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| 倫鋁繼續(xù)上演逼空行情 國內(nèi)供應寬松跟漲乏力 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2007-1-18 9:00:49，閱讀：
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受國際銅價大幅下挫拖累，近期倫敦金屬交易所(LME)期鋁價格表現(xiàn)疲軟，從1月2日高位的2830美元/噸暴跌至1月8日的2555美元/噸。
但鋁價波動并不跟隨單邊下跌的國際銅價，主要因為某實力機構介入LME期鋁市場較深，據(jù)了解，該機構系一只國際對沖基金，該基金自從去年6月以來一直持有大量多頭頭寸，其資金優(yōu)勢左右了近期的國際鋁價。
該基金認為鋁市場供應短期內(nèi)將更加緊張，希望控制短期市場，所以在1月8日LME期鋁下跌至2600美元后積極買入。鋁價回升，并在其后的三個交易日連續(xù)大幅上漲，最大漲幅235美元/噸，高達9.2％，令市場人士嘆為觀止，低位賣空的投資者受到重創(chuàng)。
該基金在LME期鋁市場的興風作浪亦導致目前現(xiàn)貨月與3月合約之間的價差結構異常，截至筆者發(fā)稿時，該數(shù)值為130美元，遠高于去年12月中旬的25美元，為1997年8月以來的最高記錄。現(xiàn)貨的高升水結構助推更多的鋁錠流向LME交割倉庫，前日和昨日LME鋁庫存分別大增10050噸和12625噸，重新回至70萬噸以上的水平，這將考驗該基金能否平穩(wěn)處理已經(jīng)建立的巨大多頭頭寸。
目前尚未出現(xiàn)交割實物金屬時現(xiàn)金吃緊等處理不慎的新情況。筆者預計近期LME期鋁市場不太可能出現(xiàn)類似去年9月美國對沖基金Ama-ranth在天然氣期貨上的巨額虧損。
反觀國內(nèi)市場，上海期鋁價格同步下跌，但市場表現(xiàn)相對國際市場平緩，去年12月28日以來主力703合約的最大跌幅為6.93％，低于LME期鋁10.19％的幅度，但近幾個交易日LME鋁價大幅反彈的過程中滬鋁市場反應遲滯，上漲幅度弱于倫敦市場。其重要原因在于節(jié)后國內(nèi)鋁錠供應寬松，現(xiàn)貨報價持續(xù)走低（見圖），其中長江有色金屬市場鋁錠報價從節(jié)前的每噸21440元跌至昨日的20280元，逼近20000元的整數(shù)關口，創(chuàng)下了去年9月1日以來的新低。上個月國家發(fā)改委調(diào)整鋁錠和鋁產(chǎn)品出口關稅的決定對國內(nèi)鋁錠消費的負面影響開始顯現(xiàn)。
昨日滬鋁市場開盤后繼續(xù)下跌，消息面的影響不可小覷，國家發(fā)改委周二稱，今年中國鋁產(chǎn)量超過需求100萬噸，即今年鋁供應過剩100萬噸，15％的出口關稅可能會限制一些過剩產(chǎn)能，并給價格帶來壓力。發(fā)改委認為2007年的國內(nèi)鋁價將比2006年低11％，報價大約18000元/噸，所以目前20000元以上的鋁錠報價仍有較大下跌空間。
昨日下跌的另外一個原因是周二國家稅務總局網(wǎng)站發(fā)布《關于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地增值稅清算管理有關問題的通知》，通知要求從今年2月1日起，將正式向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)征收30％至60％不等的土地增值稅。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，該稅種的正式開征將對房地產(chǎn)企業(yè)的利潤造成重大影響，而國內(nèi)鋁消費的33％以上用于建筑市場，因此鋁材消費無疑將受到影響。
技術上看，去年9月以來，滬鋁主力合約主要圍繞19000-20500元作區(qū)間波動，相對應的現(xiàn)貨報價在20200-21700元一線，節(jié)后的下跌使得鋁價逼近了區(qū)間下沿，如現(xiàn)貨報價跌破20000元即可視為向下突破的信號。持倉方面，滬鋁總持倉規(guī)模從2006年10月12日峰值的23.3萬手減至昨日的14.9萬手，投機資金缺乏，后期鋁廠套保資金有望重歸主角，這樣限制后期滬鋁的上漲空間，逢高拋空不失為較好的操作策略。 |
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