的原材料氧化鋁的價格也不斷下降，眾多的利好帶來的是電解鋁的供不應(yīng)求。因此電解鋁行業(yè)的景氣度正在恢復(fù)，行業(yè)利潤率也在不斷增加。
針對上述情況我們專家隊發(fā)現(xiàn)了一檔個股，目前該股股價相比其他鋁業(yè)上市公司明顯偏低，市凈率不到兩倍，而相應(yīng)的山東鋁業(yè)和G云鋁的市凈率分別達(dá)到了3.5倍和2.25倍，而且該股每股凈資產(chǎn)高達(dá)5.38元，如果以2.5倍市凈率計算，將近45%的利潤空間等待投資者的挖掘。
而且公司在電解鋁方面積極擴(kuò)張產(chǎn)能，2007年新增項目可以投產(chǎn)，屆時公司的電解鋁產(chǎn)能將擴(kuò)大一倍。同時公司還自設(shè)電廠，電力成本大幅下降。
在電解鋁行業(yè)復(fù)蘇的過程中，我們可以斷定該股將是兩市收益最大的鋁業(yè)公司，因此我們強烈建議增持該股。
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