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| 出口退稅與氧化鋁價(jià)格對國內(nèi)鋁價(jià)的影響分析 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2006-10-10 9:59:42，閱讀：
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一.出口退稅的調(diào)整
按照理論計(jì)算，上海期鋁與LME期鋁合理的比價(jià)應(yīng)該為7.5，即只有在這個(gè)
時(shí)候國內(nèi)鋁出口才不會虧損。如果比價(jià)小于7.5則出口鋁就能賺錢，如果大于7
.5則虧錢。按照通常情況，只有當(dāng)比價(jià)遠(yuǎn)小于7.5的時(shí)候，出口鋁才是最合算
的。因?yàn)槌隹谑掷m(xù)繁瑣，比價(jià)在7.5時(shí)，寧愿在國內(nèi)交割。而目前LME期鋁價(jià)大
約在2500美元，而國內(nèi)期鋁價(jià)大約在19000元，兩地的比價(jià)大約為7.6，也就是
說出口將會虧錢。
但是，目前國內(nèi)鋁仍舊呈現(xiàn)減少的跡象。現(xiàn)在上海鋁期貨的庫存降至2423
7噸，下降了36.2%，約合13732噸。這是自2005年7月16日至今的最低庫存，與
高峰期接近20萬噸的庫存量相比，可謂天壤之別。另有數(shù)據(jù)顯示，我國1至7月
原鋁和鋁合金出口729950噸，同比下降16.5%；但鋁材出口卻大幅上升62.2%，
達(dá)631920噸。這種逆價(jià)格大量出口的趨勢非常鮮明。為什么會出現(xiàn)這樣的狀況
呢？
主要是因?yàn)殇X材出口退稅豐厚 .市場人士介紹，目前很多規(guī)模較小(年產(chǎn)
量大約在3萬噸以下)的鋁生產(chǎn)企業(yè)，都開始采用一種變相手法，將鋁材代替原
鋁出口。
據(jù)了解，盲目出口金屬鋁的現(xiàn)象一直是主要的宏觀調(diào)控對象。電解鋁是高
耗能、高污染行業(yè)，為避免投資過熱，降低對能源的消耗，我國自2003年起就
采取多種方法加以宏觀調(diào)控，去年就針對金屬鋁大量出口問題，又出臺了取消
鋁錠出口退稅、并征收出口關(guān)稅等禁止氧化鋁開展加工貿(mào)易等措施。但從今年
1至7月的海關(guān)數(shù)據(jù)來看，該調(diào)控政策的效果似乎并不太明顯。雖然原鋁的出口
有所下降，但是鋁材的出口卻大幅上升。
“因?yàn)檎{(diào)控只控制了原鋁的出口，但并沒有取消鋁材的出口退稅政策，
出口退稅率為13%，鋁材出口的利潤仍舊十分豐厚�！币晃粐鴥�(nèi)的鋁生產(chǎn)企業(yè)
內(nèi)部人士說道�！颁X錠和鋁型材的區(qū)別就在于鋁錠沒有經(jīng)過加工，而鋁型材是
加工過的鋁錠。而這種界定非常模糊，什么叫做加工過的鋁錠？目前很多企業(yè)
都將鋁錠做一些很初級的加工，比如改變鋁錠的形狀或大小，然后就能以鋁型
材的名義出口！”一位鋁生產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部人士說道。一般情況下，將鋁錠加工成
鋁型材每噸的成本需要2000至8000元不等。但是，這種初級加工幾乎可以不考
慮加工成本。比如，一個(gè)鋁錠的重量為20公斤左右，一些鋁廠就將幾個(gè)鋁錠合
起來，制成50公斤或者100公斤的鋁板。這種鋁板就能以鋁材的名義出口，獲
得13%的出口退稅。 正是這種變相的鋁材出口造成了國內(nèi)現(xiàn)貨緊張的局面。
9月14日財(cái)政部等五部委聯(lián)合發(fā)出通知稱中國將調(diào)整部分商品出口退稅率
，從9月15日起實(shí)施，其中鋁制品出口退稅率由 13% 降至 8-11%，新政策自
2006 年 9 月 15 日起執(zhí)行，對 9 月 14 日之前 已經(jīng)簽訂的出口合同，只要
在12 月 14 日前報(bào)關(guān)出口，可按照調(diào)整之前的出口退稅率退稅。
此次退稅調(diào)整主要集中在鋁材方面，且總體幅度較小，僅為2-5%，遠(yuǎn)沒有
之前預(yù)計(jì)的那么悲觀。退稅率調(diào)整消息公布后,相當(dāng)多的鋁出口企業(yè)會趕在年
底前出口,以爭取享受更多的退稅優(yōu)惠。短期內(nèi)的集中出口，勢必引起國內(nèi)鋁
市供應(yīng)緊張，并會導(dǎo)致年底國內(nèi)鋁現(xiàn)貨價(jià)格的回升，從而對滬鋁期價(jià)構(gòu)成支
撐。近期滬鋁的大幅上揚(yáng)，就反映了這種短期利多效應(yīng)。而其對市場的中長
期利空影響也要在明年初才會逐步體現(xiàn)出來。
二.氧化鋁價(jià)格大幅下調(diào)
中國鋁業(yè)日前宣布，將氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格由3800元/噸降至2950元/噸，降
幅為22.4%。在不到兩個(gè)月的時(shí)間里，中國鋁業(yè)已連續(xù)三次下調(diào)氧化鋁的現(xiàn)貨
