|
|
|
|
 首頁>> 鋁業(yè)資訊>> 行業(yè)動(dòng)態(tài)>> 正文 |
| 中鋁調(diào)價(jià)影響有限 鋁市仍有上漲空間 |
| 來源：中鋁網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-9-5 8:55:10，閱讀：
|
8月31日,中鋁突然宣布將氧化鋁售價(jià)由每噸4,900元人民幣下調(diào)至3,800元，降幅達(dá)22.4%。這是在短短一個(gè)月內(nèi)，中鋁第二次下調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格；此舉帶動(dòng)其他企業(yè)的氧化鋁價(jià)格紛紛下調(diào)。從近兩個(gè)交易日的市場(chǎng)反映看，國(guó)內(nèi)期鋁市場(chǎng)并未理會(huì)氧化鋁價(jià)格下調(diào)造成的成本下降壓力，走勢(shì)極為強(qiáng)勁。這主要因?yàn)榻趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)的熱點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移，需求旺盛、現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈。
氧化鋁價(jià)格下調(diào)利空出盡
國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)的氧化鋁采購價(jià)格主要分為四類，中鋁系價(jià)格、港口報(bào)價(jià)、非中鋁系報(bào)價(jià)和國(guó)外長(zhǎng)期合同價(jià)。其中中鋁系的報(bào)價(jià)又分為長(zhǎng)期合同價(jià)和現(xiàn)貨貿(mào)易價(jià)。因而簡(jiǎn)單地分，國(guó)內(nèi)的氧化鋁報(bào)價(jià)體系可以分為現(xiàn)貨貿(mào)易價(jià)和長(zhǎng)期合同價(jià)，這兩部分的比例目前為1：1。自5月份以來，氧化鋁現(xiàn)貨貿(mào)易價(jià)格不斷下跌，而期鋁價(jià)格的下跌也帶動(dòng)了長(zhǎng)期合同價(jià)格的下跌，因而總體上國(guó)內(nèi)的電解鋁生產(chǎn)成本是在不斷下降的，這也是國(guó)內(nèi)期鋁市場(chǎng)的主要壓力。雖然氧化鋁價(jià)格不斷下跌，但其下跌的幅度卻不相同，港口報(bào)價(jià)和非中鋁系的報(bào)價(jià)較為靈活，下跌幅度較大，而中鋁系和長(zhǎng)期合同的價(jià)格則較為平穩(wěn)，因而國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本差距較大。據(jù)測(cè)算，目前國(guó)內(nèi)氧化鋁成本較低的電解鋁產(chǎn)量約為全國(guó)總產(chǎn)量的30%左右，這些企業(yè)的利潤(rùn)相當(dāng)豐厚。而隨著中鋁系氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)差縮小，成本重心必將繼續(xù)下移，國(guó)內(nèi)期鋁市場(chǎng)壓力依然沉重。但值得注意的是，企業(yè)的采購和生產(chǎn)滯后于氧化鋁報(bào)價(jià)的下調(diào)，部分企業(yè)的氧化鋁庫存也會(huì)影響到總的生產(chǎn)成本，短期內(nèi)生產(chǎn)成本的下降并不明顯。另外，前期氧化鋁價(jià)格的急劇下挫，造成市場(chǎng)極度悲觀，價(jià)格快速下跌至18210元，恐慌性的拋盤已經(jīng)提前消化了中鋁系價(jià)格下調(diào)的影響，因而此次中鋁調(diào)價(jià)，利空得以兌現(xiàn)，市場(chǎng)反而表現(xiàn)得極為強(qiáng)勁。
供求偏多令現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺
受國(guó)內(nèi)部分電解鋁廠減產(chǎn)影響，鋁錠供應(yīng)較前期明顯趨緊。特別是七月份以來，國(guó)內(nèi)局部地區(qū)旱情較重，拉閘限電的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，這導(dǎo)致電解鋁企業(yè)開工不足、減產(chǎn)較為明顯。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的信息，七月份電解鋁產(chǎn)量為76.22萬噸，日均產(chǎn)量為2.46萬噸,較六月份的日產(chǎn)2.6萬噸下滑了1400噸。而八月份雖然拉閘限電的情況有所緩解，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)量仍受到一定的影響。另外，國(guó)內(nèi)的鋁錠出口也造成了現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源緊缺，近期LME市場(chǎng)庫存突然上升即是國(guó)內(nèi)鋁錠到LME市場(chǎng)交割所致。同時(shí)部分企業(yè)基于國(guó)家對(duì)鋁半成品定義的模糊，將鋁錠簡(jiǎn)單加工后再出口，以獲得較高的出口退稅，這種變相的鋁錠出口也是造成國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁錠緊張的原因之一，同時(shí)電解鋁貿(mào)易方式的改變和國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)向下游加工業(yè)的延伸也減少了現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)量。而近期國(guó)內(nèi)鐵路運(yùn)輸仍處于緊張狀態(tài)，特別是西北、華北地區(qū)向華東、華南地區(qū)的鋁錠運(yùn)輸極為不便，這導(dǎo)致了滬廣兩地到貨量不足，現(xiàn)貨供應(yīng)出現(xiàn)危機(jī)。
