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　　2008年5月，有色金屬價(jià)格在小品種有色金屬的帶領(lǐng)下，開(kāi)始了比較幅度大的調(diào)整。全月LMEX指數(shù)下跌幅度大致在5.47%。

　　在5月份有色金屬價(jià)格下跌的因素中，我們認(rèn)為中國(guó)需求不及預(yù)期是最大的因素。以銅為例，07年1-4月份中國(guó)精煉銅的表觀需求量為1646002噸，同比增長(zhǎng)率為47.47%，而08年1-4月的表觀需求為1649101噸，同比增長(zhǎng)率為0.19%，增長(zhǎng)速度下降非常之快，遠(yuǎn)超國(guó)外投機(jī)資金的預(yù)期。在預(yù)期與現(xiàn)實(shí)相反的情況，有色金屬價(jià)格下跌也是合理的。

　　展望08年6月份有色金屬價(jià)格行情，綜合來(lái)看，在中國(guó)需求減速的情況，全球通貨膨脹憂慮、美元指數(shù)反彈、基金撤離基本金屬市場(chǎng)等因素將使有色金屬6月份的價(jià)格繼續(xù)慣性下跌。

　　對(duì)于銅價(jià)，我們的看法是：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊將支持價(jià)格；對(duì)于鋁價(jià)，我們的看法是：高庫(kù)存壓制價(jià)格，但成本支撐和氧化鋁產(chǎn)能增加利多冶煉企業(yè)；對(duì)于鋅，我們的看法是：庫(kù)存和產(chǎn)量反映中國(guó)需求增速下降，但價(jià)格下降限制產(chǎn)能發(fā)揮，后期價(jià)格下降趨緩；對(duì)于鉛，我們的看法是：庫(kù)存增加，價(jià)格下跌將持續(xù)；對(duì)于鎳，我們的看法是：不銹鋼行業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)壓制鎳價(jià)，但成本支撐下跌空間不大；對(duì)于錫，我們的看法：價(jià)格雖有下跌，但供需基本面仍健康。

　　【投資策略】

　　在多數(shù)有色金屬品種價(jià)格下跌趨勢(shì)已比較明顯的情況下，我們認(rèn)為6月投資策略應(yīng)多關(guān)注具有價(jià)格控制力企業(yè)和一體化企業(yè)。

　　根據(jù)上述觀點(diǎn)，我們建議重點(diǎn)關(guān)注錫業(yè)股份、中金嶺南等上市公司。同時(shí)，我們認(rèn)為黃金、稀土價(jià)格上升趨勢(shì)確定，相關(guān)上市公司如山東黃金、包鋼稀土也可重點(diǎn)關(guān)注。