價(jià)格，從今年最高的5650元/噸降到2950元/噸，氧化鋁價(jià)格幾乎被“腰斬”。
國際和國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能的迅速釋放，是氧化鋁價(jià)格中樞下移的主要原因。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國生產(chǎn)氧化鋁595萬噸，同比增長
53.9%。目前，國內(nèi)在建和擬建氧化鋁項(xiàng)目29個(gè)，總規(guī)模達(dá)到2948萬噸/年，其
中已經(jīng)開工項(xiàng)目25個(gè)，一期建設(shè)規(guī)模1803萬噸/年。在未來2-3年之內(nèi)，全國新
建氧化鋁生產(chǎn)能力將超過1800萬噸/年，加上已有的1000萬噸/年產(chǎn)能，我國氧
化鋁年生產(chǎn)能力將很快接近并突破3000萬噸。按照氧化鋁與電解鋁1.95：1的
關(guān)系，屆時(shí)氧化鋁的產(chǎn)能將超過多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對我國電解鋁需求的預(yù)測。
從全球范圍看，氧化鋁也正由短缺走向過剩。根據(jù)商務(wù)部預(yù)測，2006年世
界氧化鋁消費(fèi)量將達(dá)到6567萬噸，而氧化鋁生產(chǎn)量為6607萬噸，供需基本平衡
。隨著氧化鋁產(chǎn)能在2007年以后的釋放，全球氧化鋁將進(jìn)入過剩周期。
今后幾個(gè)月內(nèi)還將有不少氧化鋁項(xiàng)目投產(chǎn)，而且這些新項(xiàng)目的鋁土礦成本低、設(shè)備技術(shù)領(lǐng)先，其生產(chǎn)成本有后發(fā)優(yōu)勢，氧化鋁價(jià)格很可能跌破2500元/噸。
中國是僅次于澳大利亞的全球第二大氧化鋁生產(chǎn)國，中鋁則是中國最大的
氧化鋁生產(chǎn)商。但國內(nèi)非中國鋁業(yè)生產(chǎn)的氧化鋁大幅增加，使得中國鋁業(yè)對國
內(nèi)氧化鋁供應(yīng)的壟斷格局逐步被打破。從幾次降價(jià)情況來看，下調(diào)幅度基本和
進(jìn)口氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格相符，說明中國鋁業(yè)已經(jīng)基本失去了對氧化鋁價(jià)格的主導(dǎo)
權(quán)。2006-2008年全球新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)超過2200萬噸，占2005年全球產(chǎn)量的35%，
而我國預(yù)計(jì)新增氧化鋁1200萬噸，占2005年我國總產(chǎn)量的140%，即使考慮到26
0萬噸的電解鋁閑置產(chǎn)能以及潛在的電解鋁新增產(chǎn)能，短期內(nèi)完全消化新增氧
化鋁的可能性較小，氧化鋁后期下跌的壓力依然存在。
對于鋁市場而言，作為鋁錠生產(chǎn)成本重要組成部分的氧化鋁價(jià)格漲跌對于
鋁錠價(jià)格影響極大，實(shí)證分析表明，2001年以來，氧化鋁價(jià)格和鋁錠價(jià)格相關(guān)
性達(dá)到0.82。中鋁兩個(gè)月內(nèi)連續(xù)三次下調(diào)氧化鋁價(jià)格，使得氧化鋁現(xiàn)貨售價(jià)從
5650元/噸下降至2950元/噸，幅度達(dá)到47.8%，使得電解鋁廠的成本大幅度下
降，這必然導(dǎo)致后期鋁錠產(chǎn)量的大幅度增加. 國內(nèi)氧化鋁的生產(chǎn)成本不過每
噸1700至1800元。而國內(nèi)電解鋁的生產(chǎn)成本經(jīng)氧化鋁再三降價(jià)后，也不過每
噸 16000 多元。
如果使用現(xiàn)貨氧化鋁，中國冶煉商的利潤已經(jīng)回到了2001年的水平。毫無
疑問，中國原鋁產(chǎn)量在過去三個(gè)月中迅猛增長，從五月的880萬噸上升到八月
的950萬噸。高額的利潤無疑會使更多閑置的產(chǎn)能得以充分利用。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)
2006年全年我國冶金級氧化鋁產(chǎn)量將達(dá)到1300萬噸，鋁產(chǎn)量達(dá)到920萬噸，而
明年繼續(xù)增加達(dá)100萬噸。氧化鋁價(jià)格下調(diào)決定的鋁供求的變化將會給鋁市場
帶來很大的壓力。
合同價(jià)格目前在現(xiàn)貨價(jià)格之上
目前滬鋁堅(jiān)挺的市場表現(xiàn)其實(shí)與成本的下調(diào)并無多大關(guān)系，更多的是受退
稅調(diào)整造成的出口拉動(dòng)的市場供應(yīng)緊張有關(guān)，但這種影響畢竟使短期的，氧化
鋁下調(diào)對供求的影響將會在中長期顯現(xiàn)。
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