凈利下降近7成，中國(guó)鋁業(yè)半年報(bào)的難堪顯示了今年上半年大多數(shù)國(guó)內(nèi)企業(yè)的處境，作為這家大型央企的掌門人，肖亞慶有怎樣的高招，帶領(lǐng)中國(guó)鋁業(yè)走出困境？
上海，浦東，2008年9月1日。
國(guó)際會(huì)議中心的世紀(jì)廳里，就座于主席臺(tái)正中央的一位風(fēng)度翩翩的男子，正鎮(zhèn)定自若地回答著記者的提問(wèn)，但言談中，刻意保持的微笑，仍掩飾不了眉頭的緊鎖。此人是這場(chǎng)業(yè)績(jī)報(bào)告會(huì)的主角——中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司的董事長(zhǎng)肖亞慶。
肖亞慶眉頭緊鎖，是因?yàn)?008年上半年中國(guó)鋁業(yè)的半年報(bào)不太好看，作為同時(shí)榮登2008年中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)第31位，以及2007年上市公司價(jià)值百?gòu)?qiáng)第46位的大型央企的掌門人，心情自然不會(huì)好過(guò)。
據(jù)中國(guó)鋁業(yè)2008年中期報(bào)表顯示，該公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入396億元，同比減少7.14％，凈利潤(rùn)24億元，同比減少65.56％。
肖亞慶對(duì)股東們的解釋是，公司的兩大產(chǎn)品，氧化鋁和電解鋁受到成本升高以及市場(chǎng)價(jià)格下降的雙重?cái)D壓，是此次業(yè)績(jī)下滑的主要原因。
除此之外，中國(guó)鋁業(yè)半年報(bào)中還把業(yè)績(jī)下降的原因歸結(jié)于銷售和財(cái)務(wù)成本上升以及年初雪災(zāi)的影響。
內(nèi)外困局
業(yè)績(jī)下降不是只有中國(guó)鋁業(yè)一家，國(guó)資委主任李榮融在7月22日央企負(fù)責(zé)人工作會(huì)議上透露出的數(shù)據(jù)：2008年上半年，中央企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57650.3億元，同比增長(zhǎng)25.7％，增幅比上年同期提高5.4個(gè)百分點(diǎn)，但不容樂(lè)觀的是中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)減幅為10.3％。
國(guó)資委在對(duì)410戶國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)熱點(diǎn)問(wèn)題調(diào)查中顯示，有95％以上的企業(yè)認(rèn)為，包括石油、煤炭、天然氣、化工原料、電力、鐵礦石等在內(nèi)的能源、原材料價(jià)格持續(xù)維持上行趨勢(shì)，已經(jīng)成為影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的重要因素。
據(jù)國(guó)資委的統(tǒng)計(jì)，上半年，中央企業(yè)成本費(fèi)用同比增幅高于營(yíng)業(yè)收入增幅3.9個(gè)百分點(diǎn)，比一季度加大2.8個(gè)百分點(diǎn)。
如董事長(zhǎng)肖亞慶所言，成本上升和銷售價(jià)格下降，是導(dǎo)致中國(guó)鋁業(yè)業(yè)績(jī)大幅下降的主要原因。
資料顯示，中國(guó)鋁業(yè)兩大主要產(chǎn)品氧化鋁和電解鋁（又稱原鋁）的價(jià)格都出現(xiàn)較大幅度的下跌。
中國(guó)鋁業(yè)氧化鋁對(duì)外銷售價(jià)格約2830元/噸，較去年2964元下降了134元/噸，下降幅度為4.52％；而電解鋁對(duì)外銷售價(jià)格為16241元/噸，較2007年同期的17213元/噸，下降了972元/噸，下降幅度為5.64％。
同時(shí)，氧化鋁單位生產(chǎn)成本由于燃料、動(dòng)力和鋁土礦價(jià)格的大幅上漲出現(xiàn)上升，侵蝕利潤(rùn)。
銀河證券撰寫的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，燃料動(dòng)力上漲使氧化鋁成本上漲約150元/噸；鋁土礦價(jià)格上漲導(dǎo)致的成本上升約160元/噸。
