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     經(jīng)濟(jì)學(xué)界流傳著這么一句話：“讓社會(huì)主義更加社會(huì)主義，讓市場(chǎng)更加市場(chǎng)?！敝袊?guó)能源未來(lái)的戰(zhàn)略選擇，其核心原則恐怕也是如此。 
      上世紀(jì)70年代，布雷頓森林體系破產(chǎn)，美元走向貶值之路，黃金成為全球通行無(wú)阻的硬通貨。40年后的今天，美元依然呈現(xiàn)弱勢(shì)，人們開(kāi)始習(xí)慣于將石油稱為黑色的金子,擁有石油就等于擁有了財(cái)富。 
     2001年以來(lái)，以能源、貴金屬、工業(yè)金屬為代表的全球大宗商品價(jià)格呈現(xiàn)快速上漲態(tài)勢(shì)，石油價(jià)格也持續(xù)上漲，2006年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)始終在65美元/桶以上的高位運(yùn)行，8月底甚至出現(xiàn)了78美元/桶的天價(jià)，較2001年15美元/桶的價(jià)格暴漲了5倍。進(jìn)入9月份，國(guó)際油價(jià)有所回調(diào)，徘徊在60美元/桶附近。 
     近年來(lái)，美國(guó)國(guó)內(nèi)需求旺盛，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，以中國(guó)、印度為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家持續(xù)增長(zhǎng)，這些因素共同作用，導(dǎo)致全球能源供應(yīng)緊張。 
     中國(guó)是全球第二大石油消費(fèi)國(guó)，消費(fèi)量約為540萬(wàn)桶／天(美國(guó)是世界第一大石油消費(fèi)國(guó)，消費(fèi)量約為2000萬(wàn)桶／天)。高油價(jià)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不言而喻。更為關(guān)鍵的是，中國(guó)是一個(gè)缺乏資源的國(guó)家，目前，42%以上的石油必須依賴進(jìn)口，尋求新的石油及至能源發(fā)展戰(zhàn)略，保證中國(guó)的能源安全，實(shí)現(xiàn)能源約束下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展路徑，將決定著未來(lái)20年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

    CRB的方向

    提到國(guó)際油價(jià)，一個(gè)不得不提的指標(biāo)是路透CRB指數(shù)（Commodity Research Bureau）。該指數(shù)由路透社下屬公司獨(dú)立發(fā)布，已有49年歷史，是全球應(yīng)用最廣的商品期貨價(jià)格變動(dòng)基準(zhǔn)，涵蓋了能源（如WTI原油、燃料油等）、工業(yè)金屬（銅、鋁、鋅、鉛、錫等）、貴金屬（黃金、白銀等）、谷物、畜產(chǎn)品和軟性產(chǎn)品等主要的商品期貨品種的價(jià)格變動(dòng)，是全球商品價(jià)格波動(dòng)的領(lǐng)先指標(biāo)。 
    為什么要提CRB指數(shù)？因?yàn)檫@其中有一個(gè)很有意思的現(xiàn)象：按歷史的眼光看，但凡石油價(jià)格上漲之時(shí)，金屬的價(jià)格也必然高；反之則相反。也就是說(shuō)，石油價(jià)格一直和黃金、白銀、銅、鋁等的價(jià)格是共進(jìn)退的。 
     當(dāng)美元處于貶值周期之時(shí)，黃金、石油等實(shí)物便成為投資者保值的首要選擇，其價(jià)格也必然上升；當(dāng)美元處于升值周期之時(shí)，全球市場(chǎng)傾向于持有美元而減持黃金、石油等現(xiàn)貨商品，其價(jià)格必然下跌?？v觀近半個(gè)世紀(jì)來(lái)美元與黃金石油的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，莫不如此。所以，CRB指數(shù)包含的信息遠(yuǎn)多于單純的石油價(jià)格。 
     今年以來(lái)，CRB指數(shù)持續(xù)在高位運(yùn)行，幾乎大半時(shí)間都保持在330點(diǎn)以上，其中7月份更是創(chuàng)出360點(diǎn)的近30年歷史新高。以更遠(yuǎn)的時(shí)間緯度看，自2001年CRB指數(shù)跌至近6年最低點(diǎn)之后，一輪波瀾壯闊的超級(jí)大牛市隨即到來(lái)，CRB指數(shù)已經(jīng)上漲將近90%，而糖、原油、鉛、銅等品種漲幅超過(guò)150%；黃金、白銀、銅等期貨價(jià)格均創(chuàng)出近20年來(lái)的歷史新高。芝加哥商業(yè)交易所原油期貨創(chuàng)出78美元/桶的天價(jià)也正是拜這波行情所賜。 
     影響石油價(jià)格的因素很多：國(guó)際政治格局、中東地區(qū)的沖突、全球?qū)κ偷男枨蟮鹊?，諸多因素中,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)特別是以中國(guó)、印度為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家持續(xù)增長(zhǎng)所帶來(lái)的巨額能源需求，是原油價(jià)格走高的基礎(chǔ)支撐力量。 
      在美國(guó)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)下，歐元區(qū)、日本的經(jīng)濟(jì)也在持續(xù)走好，2002年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)連續(xù)4年在3%以上，帶動(dòng)對(duì)資源性商品的強(qiáng)勁需求，特別是中國(guó)、印度、巴西、俄羅斯經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)，對(duì)石油的強(qiáng)勁需求還會(huì)持續(xù)下去，油價(jià)上升應(yīng)是情理之中。 
      但是，油價(jià)在今年驟然上升到70美元/桶以上，在9月份1個(gè)月內(nèi)下跌了20%左右，這已經(jīng)不是正常的供求原理所能解釋的，大規(guī)模的國(guó)際私募基金才是油價(jià)高企的真正原兇。 
     2001年美國(guó)發(fā)生“911”事件之后，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向?qū)嵤捤傻呢泿耪?，并帶?dòng)歐洲、日本等也轉(zhuǎn)向或繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策。在美國(guó)持續(xù)的雙赤字政策影響之下，美國(guó)貨幣當(dāng)局過(guò)量發(fā)行美元，導(dǎo)致美元資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)過(guò)快增長(zhǎng)，換句話說(shuō)，出現(xiàn)了全球流動(dòng)性泛濫。于是，私募基金雨后春筍般出現(xiàn)。根據(jù)普華永道2005年發(fā)布的報(bào)告，1998年到2004年間，全球私人股權(quán)投資機(jī)構(gòu)累計(jì)融資超過(guò)1.3萬(wàn)億美元，其中專注于投資原油、黃金等大宗商品的私募基金規(guī)模超過(guò)3000億美元，這些私募基金在市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，使得國(guó)際油價(jià)不斷攀升，一旦基本面不足以支撐高油價(jià)，這些私募基金也就無(wú)力維持高油價(jià)。 　
　很顯然，如果說(shuō)上世紀(jì)70年代全球高油價(jià)主要是由國(guó)際政治局勢(shì)緊張所致，那么今天那些專注于投資石油、能源、貴金屬及工業(yè)金屬等大宗商品的對(duì)沖基金們賺錢的后果之一便是：全世界必須面對(duì)高油價(jià)。