國(guó)內(nèi)的消費(fèi)情況也令人鼓舞，在經(jīng)過了一個(gè)旺盛的淡季后，國(guó)內(nèi)鋁加工企業(yè)的訂單依然充足，增長(zhǎng)明顯。同時(shí)受國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向影響，國(guó)內(nèi)的鋁加工業(yè)呈現(xiàn)出欣欣向榮的景象，特別是在地方政府的支持下，鋁材加工業(yè)的增長(zhǎng)較快。今年1-7月份我國(guó)鋁制品產(chǎn)量為432萬噸，與去年同期相比，增長(zhǎng)率高達(dá)38%，其中凈出口量同比增長(zhǎng)61.8%至245434噸。雖然下半年國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控及央行的緊縮措施較為嚴(yán)厲，但因國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)基數(shù)較大，即使增速有所放緩，也難抑其相對(duì)較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。特別是建筑鋁材和汽車運(yùn)輸、鋁箔包裝等行業(yè)的鋁消費(fèi)量仍將持續(xù)快速增加，國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)繼續(xù)保持向好。
鋁市上漲長(zhǎng)期承壓
受國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺盛和供應(yīng)略有緊張的影響，近期國(guó)內(nèi)庫存量不斷下滑，特別是上海倉庫的庫存更為緊張，近期現(xiàn)貨升水持續(xù)高于廣東地區(qū)。短期內(nèi)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫存持續(xù)下降的現(xiàn)象還將持續(xù)，但隨著國(guó)內(nèi)外價(jià)差的縮小，特別是現(xiàn)貨價(jià)格的大幅上漲和國(guó)內(nèi)外價(jià)差的縮小，國(guó)內(nèi)外的跨市套利無利可圖，鋁錠出口交割的減少將有助于緩解國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張狀況。而隨著氧化鋁價(jià)格下跌，電解鋁生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)豐厚，也將促使新增閑置產(chǎn)能逐漸得以啟動(dòng)。據(jù)發(fā)改委的統(tǒng)計(jì)，目前新建成的閑置產(chǎn)能為200萬噸。如果這200萬噸的產(chǎn)能逐步啟動(dòng)投產(chǎn)，將會(huì)改變目前現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的狀況，并對(duì)市場(chǎng)造成較大的沖擊。當(dāng)然，閑置產(chǎn)能的啟用需要一段過程，國(guó)內(nèi)供應(yīng)的緊張狀況仍會(huì)持續(xù)，但應(yīng)該不會(huì)太久，預(yù)計(jì)年底之前供應(yīng)緊張的狀況有望逐步緩解，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)庫存量的變化和現(xiàn)貨升水能否延續(xù)。另外，目前的價(jià)格對(duì)成本較低的電解鋁企業(yè)而言，利潤(rùn)相當(dāng)可觀，企業(yè)的保值要求也較為強(qiáng)烈，保值拋盤仍將是近日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主要壓力。
從持倉量上看，近日國(guó)內(nèi)持倉增加較為明顯，持倉量已經(jīng)達(dá)到了19.5萬手，顯示市場(chǎng)資金正在積極介入，消費(fèi)旺季的到來令市場(chǎng)相信基本面會(huì)繼續(xù)向好。然而必須注意的是近期LME市場(chǎng)持倉量在不斷下滑，雖然LME市場(chǎng)經(jīng)受住了一個(gè)消費(fèi)淡季的考驗(yàn)，但中國(guó)強(qiáng)勁的鋁出口和巨大的閑置產(chǎn)能仍令國(guó)際市場(chǎng)承受著較重的壓力。
總體而言，雖然氧化鋁價(jià)格下調(diào)將使成本重心不斷下移，但在國(guó)內(nèi)消費(fèi)十分旺盛的大背景下，供應(yīng)緊張的局面仍將推動(dòng)鋁價(jià)持續(xù)上漲，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張狀況不會(huì)得到有效緩解。但隨著電解鋁產(chǎn)量的增加，市場(chǎng)供求將逐漸趨于平衡，新建產(chǎn)能能否快速投產(chǎn)也將左右著市場(chǎng)心理，而同時(shí)氧化鋁價(jià)格長(zhǎng)期下跌的趨勢(shì)并未改變，市場(chǎng)仍然存在著長(zhǎng)期的成本壓力，因而我們對(duì)市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。鋁價(jià)仍有一定的上漲空間，預(yù)計(jì)本輪上反彈的目標(biāo)價(jià)位應(yīng)在20000元左右，而第四季度價(jià)格則有望在20000-21000元之間波動(dòng)。
|
|
| 〖給編輯留言〗〖字號(hào)：大 中 小〗〖關(guān)閉〗 |
|
