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| 期貨入門知識(shí) |
| 來(lái)源：中國(guó)鋁材信息網(wǎng)，更新時(shí)間：2007-1-24 14:56:06，閱讀：
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一、期貨交易
所謂期貨交易，是指交易雙方在期貨交易所集中買賣期貨合約的交易行為。
在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，買賣雙方一方交貨，另一方付款，或通過(guò)談判和簽訂合同達(dá)成交易。合同中可規(guī)定商品的質(zhì)量、數(shù)量、價(jià)格和交貨時(shí)間、地點(diǎn)等。
期貨交易是在現(xiàn)貨交易基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的、通過(guò)在期貨交易所內(nèi)成交標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的一種新型交易方式。期貨合約對(duì)商品質(zhì)量、規(guī)格、交貨的時(shí)間、地點(diǎn)等都做了統(tǒng)一的規(guī)定，唯一的變量是商品的價(jià)格。買賣者交納一定的保證金后，按一定的規(guī)則就可以通過(guò)商品期貨交易所公開(kāi)地競(jìng)價(jià)買賣。交易遵從“公開(kāi)、公平、公 正”的原則。一般情況下，大多數(shù)合約都在到期前以對(duì)沖方式了結(jié)，只有極少數(shù)要進(jìn)行實(shí)貨交割。
期貨 交易與現(xiàn)貨交易有相同的地方，如都是一種交易方式、都是真正意義上的買賣、涉及商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移等，不同的地方有以下幾點(diǎn)：
1、 買賣的直接對(duì)象不同�，F(xiàn)貨交易買賣的直接對(duì)象是商品本身，有樣品、 有實(shí)物、看貨定價(jià)。而期貨交易買賣的直接對(duì)象是期貨合約，是買進(jìn)或賣出多少 手或多少?gòu)埰谪浐霞s。
2、 交易的目的不同�，F(xiàn)貨交易是一手錢、一手貨的交易，馬上或一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交收和貨款結(jié)算。 期貨交易的目的不是到期獲得實(shí)物，而是通過(guò)套期保值回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或投資獲利。
3、 交易方式不同�，F(xiàn)貨交易一般是一對(duì)一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定，簽訂合同之后不能兌現(xiàn)，就要訴諸于法律。 期貨交易是以公開(kāi)、公平競(jìng)爭(zhēng)的方式進(jìn)行交易。一對(duì)一談判交易（或稱私下對(duì)沖）被視為違法。
4、 交易場(chǎng)所不同。現(xiàn)貨交易一般分散進(jìn)行，如糧油、日用工業(yè)品、生產(chǎn)資料都是由一些貿(mào)易公司、生產(chǎn)廠商、 消費(fèi)廠家分散進(jìn)行交易的，只有一些生鮮和個(gè)別農(nóng)副產(chǎn)品是以批發(fā)市場(chǎng)的形式來(lái)進(jìn)行集中交易。但是，期 貨交易必須在交易所內(nèi)依照法規(guī)進(jìn)行公開(kāi)、集中交易，不能進(jìn)行場(chǎng)外交易。
5、 保障制度不同�，F(xiàn)貨交 易有《合同法》等法律保護(hù)，合同不兌現(xiàn)即毀約時(shí)要用法律或仲裁的方式解決。期貨交易除了國(guó)家的法律 和行業(yè)、交易所規(guī)則之外，主要是經(jīng)保證金制度為保障，以保證到期兌現(xiàn)。
6、 商品范圍不同�，F(xiàn)貨交 易的品種是一切進(jìn)入流通的商品，而期貨交易品種是有限的。主要是農(nóng)產(chǎn)品、石油、金屬商品以及一些初 級(jí)原材料和金融產(chǎn)品。
7、 結(jié)算方式不同�，F(xiàn)貨交易是貨到款清，無(wú)論時(shí)間多長(zhǎng)，都是一次或數(shù)次結(jié)清。 期貨交易由于實(shí)行保證金制度，必須每日結(jié)算盈虧，實(shí)行逐日盯日制度。結(jié)算價(jià)格是按照成交價(jià)為依據(jù)計(jì)算的。
二、期貨交割
商品期貨交易的了結(jié)（即平倉(cāng)）一般有兩種方式：一是對(duì)沖平倉(cāng)，二是實(shí)物交割。實(shí)物交割就是用實(shí)物交收的方式來(lái)履行期貨交易的責(zé)任。因此，期貨交割是指期貨交易的買賣雙方于合約到期時(shí)，對(duì)各自持有的到期未平倉(cāng)合約按交易所的規(guī)定履行實(shí)物交割，了結(jié)其期貨交易的行為。
