2008年，鉛鋅是有色金屬市場(chǎng)中的一對(duì)“難兄難弟”，在銅、鋁、錫等品種紛紛創(chuàng)出新高的情況下，這兩個(gè)品種的價(jià)格卻在不斷走低。今年初到本周二，鉛下跌了近30％，鋅跌幅也超過(guò)20％。供過(guò)于求的基本面如同一塊巨大的石頭，壓得它們喘不過(guò)氣。
在市場(chǎng)紛紛預(yù)計(jì)，鉛鋅受基本面影響將繼續(xù)走低的時(shí)候，“中國(guó)需求”這個(gè)在金屬市場(chǎng)中永遠(yuǎn)不會(huì)過(guò)時(shí)的話題再度被提及，它為鉛鋅價(jià)格注入強(qiáng)大的動(dòng)力。在過(guò)去兩個(gè)交易日內(nèi)，鉛鋅攜手“起義”，兩個(gè)品種的期貨價(jià)格大幅飆升，其中倫敦金屬交易所（LME）期鉛價(jià)格從1645美元/噸飆升至昨日的1900美元/噸上方，漲幅超過(guò)15％；LME期鋅價(jià)格從1778美元/噸飆升至1940美元/噸上方，漲幅接近10％。
中國(guó)進(jìn)口量將增加的預(yù)期成為這兩個(gè)品種上漲的最大支撐�！霸谶^(guò)去四個(gè)交易日內(nèi)，LME亞洲倉(cāng)庫(kù)的鉛庫(kù)存注銷(xiāo)倉(cāng)單快速增加，這預(yù)示著未來(lái)一段時(shí)間鉛將從倉(cāng)庫(kù)中轉(zhuǎn)移到現(xiàn)貨市場(chǎng)當(dāng)中，而轉(zhuǎn)移的部分主要流向中國(guó)�！眛riland中國(guó)區(qū)總經(jīng)理嚴(yán)強(qiáng)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》指出，“同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)在未來(lái)的兩至三個(gè)月內(nèi)，中國(guó)的鋅進(jìn)口量也將放大，因?yàn)橹袊?guó)鋅價(jià)與國(guó)際鋅價(jià)較高的比值有利于鋅的進(jìn)口。”
LME庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去四個(gè)交易日內(nèi)，鉛庫(kù)存注銷(xiāo)倉(cāng)單數(shù)量從2000多噸快速增加至8500噸上方，接近總庫(kù)存的9％。
巴克萊資本在其報(bào)告中指出，由于此前一段時(shí)間，國(guó)際鉛價(jià)大幅下跌，使得中國(guó)國(guó)內(nèi)鉛價(jià)與國(guó)際鉛價(jià)的比值有利于中國(guó)的進(jìn)口，近期注銷(xiāo)倉(cāng)單的快速增加預(yù)示中國(guó)的鉛進(jìn)口將上升，“我們認(rèn)為鉛價(jià)將進(jìn)一步上漲�！�
雖然，LME鋅庫(kù)存注銷(xiāo)倉(cāng)單量沒(méi)有大幅增加，但是在庫(kù)存持續(xù)增加后，該交易所鋅庫(kù)存近期開(kāi)始小幅下降，而中國(guó)鋅價(jià)與國(guó)際鋅價(jià)較大的價(jià)差正在吸引中國(guó)的買(mǎi)家。
“正常情況下，遠(yuǎn)期結(jié)匯后（3個(gè)月）國(guó)內(nèi)鋅價(jià)與國(guó)際鋅價(jià)比值高于8.4，將有利于中國(guó)鋅的進(jìn)口�！鄙钲谝唤饘儋Q(mào)易公司研究人員指出，“而目前上海期貨交易所9月期鋅的價(jià)格與LME期鋅價(jià)格比超過(guò)8.8，而且國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋅價(jià)相對(duì)期鋅是升水，而國(guó)際上則是貼水，這樣的比值關(guān)系有利于中國(guó)鋅的進(jìn)口�！�
該研究員表示，雖然在中國(guó)鋅的進(jìn)口中有一部分是用于融資需求，但是由于進(jìn)口存在盈利，真實(shí)的貿(mào)易性進(jìn)口所占的比例也相對(duì)較高。
標(biāo)準(zhǔn)銀行最新的報(bào)告也指出，今年前5個(gè)月中國(guó)鋅凈進(jìn)口量達(dá)到1.87萬(wàn)噸，去年同期為凈出口11.2萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)6月中國(guó)仍然是鋅市場(chǎng)的凈進(jìn)口國(guó)，而且在該國(guó)鋅價(jià)與國(guó)際鋅價(jià)價(jià)差關(guān)系沒(méi)有扭轉(zhuǎn)之前，仍然將進(jìn)口鋅。
“市場(chǎng)暫時(shí)忘記了長(zhǎng)期內(nèi)鉛鋅供過(guò)于求的局面，在中國(guó)需求‘抬頭’的情況下，更愿意將需求層面夸大一些，于是在過(guò)去兩個(gè)交易日內(nèi)，這兩個(gè)品種的空頭大規(guī)模平倉(cāng)，這些平倉(cāng)盤(pán)也成為了價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿��！眹?yán)強(qiáng)指出，“不過(guò)，這兩個(gè)品種期價(jià)上漲的持續(xù)性有待考驗(yàn)，畢竟預(yù)期增加的中國(guó)需求能否根本改變鉛鋅供給過(guò)剩狀態(tài)還不好說(shuō)�！�
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