受電價(jià)和陽(yáng)極碳?jí)K制造成本的上升，電解鋁的生產(chǎn)成本出現(xiàn)大幅上升。銀河證券預(yù)測(cè)2008年，中國(guó)鋁業(yè)電解鋁的生產(chǎn)成本較上年提升約5％。
同樣的，中金公司在一份對(duì)中鋁中期業(yè)績(jī)預(yù)覽的報(bào)告中指出，2008年電解鋁行業(yè)的毛利率將進(jìn)一步下降，電解鋁行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩，使得能源和原材料價(jià)格上升難以向價(jià)格傳導(dǎo)，電解鋁需求增速顯著低于市場(chǎng)預(yù)期，新建產(chǎn)能依然較多，使得鋁價(jià)面臨一定的下跌壓力。
與此同時(shí)，隨著鋁土礦進(jìn)口價(jià)格、海運(yùn)費(fèi)、煤炭?jī)r(jià)格、其他生產(chǎn)原料的不斷攀升，國(guó)內(nèi)氧化鋁廠的毛利率也將被進(jìn)一步擠壓。
今年以來(lái)，包括房地產(chǎn)和汽車等在內(nèi)的鋁下游行業(yè)增速明顯放緩，帶動(dòng)前4個(gè)月國(guó)內(nèi)原鋁消費(fèi)僅增加11％。
國(guó)內(nèi)原鋁產(chǎn)能擴(kuò)張速度仍在加快，預(yù)計(jì)2008年和2009年，將分別增加320萬(wàn)噸和230萬(wàn)噸。至2009年底，中國(guó)原鋁產(chǎn)能可望超過(guò)2000萬(wàn)噸。由于消費(fèi)放緩和產(chǎn)能擴(kuò)張較快，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年全球原鋁市場(chǎng)將持續(xù)過(guò)剩，并會(huì)抑制鋁價(jià)上升的空間。再考慮人民幣升值等因素，對(duì)2008年和2009年國(guó)內(nèi)鋁價(jià)預(yù)測(cè)分別為18850元/噸和19000元/噸，同比各回落3.1％和上升0.8％。
脫困之道
顯而易見，具有相當(dāng)抱負(fù)的肖亞慶絕不會(huì)坐以待斃，而是積極應(yīng)對(duì)，從年報(bào)透露的信息來(lái)看，中國(guó)鋁業(yè)面對(duì)困局，設(shè)定了5條脫困之道，這5條相互遞進(jìn)且互為補(bǔ)充。
首先——加強(qiáng)資源保障
面對(duì)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的鋁土礦市場(chǎng)和上漲的鋁土礦價(jià)格，中國(guó)鋁業(yè)全力以赴加快礦山建設(shè)，加大礦石采購(gòu)和生產(chǎn)力度，統(tǒng)籌安排，優(yōu)化資源流向，進(jìn)一步開展原料的配比使用工作，提高供礦安全可靠程度及資源綜合利用水平。上半年自采礦比例較上年同期提高了5個(gè)百分點(diǎn)；獲取鋁土礦礦業(yè)權(quán)7個(gè)，鋁土礦資源1000萬(wàn)噸；在建礦山項(xiàng)目將恢復(fù)和新增自采鋁土礦能力342萬(wàn)噸。
其次——完善產(chǎn)業(yè)鏈，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力
2008年5月底，中國(guó)鋁業(yè)完成了對(duì)集團(tuán)5家鋁加工企業(yè)和一家電解鋁企業(yè)的收購(gòu)。本次收購(gòu)，不僅減少了與控股股東之間的關(guān)聯(lián)交易，降低了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，更重要的是通過(guò)并購(gòu)鋁加工資產(chǎn)，使中國(guó)鋁業(yè)完善了產(chǎn)業(yè)鏈，朝著規(guī)避行業(yè)周期風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的方向邁進(jìn)。同時(shí)通過(guò)參股“大飛機(jī)”項(xiàng)目，確保新收購(gòu)的鋁材加工行業(yè)的產(chǎn)品提前鎖定了銷量和利潤(rùn)。
第三——進(jìn)一步實(shí)施大資源策略
從2003年底開始，中鋁公司已經(jīng)將觸角伸向其他有色金屬，從原來(lái)的鋁業(yè)巨頭變身為鋁銅并駕齊驅(qū)，國(guó)內(nèi)無(wú)人能及。同時(shí)，中鋁公司也積極發(fā)展稀有稀土金屬，收編陜西有色及與英國(guó)阿里公司合資，成為鉬業(yè)老大、鈦老大。
