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| 神火股份收編河南有色 鋁業(yè)擴張大步流星 |
| 來源：中國鋁材信息網(wǎng)，更新時間：2010-3-24 10:30:08，閱讀：
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盡管鋁產(chǎn)品成為拖累2009年業(yè)績的“大麻煩”，但走在煤電鋁一體化之路上的神火股份在鋁業(yè)上的擴張依然大步流星。
3月23日，神火股份公告稱，為進一步控制河南有色金屬控股股份有限公司（以下簡稱“河南有色”）所控制的氧化鋁產(chǎn)能，公司與河南匯源投資于20日簽訂了《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬受讓匯源投資所持河南有色1.45億股股份，交易總價款為1.45億元。
河南有色成立于2007年7月11日，注冊資本為6.5億元人民幣，其目前股權結(jié)構(gòu)為:神火股份持有45.85%，神火集團持有30.77%，匯源投資持有23.08%，河南豫聯(lián)能源集團持有0.30%。
由于收購神火集團上述股權已在議程之中，因此，若該兩項股權事宜得以實施，河南有色將變身為由神火股份持股98.9277%的控股子公司。
“神火股份的戰(zhàn)略之一是做優(yōu)做強煤－電－鋁－材’產(chǎn)業(yè)鏈，實行四大產(chǎn)業(yè)的一體化經(jīng)營，發(fā)揮煤炭、發(fā)電和電解鋁業(yè)務的協(xié)同效應�！敝行抛C券研究部煤炭業(yè)分析師羅澤汀指出，此次收購增強了公司對河南有色金屬公司氧化鋁產(chǎn)能的控制，延伸了產(chǎn)業(yè)鏈條，將有效提高電解鋁業(yè)務的盈利能力，也將加大公司抵御風險的能力。
但神火股份同日發(fā)布的2009年年度報告顯示，作為周期性極強的電解鋁、氧化鋁行業(yè)，對公司業(yè)績波動的影響很大。
年報顯示，神火股份去年鋁產(chǎn)品產(chǎn)銷量分別為37.07萬噸和38.99 萬噸，其中上半年分別是12.72萬噸和14.53萬噸，下半年的產(chǎn)銷量明顯高于上半年。2009年，公司鋁產(chǎn)品銷售毛利率是5.40%，高于上半年的-7.96%，比2008年提高了1.69個百分點。顯然，在一個財年中，鋁產(chǎn)品對業(yè)績影響的波動就已十分巨大。
海通證券煤炭行業(yè)核心分析師韓振國在23日發(fā)布的研報中稱，鋁產(chǎn)品是公司收入和利潤變動最大的部分，也是業(yè)績預測較難把握的部分。
硬幣有兩面，鋁產(chǎn)品業(yè)績波動大的特點，在行業(yè)進入上升通道時則優(yōu)勢盡顯。
羅澤汀認為，2008年至2009年上半年，公司鋁業(yè)務一度虧損，但電解鋁業(yè)務的業(yè)績彈性很大，扭虧為盈之后，對業(yè)績貢獻也相當可觀。因此電解鋁業(yè)務利潤的增厚就成為公司利潤成長的新亮點。
中金公司分析師韓永預計，神火股份2010年電解鋁產(chǎn)量將從34.2萬噸上升到50萬噸，其還將增持河南有色的股權到98%，這將提供50萬噸氧化鋁產(chǎn)能，鋁業(yè)務利潤貢獻有望從2009年的-0.07元轉(zhuǎn)為2010年的0.27元。
盡管各大投行對電解鋁產(chǎn)業(yè)以及神火股份煤電鋁一體化的戰(zhàn)略不吝溢美之詞，但其收購的河南有色的家底卻讓神火股份難以怠慢。
公告顯示，截至2009年12月31日，河南有色（合并報表）凈資產(chǎn)8.85億元;2009年1-12月份，河南有色營業(yè)總收入5.98億元，營業(yè)利潤-1.59億元，凈利潤-1.63億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-991.35萬元。
也正是由于虧損，此次股權轉(zhuǎn)讓的定價依據(jù)為按照匯源投資取得時的成本轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓總價款為人民幣壹億肆仟伍佰萬元。
除了經(jīng)營上的壓力，湖南有色旗下子公司的巨額對外擔保似乎也讓人難以松心。
公告顯示，河南有色持股75%的匯源鋁業(yè)為平頂山天瑞集團、匯源投資的貸款和承兌匯票提供擔保合計金額為3.1億元，其中為平頂山天瑞集團提供擔保1.91億元，為匯源投資提供擔保1.19億元，
神火股份在公告中稱，該項擔保為互保，其解決方案神火股份董事會目前尚未審議。 |
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