盡管實(shí)物交割在期貨合約總量中占的比例很小，然而正是實(shí)物交割和這種潛在可能性，使得期貨價(jià)格變動(dòng)與相關(guān)現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)具有同步性，并隨著合約到期日的臨近而逐步趨近。實(shí)物交割就其性質(zhì)來(lái)說(shuō)是一種現(xiàn)貨交易行為，但在期貨交易中發(fā)生的實(shí)物交割則是期貨交易的延續(xù)，它處于期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的交接點(diǎn)，是期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的橋梁和紐帶，所以期貨交易中的實(shí)物交割是期貨市場(chǎng)存在的基礎(chǔ)，是期貨市場(chǎng)兩大經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮的根本前提。
三、期貨交易的基本特征
期貨交易建立在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上，是一般契約交易的發(fā)展。為了使期貨合約這種特殊的商品便于在 市場(chǎng)中流通，保證期貨交易的順利進(jìn)行和健康發(fā)展，所有交易都是在有組織的期貨市場(chǎng)中進(jìn)行的。因此， 期貨交易便具有以下一些基本特征。
1、合約標(biāo)準(zhǔn)化。期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。這種標(biāo)準(zhǔn)化是指進(jìn)行期貨交易的商品的品級(jí)、數(shù)量、 量等都是預(yù)先規(guī)定好的，只有價(jià)格是變動(dòng)的。這大大簡(jiǎn)化了交易手續(xù)，降低了交易成本，最大程度地減少了交易雙方因?qū)霞s條款理解不同而 產(chǎn)生的爭(zhēng)議與糾紛。
2、交易集中化。期貨交易必須是在期 貨交易所內(nèi)進(jìn)行的。那些處在場(chǎng)外的廣大客戶若想?yún)⑴c期貨交易，只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理交易。
3、雙向交易和對(duì)充機(jī)制。期貨交易可以雙向操作、簡(jiǎn)便、靈活。交納保證金后即可買進(jìn)或賣出合約。絕大多數(shù)交易可以通過(guò)反向?qū)_操作解決履約責(zé)任。
4、保證金制度和杠桿機(jī)制。高信用特征是集中表現(xiàn)為期貨交易的保證金制度。期貨交易需要交需交納５-15％的履約保證金就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易。保證金制度的實(shí)施，不僅使期貨交易具有“以小博大” 的杠桿原理，吸引眾多交易者參與，而且使得為交易所內(nèi)達(dá)成并經(jīng)結(jié)算后的交易提供履約擔(dān)保，確保交易者能夠履約。
5、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。為了有效地控制期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，普遍采用以保證金制度為基礎(chǔ)的每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。
一般而言， 商品是否能進(jìn)行期貨交易，取決于四個(gè)條件：
一是商品是否具有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)即價(jià)格是否波動(dòng)頻繁；
二是商品的擁有者和需求者是否渴求避險(xiǎn)保護(hù)；
三是商品能否耐貯藏并運(yùn)輸；四是商品的等級(jí)、規(guī) 格、質(zhì)量等是否比較容易劃分。不同等級(jí)的， 需要升貼水。這是四個(gè)最基本條件，只有符合這些條件的 商品，才有可能作為期 貨商品進(jìn)行期貨交易。
四、期貨交易的功能
1.發(fā)現(xiàn)價(jià)格,：
參與期貨交易者眾多，都按照各自認(rèn)為最合適的價(jià)格成交，因此期貨價(jià)格可以綜合反映出供求雙方對(duì)未來(lái)某個(gè)時(shí)間的供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。這種價(jià)格信息增加了市場(chǎng)的透明度，有助于提高資源配置的效率。國(guó)內(nèi)的上海商品交易所的銅、大連期貨交易所的大豆的價(jià)格都是國(guó)內(nèi)外的行業(yè)指導(dǎo)價(jià)格。
2.回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：
在實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，為避免商品價(jià)格的千變?nèi)f化導(dǎo)致成本上升或利潤(rùn)下降，可利用期貨交易進(jìn)行套期保值，即在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)上數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，使期貨市場(chǎng)交易的損益相互抵補(bǔ)。鎖定了企業(yè)的生產(chǎn)成本或商品銷售價(jià)格，保住了既定利潤(rùn)回避了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
期貨也是一種投資工具。由于期貨合約的價(jià)格波動(dòng)起伏，交易者可以利用價(jià)差賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。
五、期貨市場(chǎng)的構(gòu)成
1、交易所：為期貨交易者提供組織機(jī)構(gòu)和設(shè)施，以保證期貨交易公開(kāi)、公正、公平地進(jìn)行。