2007年8月，中鋁收購(gòu)1200萬(wàn)噸儲(chǔ)量的加拿大秘魯銅礦；10月，兼并760萬(wàn)噸儲(chǔ)量的云南銅業(yè)(000878,股吧)。兩者儲(chǔ)量合計(jì)約2000萬(wàn)噸，中鋁成為國(guó)內(nèi)最大的銅儲(chǔ)量巨頭。而在收購(gòu)云南銅業(yè)之時(shí)，肖亞慶曾在昆明表示，中鋁將加緊開發(fā)銅資源，未來(lái)5年內(nèi)爭(zhēng)取達(dá)到3000萬(wàn)噸的儲(chǔ)量。
而今日更傳出消息稱，中鋁已與俄羅斯采礦企業(yè)AricomPLC簽訂協(xié)議，在黑龍江合資建立一家海綿鈦工廠，該協(xié)議已獲得中國(guó)政府方面批準(zhǔn)。
Aricom公司與中鋁將分別持有該廠65％和35％的股權(quán)，雙方將分別投資人民幣4.745億和2.555億元。Aricom旗下的俄羅斯Kuranakh鈦鐵礦將成為該廠鈦鐵礦的獨(dú)家供應(yīng)商，而中鋁將購(gòu)買該廠生產(chǎn)的海綿鈦產(chǎn)品。
Aricom公司2003年由俄羅斯黃金生產(chǎn)商彼得漢布羅礦業(yè)公司（PeterHambroMining）組建。Aricom公司持有俄羅斯阿穆爾州BolshoiSeym礦床開發(fā)項(xiàng)目49％股份，該礦擁有鈦鐵礦和菱鎂礦。
合資的海綿鈦工廠將位于黑龍江省佳木斯市，該廠初期年產(chǎn)能為1.5萬(wàn)噸海綿鈦，二期將擴(kuò)建到3萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)該廠將于2010年投產(chǎn)。
第四——繼續(xù)積極推進(jìn)海外項(xiàng)目
中國(guó)鋁業(yè)的海外項(xiàng)目具有雙重意義。其一是通過(guò)對(duì)海外項(xiàng)目的收購(gòu)增加自身的資源儲(chǔ)量，比如對(duì)世界礦業(yè)巨頭力拓的收購(gòu)以及對(duì)秘魯銅礦的收購(gòu)都是處于同樣的目的；其二便是將高耗能產(chǎn)業(yè)向海外能源富集地區(qū)轉(zhuǎn)移，通過(guò)降低成本緩解上市公司壓力。
2008年5月9日，中國(guó)鋁業(yè)的子公司中鋁香港有限公司與馬來(lái)西亞礦業(yè)國(guó)際控股有限公司（MMC）和沙特阿拉伯王國(guó)本拉登集團(tuán)（SBG）簽署了合資安排。根據(jù)合資安排，合資公司在沙特阿拉伯杰贊經(jīng)濟(jì)城開發(fā)和運(yùn)營(yíng)年產(chǎn)約100萬(wàn)噸的電解鋁廠及自備電廠。電解鋁廠建設(shè)規(guī)模預(yù)計(jì)為年產(chǎn)100萬(wàn)噸電解鋁，分三期建設(shè)；自備電廠建設(shè)規(guī)模預(yù)計(jì)為1.860MW.目前預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資約45億美元。公司擬分別持有電解鋁廠40％的股權(quán)和電廠20％的股權(quán)，是該電解鋁項(xiàng)目的最大股東和電廠的第三大股東。
最后——利用低成本直接融資金融工具，一方面可以獲得大量低成本的企業(yè)發(fā)展資金，另一方面可以優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)成本。
2008年5月22日，中國(guó)鋁業(yè)獲得中國(guó)銀行(601988,股吧)間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的批準(zhǔn)，在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行總金額不超過(guò)人民幣100億元的中期票據(jù)，同年6月4日成功發(fā)行了50億元，融得現(xiàn)金49.55億元，年利僅為5.30％。
2008年2月和7月間，中國(guó)鋁業(yè)又在國(guó)內(nèi)發(fā)行了面額分別為20億元和30億元得短期融資券。融得資金19.92億元和29.88億元。票面利率僅為4.99％和4.83％。
中國(guó)鋁業(yè)的這5條解困之道，雖然目前還看不出什么實(shí)際的效果，但是確實(shí)值得期待，假以時(shí)日如果中國(guó)鋁業(yè)能夠重現(xiàn)當(dāng)年利潤(rùn)翻番，股價(jià)10倍的輝煌局面，那這5條解困之道，值得向所有的中國(guó)企業(yè)推廣。 |
