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　　中國鋁業(yè)公司今年一季度業(yè)績出現(xiàn)下滑,主要有以下幾點原由：1>、受年初雪災(zāi)的影響，貴州、廣西等地的生產(chǎn)在春節(jié)前后部分停產(chǎn)，造成產(chǎn)量的下降影響到公司收益；2>、原材料、燃料漲價使企業(yè)成本上升；3>、價格出現(xiàn)不同程度的下降。

　　公司收購母公司鋁業(yè)資產(chǎn)，短期對業(yè)績影響不大，但從長期角度，利于公司產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步完善。另外公司針對原材料成本大幅度上漲的影響，近一兩的產(chǎn)業(yè)布局著手

　　與鋁土礦的勘探及建設(shè),并且完善配套電廠設(shè)施,解決煤炭等燃料供應(yīng)問題。

　　對于目前的鋁行業(yè)分析，我們認(rèn)為：I、受經(jīng)濟(jì)減速的影響，鋁行業(yè)的增長速度開始放緩，整個行業(yè)處于調(diào)整周期；II、上游氧化鋁行業(yè)擴(kuò)張速度過快，存在過?，F(xiàn)象，下游原鋁行業(yè)供應(yīng)基本平衡；III、氧化鋁產(chǎn)量的暴漲帶動鋁土礦需求的暴漲，后一時期原材料供給的保障是重要問題；IV、鋁土礦價格的大幅度上漲及其它燃料、電力等生產(chǎn)成本的增長壓縮了行業(yè)利潤。我們認(rèn)為2008年對于鋁行業(yè)來說是調(diào)整期，預(yù)計行業(yè)的調(diào)整周期將持續(xù)一年半到兩年左右的時間。

　　下半年困擾鋁行業(yè)的主要問題在于：一、需求增長放緩、成本上升過快；二、今年夏天電力緊缺將是一個重要的問題；三、我們?nèi)匀徽J(rèn)為從長期看美元仍未擺脫貶值的趨勢，但是不排除在今年下半年美聯(lián)儲降息告一段落的狀況下，美元階段性走強，這會影響到以美元計價的有色金屬的價格繼續(xù)不同程度的下跌。

　　慎估測中國鋁業(yè)2008年、2009年業(yè)績分別為0.69元及0.91元，暫時維持“中性”的投資評級。因為前期A股市場股價調(diào)整較大，后期不排除時有波段性交易機(jī)會出現(xiàn)。2010年以后公司原材料自給率提高、產(chǎn)量釋放較快，重新進(jìn)入穩(wěn)定增長期。