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| 鋁加工企業(yè)利用期市“漸入佳境” |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2006-10-11 18:25:30，閱讀：
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作為一種有效的風(fēng)險管理工具，期貨之于企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營的重要性，已為國內(nèi)鋁上游企業(yè)普遍接受，下游企業(yè)對期貨市場的參與則還有很大的潛力可挖。隨著近兩年，尤其是今年以來原材料價格的劇烈波動，加上上期所多年堅持不懈的市場培育，國內(nèi)鋁下游企業(yè)的“期貨意識”逐漸覺醒，一些鋁加工企業(yè)已經(jīng)開始在套期保值方面做有益嘗試，并取得了良好效果。在上期所“金屬之旅”走進(jìn)廣東的活動中，考察團(tuán)一行就深刻地感受到了這一點。
原材料價格劇烈波動，鋁加工企業(yè)期貨市場忙“取經(jīng)”
“你們?nèi)绾慰创?dāng)前的鋁市場走勢？”“能不能介紹一下鋁期貨交割方面的一些細(xì)節(jié)？”“當(dāng)前原材料價格波動這么大，我們怎樣有效地利用期貨市場來回避價格風(fēng)險？”……看到考察團(tuán)一行到來，等候在華聯(lián)期貨總經(jīng)理辦公室的一些企業(yè)客戶就迫不及待地拋出了一連串的問題。
光明鋁材廠總經(jīng)理謝偉明向上期所的專家詳細(xì)咨詢了期貨交割方面的有關(guān)事宜。謝偉明說：“期貨市場的規(guī)范運作，可以避免現(xiàn)貨市場因為價格上漲過快導(dǎo)致的賣方違約風(fēng)險，因此，公司一直在考慮到期貨市場‘拿貨’。但由于剛參與期貨市場不久，對交割方面的一些細(xì)節(jié)不太熟悉，還不敢貿(mào)然到期貨市場大規(guī)模采購，目前正處在學(xué)習(xí)和摸索過程中�！�
傅杰樂（東莞）材料科技發(fā)展有限公司行政經(jīng)理庾文豪說，期貨市場獨特的市場功能和規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的運作，以及現(xiàn)貨市場原材料價格波動的加大，增強了公司利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險管理的決心和信心。因此，公司特地派我先來學(xué)習(xí)，形成可行性報告上報董事會制定套保方案。
對于用鋁企業(yè)期貨市場忙著“取經(jīng)”的現(xiàn)象，華聯(lián)期貨副總經(jīng)理龐斌解釋說：“原材料價格的大幅上漲，一方面使得鋁加工企業(yè)的成本增加，另一方面，潛在的違約風(fēng)險加大了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營難度，迫使企業(yè)積極尋求規(guī)避價格風(fēng)險的有效工具。”龐斌向記者提供了一組數(shù)據(jù)：今年1—8月華聯(lián)期貨公司新開戶較去年同期增長了一倍；鋁市場方面，僅7月份就有11個鋁企業(yè)在公司開戶，其中絕大多數(shù)是主動來公司要求開戶的。
從以前的主動出去尋找和開發(fā)客戶到現(xiàn)在的企業(yè)主動上門咨詢，折射出鋁加工企業(yè)“期貨意識”的增強。以前，當(dāng)?shù)劁X加工企業(yè)大多采取隨用隨買或者長期訂單的采購模式，利用期貨市場來規(guī)避價格風(fēng)險者寥寥無幾，對期貨市場的認(rèn)識也懵懵懂懂。今年以來，這種情況悄然發(fā)生了一些變化，期貨市場發(fā)現(xiàn)價格和套期保值的功能正在被企業(yè)慢慢接受。
“近一兩年以來，隨著原材料價格的屢創(chuàng)新高和劇烈波動，前來公司咨詢期貨行情和如何利用期貨規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險的鋁加工企業(yè)逐漸增多，今年尤為明顯�！苯掀谪浭袌霾拷�(jīng)理熊渠告訴考察團(tuán)，在對這些企業(yè)進(jìn)行了較為系統(tǒng)的培訓(xùn)后，目前，已有幾家規(guī)模較大的鋁加工企業(yè)在公司開戶。
而在興達(dá)鋁材廠，記者驚喜地發(fā)現(xiàn)，期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能已經(jīng)深入到該公司決策層的經(jīng)營理念中。剛走入興達(dá)鋁廠董事余發(fā)波的辦公室，記者就被墻上一沓厚厚的報價單吸引住了，上面不僅羅列出了國內(nèi)外銅鋁鋅等金屬期現(xiàn)貨市場價格信息，還附有上海和LME期貨市場每日評述。“這是由某信息公司提供的金屬價格信息，我們就是根據(jù)近期期現(xiàn)貨價格變動情況來確定公司的采購和銷售價格的�！庇喟l(fā)波告訴記者�！拔覀兡壳罢诮ㄔO(shè)奧達(dá)鋁業(yè)有限公司，預(yù)計將于2007年年底竣工，其生產(chǎn)規(guī)模比興達(dá)要大十幾倍，屆時一定要參與期貨市場進(jìn)行套期保值，不然價格風(fēng)險太大了�！庇喟l(fā)波堅定地說。