期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、服務(wù)和交易規(guī)則的非盈利機(jī)構(gòu)。交易所一般采用會(huì)員制。交易所的入會(huì)條件是很嚴(yán)格的，各交易所都有具體規(guī)定。首先要交易所提出入會(huì)申 請(qǐng)，由交易所調(diào)查申請(qǐng)者的財(cái)務(wù)的資信狀況，通過(guò)考核，符合件的經(jīng)理事會(huì)批準(zhǔn)方可入會(huì)。交易所的會(huì)員席位一般可以轉(zhuǎn)讓。交易所的最高權(quán)機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)。會(huì)員大會(huì)下設(shè)董事會(huì)或理事會(huì)，一般由會(huì)員大會(huì)選舉產(chǎn)生，董會(huì)聘任交易所總裁，負(fù)責(zé)交易所的日常行政和管理工作。
期貨交易所的主要作用是：
(1) 提供一個(gè)有組織有秩序的交易場(chǎng)所。保證期貨交易在“公正、公平和公開(kāi)” 原則下順利運(yùn)行。
(2) 提供公開(kāi)的交易價(jià)格。
(3) 提供統(tǒng)一的交易規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，交易有秩序進(jìn)行。
(4) 提供良好的通訊信息服 務(wù)。
(5) 負(fù)責(zé)期貨合約買賣的結(jié)算。
(6) 提供交易擔(dān)保和履約保證，使交易有保證作用。
(7) 監(jiān)督實(shí)物交割。
2、期貨經(jīng)紀(jì)公司：是客戶參與期貨交易的中介。其主要任務(wù)是代理客戶進(jìn)行交易，管理客戶保證金，執(zhí)行客戶下達(dá)的交易指令，記錄交易結(jié)果，并運(yùn)用先進(jìn)的設(shè)施和技術(shù)，為客戶提供商品行情，市場(chǎng)分析及相關(guān)的咨詢服務(wù)。
3、客戶：參與期貨交易的各類投資者，企業(yè)、個(gè)人等。
根據(jù)參與期貨期交易的目的劃分�；旧戏譃閮煞N人：即套期保值者和投機(jī)者。
(1) 套期保值者。這種人從事期貨交易的目的是利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值交易，以減少價(jià)格波動(dòng)帶來(lái) 的風(fēng)險(xiǎn)，確保生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的正常利潤(rùn)。做這種套期保值的人一般是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者、貿(mào)易者、實(shí)用戶等。
(2) 投機(jī)者或稱風(fēng)險(xiǎn)投資者。投機(jī)者參加期貨交易的目的與套期保值者相反，它們是愿意承擔(dān)價(jià)格 波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。其目的是希望以少量的資金來(lái)博取較多的利潤(rùn)。期貨交易所的投機(jī)方式可以說(shuō)是五花八門， 多種多樣，其做法遠(yuǎn)比套期保值復(fù)雜的多。期貨市場(chǎng)上，如果沒(méi)有投機(jī)者參與，其回避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格 兩大功能就不能實(shí)現(xiàn)。投機(jī)者參加交易可增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，起到“潤(rùn)滑劑”的作用。
六、期貨市場(chǎng)的作用
1、期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用
(1) 調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，減緩價(jià)格波動(dòng)；
(2) 為政府宏觀調(diào)控提供參考依據(jù)；
(3) 促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化發(fā)展；
(4) 有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善。
2、期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用
(1) 形成公正價(jià)格；
(2) 對(duì)交易提供基準(zhǔn)價(jià)格；
(3) 提供經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)；
(4) 回避價(jià)格波動(dòng)而帶來(lái)的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；
(5) 降低流通費(fèi)用，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系；
(6) 吸引投機(jī)資本；
(7) 資源合理配置機(jī)能；
(8) 達(dá)到鎖定生產(chǎn)成本、穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的目的。
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