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| 金屬行業(yè)：重工業(yè)化時代的基石 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2007-1-11 11:02:56，閱讀：
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在美國經(jīng)濟降溫和全球消費淡季的雙重影響下，全球主要基本金屬價格出現(xiàn)調(diào)整和分化走勢，基于對2007年全球經(jīng)濟依然強勁和對金屬需求延續(xù)強勢的判斷，我們認為2007年金屬價格在經(jīng)歷調(diào)整后將重回升勢。
作為經(jīng)濟發(fā)展和工業(yè)的主要原材料，金屬需求與全球經(jīng)濟增長高度相關，自2001年以來在中國和美國經(jīng)濟的帶動下，全球經(jīng)濟進入快速增長期，雖然近期美國經(jīng)濟由于房地產(chǎn)調(diào)整而有所降溫，但歐洲和日本經(jīng)濟的強勁反彈可以部分彌補美國經(jīng)濟下滑的影響，并且出發(fā)達國家外其他新興發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長趨勢良好。
從經(jīng)濟發(fā)展歷程分析，中國正處于重工業(yè)化的成熟階段，對金屬需求仍處于旺盛階段，隨著中國消費結(jié)構(gòu)向房地產(chǎn)和汽車等高檔耐用消費品和制造業(yè)向機械設備的轉(zhuǎn)移，十一五期間，中國對金屬需求的結(jié)構(gòu)在不斷提升，普通鋼材的需求強度呈下降趨勢，而對高端鋼材和有色金屬的需求強度明顯增強。
從各金屬品種供需基本面分析，鋅、鎳由于2007年供給缺口依然存在，其價格的強勢將延續(xù)；而鋁價將在中國的產(chǎn)量快速擴張和歐美減產(chǎn)之間維持震蕩高位運行；鋼價和銅價將在短期調(diào)整結(jié)束后重回上漲趨勢。
我們最看好電解鋁行業(yè)由于氧化鋁成本大幅下降引致盈利提升的投資機會；鋅、鎳等供給短缺型的金屬品種將給市場更多的價格預期空間；銅價和鋼價在調(diào)整結(jié)束后將使行業(yè)面臨新的投資機會；美元貶值成就黃金價格也增強了市場對黃金上市公司的業(yè)績增長預期；資產(chǎn)注入和整體上市仍將是金屬行業(yè)的重要投資主題之一。
主題性投資機會
1、成本下降型：電解鋁產(chǎn)能的大幅擴張使氧化鋁價格在2008年前維持在3000元/噸以下的低位，在氧化鋁成本大幅下跌和鋁價高位運行的預期下，2007年國內(nèi)電解鋁行業(yè)盈利迎來復蘇，2006年報業(yè)績和2007一季報業(yè)績將是股價上漲的催化劑，我們看好具備現(xiàn)貨比重高、產(chǎn)能大幅擴張和鋁電聯(lián)營屬性的公司，重點推薦云鋁股份(12.51,0.98,8.50%)、焦作萬方(9.39,0.08,0.86%)。
2、供給短缺型：鎳、鋅、鎢鋅、鎳、鎢2007年依然保持供給缺口，這為價格的上漲帶來良好基本面；鎳是07年最具想象力的品種，吉恩鎳業(yè)(18.15,0.14,0.78%)和貴研鉑業(yè)(20.65,0.88,4.45%)值得期待；鋅價在07年將延續(xù)強勢，關注具備礦石資源的相關上市公司；從未來資源和加工一體化角度，中鎢高新(10.98,0.34,3.20%)是最優(yōu)的選擇。
3、周期敏感型：鋼鐵、銅鋼鐵和銅的共性在于，成本相對穩(wěn)定而價格短期面臨調(diào)整，兩者都存在因價格周期性波動而產(chǎn)生的交易性投資機會，在歐美鋼價大幅下跌和出口風險因素加大的預期下，國內(nèi)鋼價在2007上半年將面臨調(diào)整風險，但基于全球旺盛需求，國際鋼價2007年在調(diào)整后將重回升勢，鋼鐵行業(yè)迎來新投資機會，雖然面臨短期調(diào)整，在低庫存和需求支撐下，2007年銅均價的仍將維持高位，超出預期的業(yè)績增長是股價上漲的催化價，鋼鐵和銅行業(yè)都存在因整體上市帶來的投資機會。
4、美元貶值型：黃金美國經(jīng)濟增長放緩，貿(mào)易赤字持續(xù)增加以及美元加息見頂，歐元、日元仍有加息空間等一系列因素將使美元未來承受多重貶值壓力。美元貶值導致各國外匯結(jié)構(gòu)調(diào)整，中東地緣政治風險依然存在使黃金扔為美元貶值下的優(yōu)先避險選擇。集團公司礦產(chǎn)資源的注入成為進一步提升黃金相關公司盈利空間并帶來投資機會。
5、加工增值型：有色金屬深加工公司由于具備較高的技術(shù)壁壘和進入成本，使部分具備核心競爭力的金屬深加工公司可以轉(zhuǎn)移原材料價格上漲的壓力，充分享受下游行業(yè)增長帶來的收益。寶鈦股份(33.57,0.36,1.08%)：鈦材加工的龍頭企業(yè)，擁有我國軍品鈦材加工90%、民用鈦材加工60%的市場。高新張銅(10.09,0.10,1.00%)：超薄細空調(diào)制冷用管、超大口徑銅管銅合金管、汽車同步器齒環(huán)材料大幅提高公司加工費收入。新疆眾和(20.91,0.70,3.46%)：國內(nèi)最大高純鋁和電子鋁箔生產(chǎn)企業(yè)，電子行業(yè)高速發(fā)展和壟斷地位使公司產(chǎn)品具備穩(wěn)定的高盈利能力，成本下降和產(chǎn)能擴張將促使公司未來盈利的快速增長。 （東方證券）
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