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    公司發(fā)布2015年度報告,期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入176億,同比下降27%,實現(xiàn)歸母凈利潤16.7億,同比減少329%,EPS為-0.88元/股,同比下降356%;由于公司連續(xù)兩年虧損,公司將被ST,ST之后公司積極進行運作以扭虧保殼,一方面擬借供給側(cè)改革之機處置低效的煤炭和電解鋁產(chǎn)能,積極爭取補貼并妥善安置下崗人員,另一方面公司積極謀求轉(zhuǎn)型。今年以來,隨著供給側(cè)改革政策的推進,煤價和鋁價都顯著觸底反彈,未來行業(yè)走向供求均衡可期,公司業(yè)績有望回升,2016年預計微利,維持“強烈推薦-A”評級。
    煤炭產(chǎn)量下降12%至777萬噸,綜合售價下降20%至405元/噸。2015年公司煤炭產(chǎn)量777萬噸,較去年887萬噸減少110萬噸或12%,銷量776萬噸,較去年892萬噸下降126萬噸或14%;綜合不含稅售價405元/噸,較去年508元/噸下降103元/噸或20%,生產(chǎn)成本309元/噸,較去年348元/噸下降39元/噸或11%,噸煤凈虧91元,煤炭板塊虧損7億。
    新疆電解鋁項目產(chǎn)能釋放,本部地區(qū)電解鋁虧損嚴重。2015電解鋁產(chǎn)量117萬噸,較去年增加37萬噸或47%,其中永城地區(qū)產(chǎn)量36萬噸,新疆地區(qū)產(chǎn)量81萬噸;電解鋁綜合不含稅售價9948元/噸,同比下降1320元/噸或12%,噸鋁凈虧806元;分區(qū)域看,本部地區(qū)電解鋁虧損2174元/噸,新疆地區(qū)虧損211元/噸,電解鋁業(yè)務合計虧損9.5億。
    2016規(guī)劃:公司計劃2016年生產(chǎn)商品煤818萬噸,型焦5萬噸,電解鋁118萬噸,碳素58萬噸,供電145.8億度,氧化鋁48萬噸,爭取產(chǎn)銷平衡;公司預計實現(xiàn)銷售收入160億元,主營業(yè)務經(jīng)營性虧損不超過10.6億元。
    盈利預測及評級:給予“強烈推薦-A”評級。公司ST之后扭虧意愿強烈,但依靠主業(yè)扭虧較困難,扭虧主要考慮三種途徑。第一,借供給改革政策淘汰落后產(chǎn)能,獎補資金能到位的話公司可獲得8億左右補貼;第二,高家莊礦訴訟案此前北仲判公司獲勝,目前潞安不服仲裁重新提起了仲裁,若公司獲勝將增加凈利約30億元;第三,體外尋找盈利資產(chǎn)注入,值得重點關(guān)注。