氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)自2007年初令人難以置信的強(qiáng)勁反彈，Nalco最新的氧化鋁離岸價(jià)為393美元/噸，而12月時(shí)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格還低至200美元/噸。
這是氧化鋁市場(chǎng)的特性----由于市場(chǎng)庫(kù)存容量有限，庫(kù)存僅占總量的20%，氧化鋁任何過(guò)�；蚴嵌倘睍�(huì)很快反映到現(xiàn)貨市場(chǎng)中，引起現(xiàn)貨價(jià)格的大幅變動(dòng)。一年內(nèi)，氧化鋁現(xiàn)貨離岸價(jià)從650劇幅跌至200美元/噸，隨著生產(chǎn)商開(kāi)始削減產(chǎn)量，氧化鋁市場(chǎng)已經(jīng)準(zhǔn)備好反彈。然而反彈的幅度確實(shí)出乎我們意料。
圖1，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格
由于罷工造成的幾內(nèi)亞鋁土礦出口中斷加劇了氧化鋁的反彈。
基于上周?chē)?guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，我們估計(jì)全球氧化鋁市場(chǎng)過(guò)剩大約50萬(wàn)噸，與前兩季的情況相似。去年一年來(lái)說(shuō)，氧化鋁市場(chǎng)過(guò)剩大約170萬(wàn)噸，與2005年短缺水平相當(dāng)。
我們懷疑第一季度的數(shù)據(jù)公布仍然會(huì)顯示出過(guò)剩----但是由于中國(guó)鋁產(chǎn)量的強(qiáng)勁增加，過(guò)剩幅度要小于前兩個(gè)季度。我們認(rèn)為近期氧化鋁價(jià)格的反彈主要是由于減庫(kù)階段的結(jié)束以及對(duì)幾內(nèi)亞供給影響的潛在憂(yōu)慮，而不是市場(chǎng)上真正緊張程度的反映。
圖2，氧化鋁季度供需平衡及現(xiàn)貨價(jià)格
我們認(rèn)為今年氧化鋁市場(chǎng)將會(huì)過(guò)剩。如果幾內(nèi)亞情況穩(wěn)定，我們預(yù)期價(jià)格會(huì)快速回落，再度在200-300美元/噸區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。
然而我們也在質(zhì)疑2008年氧化鋁市場(chǎng)是否會(huì)保持這種弱勢(shì)。我們已經(jīng)確認(rèn)了中國(guó)幾個(gè)氧化鋁冶煉廠(chǎng)的廠(chǎng)能擴(kuò)張，我們認(rèn)為中國(guó)2008年鋁產(chǎn)量超過(guò)我們先前的預(yù)期100萬(wàn)噸。如果是這樣，這對(duì)鋁市場(chǎng)將會(huì)是一個(gè)壞消息，將會(huì)使氧化鋁市場(chǎng)比我們之前預(yù)期的要緊張的多。
2006年，我們估計(jì)氧化鋁市場(chǎng)的必需的利用率（使市場(chǎng)達(dá)到平衡的所需產(chǎn)能運(yùn)轉(zhuǎn)的利用率）大約為96%，較2005年的100%有所下降。我們估計(jì)2007年的利用率將保持在96%左右，2008年將小幅下滑到95%---相對(duì)于歷史水平，仍然處于較高水平。2008年氧化鋁價(jià)格將在300美元/噸左右，之前我們預(yù)期為200-250美元/噸。 |