堅持套期保值不動搖——一家金屬加工企業(yè)“零庫存”背后的故事
“期貨市場的保證金交易和規(guī)范化運作，極大地緩解了企業(yè)購銷資金緊張的問題，期現(xiàn)的良好結(jié)合使我們在銅方面實現(xiàn)了零庫存！”廣東精藝金屬股份有限公司董事長馮境銘自豪地告訴記者。
該公司是當(dāng)?shù)匾患壹蒲�、制造、投資為一體的多元化高科技民營股份制企業(yè)，主要生產(chǎn)空調(diào)與制冷專用無縫銅管，空調(diào)用連接管及空調(diào)專用各種工藝管。據(jù)介紹，該公司從2004年開始利用國內(nèi)期銅市場進(jìn)行套期保值，今年才逐漸參與到國內(nèi)期鋁市場中來。雖然參與期貨市場的時間不算很長，但已經(jīng)實現(xiàn)了采購、銷售、庫存等方面套期保值“一條龍”。
說起套期保值，馮境銘自有他“獨特”的一套經(jīng)驗：“我們的保值主要分為兩大塊——宏觀保值和微觀保值。宏觀保值是對倉庫整體進(jìn)行保值，主要是根據(jù)企業(yè)的庫存量以及庫存成本來決定保值的數(shù)量和策略，當(dāng)期現(xiàn)貨價差大的時候，就全部進(jìn)行保值，反之，則不保值或者部分保值。微觀保值則是根據(jù)每日的流動量進(jìn)行保值�！�
在該公司總經(jīng)理辦公室里，掛在墻上的一塊大黑板吸引了記者的目光。黑板上面記錄著庫存數(shù)量、庫存單價、本月銷售價格、近期的銅鋁期貨價格、9月份和10月份的銷售和采購計劃以及上一交易日公司持倉排名。“套期保值是一項系統(tǒng)工程，沒有固定的模式，要考慮庫存、加工周期、采購和銷售模式、結(jié)算模式等因素�！瘪T境銘說，“我們主要根據(jù)客戶結(jié)算價、結(jié)算模式和公司的采購模式來確定保值方法。否則，不僅不能保值，還會貶值�！�
馮境銘介紹說，以前，為了降低成本，公司往往只能在現(xiàn)貨市場價格較低時囤積一批原料以備長期耗用，這不得不占用大量的流動資金，使本來就資金緊張的企業(yè)背上更沉重的利息和倉儲費用的重負(fù)。然而有了期貨市場，通過買入套期保值，僅以５％的保證金便確保了貨源，并降低了成本，減少了資金占用和庫存的負(fù)擔(dān)，也使得企業(yè)零庫存的設(shè)想得以實現(xiàn)。
“順德地區(qū)很多鋁加工企業(yè)差不多和我們一起起步，但現(xiàn)在已經(jīng)倒閉了一大批，其中，85%都是因為原材料價格暴漲導(dǎo)致的。如果當(dāng)初選擇利用期貨參與套期保值就不會這么早死掉。”總經(jīng)理李偉斌坦言。
“瓶頸”急需打破，企業(yè)呼吁資金和政策層面“松綁”
在考察中，記者發(fā)現(xiàn)，盡管一些企業(yè)在套期保值方面取得了巨大的成功，有效地為企業(yè)鎖定了價格風(fēng)險，但從整體來看，企業(yè)在套保方面仍面臨著資金和政策層面的“瓶頸”問題。
在國外，許多企業(yè)因為參與期貨市場才獲得了銀行貸款，而在國內(nèi)，情況恰好相反。由于對期貨市場存在一定的認(rèn)識偏差，國內(nèi)銀行一般不愿意貸款給國內(nèi)參與套期保值的企業(yè)。另外，有些銀行雖然看到了期貨業(yè)務(wù)給他們帶來了新的利潤增長點，但卻囿于專業(yè)知識而不敢進(jìn)行倉單質(zhì)押等業(yè)務(wù)。這些因素都在一定層面上限制了企業(yè)參與套期保值的熱情。
“現(xiàn)金流問題是企業(yè)生存的根本，而套期保值則是企業(yè)生存好壞的問題。雖然期貨公司可以通過對行情的準(zhǔn)確判斷盡量減少企業(yè)客戶的現(xiàn)金流波動，但對期貨公司而言，要做到這一點并不容易。在目前國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營資金有限的情況下，鋁企業(yè)尤其是一些中小型鋁企業(yè)自然對是否要參與期貨市場心存顧忌�！遍L城偉業(yè)總裁助理張磊向考察團(tuán)剖析了企業(yè)的資金“瓶頸”問題，并建議除了銀行和其他政策層面的“松綁”外，國內(nèi)應(yīng)盡快推出銅、鋁期貨的期權(quán)產(chǎn)品。“國際投行給企業(yè)提供的現(xiàn)金流方案其實就是期權(quán)方案，我國也應(yīng)該盡快完善產(chǎn)品體系，為企業(yè)保值提供更多的利器。” |
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