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| 電解鋁行業(yè)面臨良好的盈利機遇 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2006-11-2 11:37:04，閱讀：
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中國鋁業(yè)再次宣布下調(diào)冶金級氧化鋁現(xiàn)貨銷售價格，從2950元/噸下調(diào)至2500元/噸，調(diào)整幅度為15.25%。
中鋁的調(diào)價符合我們前期判斷。非中鋁系企業(yè)報價低，氧化鋁進口關(guān)稅下調(diào)和港口價格低迷成為中鋁再次下調(diào)價格的促發(fā)因素。
在上次評述中我們就提到，下半年以來國內(nèi)非中鋁系氧化鋁生產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，由于規(guī)模較大，因此對現(xiàn)貨市場形成了一定的沖擊。同時他們采取了緊盯中鋁的定價策略，價格上一直保持低于中鋁價格幾百元，因此對中鋁的現(xiàn)貨銷售形成了一定的影響。近期該體系的氧化鋁報價一直在2600元左右徘徊。該價格對中鋁的2950元/噸售價形成壓力。
從港口交易情況看，近期CIF價格在205～260美元/噸左右，折算成人民幣就是2500～2600元/噸。也低于中鋁的前期報價。
近日，國家有關(guān)部門突然宣布降低氧化鋁的進口關(guān)稅，從原先5.5％降低到3％。我們認為，此消息可能成為此次中鋁降價的一個契機。
此次國家有關(guān)部門還加征了電解鋁的出口關(guān)稅，稅率從5％提高到了15％。顯然，對于電解鋁出口而言形成一定的影響，未來出口量將出現(xiàn)下降。
從國內(nèi)電解鋁市場的消費來看，目前依然呈現(xiàn)良好的局面。隨著國內(nèi)一些鋁材加工項目的陸續(xù)投產(chǎn)，國內(nèi)對電解鋁中間品的消費需求也有望繼續(xù)保持強勁增長勢頭。2007年國內(nèi)鋁消費增長有望達到19％。
我們繼續(xù)堅持以下觀點：在良好的市場供求狀態(tài)下，未來半年至一年內(nèi)電解鋁價格表現(xiàn)將明顯優(yōu)于氧化鋁；氧化鋁價格的快速下跌，必將在一段時期內(nèi)為整個電解鋁行業(yè)帶來良好的盈利機會。
同時我們也認為，盡管氧化鋁價格趨勢還在下跌，但是氧化鋁調(diào)價的絕對空間和幅度可能已經(jīng)有限了。未來氧化鋁在低價區(qū)間可能會運行一段時間，從而為下游鋁加工產(chǎn)業(yè)鏈提供較好的盈利機會。
我們繼續(xù)維持電解鋁行業(yè)“增持”投資評級，繼續(xù)建議“增持”未來成長性明確，估值偏低的焦作萬方、新疆眾和、南山實業(yè)、云鋁股份、蘭州鋁業(yè)。
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